三维化学（002469）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三维化学（002469）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家集化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体、“科技+工程+实业”互驱联动发展的科技型特色化学集团公司。报告期内，公司聚焦科技板块创新突破、工程板块稳健提质、实业板块降本增效，充分发挥科技引领、工程支撑、实业赋能的一体化发展优势，统筹推进各项业务的深度融合、互驱联动，开展的主要业务及重点工作情况具体如下：

    （一）科技板块

    科技创新是支撑中国式现代化经济发展和产业升级的核心驱动力，是公司巩固硫磺回收领域技术龙头地位、突破硫化氢电解制氢和硫磺等前沿技术、延链布局新材料与新能源赛道、实现“技术+工程+实业”协同发展、培育公司新增长曲线的核心驱动力。报告期内，公司持续加大研发投入，重点投向硫磺回收新技术、耐硫变换催化剂、氢能利用、醋酸丁酸纤维素等前沿领域，依托山东省硫磺回收技术研究中心等平台，开展底层基础技术与应用技术研究，积极推进高端绿色化工研发成果中试转化基地项目，搭建核心关键技术和绿色化工科研成果工程化、产业化的落地转化平台。完善研发体系，依托以国家重点人才工程A类专家领衔的研发队伍，深化“专职+兼职”的人才培养模式，加强与高校、科研院所的产学研合作，共建技术创新平台，推动核心技术迭代升级，构筑行业技术壁垒；健全研发激励机制，激发核心技术人员创新活力。强化知识产权布局，持续推进专利与专有技术申报，重点围绕节能环保、新能源、新材料等领域布局核心专利，巩固公司在无在线炉硫磺回收、低水/气耐硫变换、稀土橡胶、醋酸丁酸纤维素等领域的技术领先性，保持有效专利和专有技术数量稳步增长。

    （二）工程板块

    公司是由央企设计院改制设立的工程公司，主要服务化工石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。公司业务以环保见长，多年来致力于为客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包、项目开车、后期维护等一站式、全生命周期的工程技术服务，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。

    公司自身一般不从事设备材料生产、施工安装业务，在日常业务开展过程中，根据工程总承包项目运作的实际需要，将工程项目所需要的设备材料、施工安装业务通过招投标等方式分包给具有相应资质和制造、建设能力的合格制造、施工分包商。

    （三）实业板块

    1、化工业务

    公司目前是国内规模领先的正丙醇生产企业、丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业。报告期内，公司主要从事各类化工新材料研发以及部分C3、C4、C5、C8醇（醛、酸）以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售。公司产品广泛应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、信息技术用化学品、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、饲料添加剂、催化剂、胶粘剂、助剂、表面活性剂、香料等多个行业及领域。

    公司化工业务采用“以销定产、适时切换”的柔性生产经营模式，根据短期及长期市场需求、原材料价格走势、产品价格走势、库存情况及时动态调节生产，优化高低毛利产品配比，对冲行业周期价格波动影响。此外，公司各产品的经营模式主要包括直接对外销售及生产自用和对外销售两者结合等两种经营模式。其中：醛类产品可作为醇类和酸类产品的原材料、部分醇类产品可作为酯类产品的原材料，属于生产自用和对外销售相结合的经营模式；残液类产品、酸类产品、酯类产品、醋酸丁酸纤维素及其衍生物产品属于对外销售的经营模式。

    2、催化剂业务

    公司是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产品提供商。报告期内，公司主要从事各类化工新工艺、新型催化剂的研发以及QDB系列耐硫变换催化剂，QLS、QSR系列硫磺回收催化剂，QSJ系列水解剂，QTD、QZH系列脱毒剂、脱硫剂以及稀土橡胶催化剂等产品的生产与销售。其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。公司产品主要应用于变换工艺过程、硫磺回收工艺过程、稀土橡胶生产过程等。

    公司催化剂业务采用“以销定产”的模式经营。公司可根据业主方不同工艺路线，定制化提供多种规格的催化剂产品，亦可根据业主需求，对外提供耐硫变换工艺包、稀土橡胶催化剂配制工艺包、专利设备（内构件、反应器）等技术服务，为客户提供专有设备、工艺服务、配套催化剂的炉内一站式服务。2026年上半年公司所处行业发展情况及公司业绩驱动因素详见本章节“三、主营业务分析”—“概述”部分。

    二、核心竞争力分析

    1、技术差异领先

    公司长期坚持对技术进步和科研开发的不懈追求，在巩固和提升既有竞争优势的同时，不断塑造发展新动能和原始创新能力。工程领域，作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水平。公司“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”项目通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成果总体处于国际领先水平，并荣获中国环境保护产业协会2025年度环境技术进步奖一等奖。公司与中国科学院大连化学物理研究所共同研发的“离场电催化全分解硫化氢制氢和硫磺技术”通过中国石油和化学工业联合会科技成果评价，认为“该成果达到国际领先水平，一致同意通过评价；建议扩大装置规模，加快推广应用”。截至2026年6月30日，公司累计完成各类硫磺回收装置设计、总承包合计253套（单套装置规模600吨/年一65万吨/年），装置总规模

    1357.1万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。同时，公司在碳四资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过多项项目实践，积累了丰富经验，取得了良好的示范效应和社会效应。化工领域，公司掌握正丙醛、正戊醛合成所需的羰基合成技术、丁辛醇残液回收技术及醛类加氢技术的自主知识产权，掌握丙酸（丁酸、戊酸）、异辛酸、醋酸丁酸纤维素及衍生品的生产技术，处于业内领先地位；公司牵头研发的“高性能醋酸丁酸纤维素关键技术开发与产业化”项目，入选2025年山东省重点研发计划（重大科技创新工程），产品性能接近进口水平；“高性能涂层用醋酸丁酸纤维素关键制造技术”项目成功入选工业和信息化部2026年精细化工关键产品创新任务“揭榜挂帅”入围名单。催化剂领域，公司开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂，可为业主方定制化提供耐硫变换工艺包、稀土橡胶催化剂配制工艺包、专利设备等技术服务。

    2、产能动态调节

    公司拥有较为完善的“醛醇酸酯”产业链，与行业内大型一体化企业相比，由于无特定原料端的约束，生产经营更为灵活。公司可紧盯产品边际效益，分类管理存量与增量市场，深化“醛醇酸酯”产业链柔性生产能力，根据市场需求动态调整产品排产，快速切换至高效益产品的生产，通过优化高低毛利产品配比，对冲行业周期价格波动影响。

    3、人才机制健全

    公司坚持人才强企发展战略，始终视人才为核心发展动能，贯彻“重视人才、尊重人才、爱护人才”理念，建立了较为健全的人才培养及引进机制，成功聚集了一批兼具丰富行业经验与专业素养的高层次管理人才、核心技术人才，组建了由国家重点人才工程A类专家领衔、结构合理、技术精湛的专业化研发队伍。公司严格执行科学规范的人才选拔机制，持续推进管理层、核心技术人员队伍年轻化、专业化、高端化建设，聚焦硫磺回收、电催化制氢、新材料等核心领域优化人才结构，逐步构建起适配公司长远发展、梯队层次清晰的人才体系，有效保障了业务持续拓展与技术迭代升级的人才需求。截至本报告期末，公司人员构成中，技术人员占比50%以上，本科及以上学历人员占比60%以上，高素质、专业化人才队伍优势显著。此外，公司建有完善的考核激励机制，将个人绩效与公司发展、项目效益、技术成果转化深度绑定，同时为员工搭建了全方位的成长与创业平台，畅通职业发展通道，持续激发员工创新活力与工作热情，有效保障了优秀人才“引得来、留得住”，为公司科技创新、工程履约及化工精细化发展筑牢人才根基。

    4、创新机制灵活

    公司坚持创新驱动发展战略，通过长远与近期相结合、引进专职人才与兼职人才相结合、自主开发与合作开发相结合，紧密围绕“科技+工程+实业”协同发展布局，搭建起务实高效的产学研合作开发平台。与此同时，公司积极开展对外技术交流合作，整合高校、科研院所、企业等多方研发资源，广泛深入的开展战略和项目合作，携手提升科技研发水平、促进行业技术进步，共同打造包容开放、互利共赢的创新生态。公司被认定为：国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、山东省企业技术中心、山东省硫磺回收技术研究中心、山东省服务业创新中心、省级工业设计企业、淄博市化工新材与硫回收重点实验室、“专精特新”中小企业、青岛市“专精特新”小巨人企业、青岛市耐硫变换工业催化剂技术创新中心、南京市企业技术中心、创新型中小企业等。

    5、客户资源优质

    公司主要客户群涵盖中国石化集团、中国石油集团、国家能源集团、大唐集团、中国中化控股、中海油集团、中煤集团、中广核集团、中国兵器工业集团、陕西延长石油集团、山东能源集团、陕煤集团、万华化学集团、辽宁锦城石化、恒力石化、盛虹石化、裕龙石化、东明石化、鲁清石化及为数不少的有着较强实力和良好信用的其他地方炼油、化工企业。

    6、区位布局合理

    公司总部位于石化重镇山东淄博，在青岛、内蒙、北京、天津、上海、福建、新疆、辽宁等国家能源、石化基地设立分公司或项目部，进一步优化区域布局，为业主提供灵活、高效的工程技术服务。公司主要生产基地位于齐鲁化工园区、南京六合化工园区，紧邻上游原材料供应商和下游国内主要采购商，可有效降低原料、产品生产、运输成本，提升运营效率和盈利能力。

    7、文化和而不同

    文化是企业的灵魂，是企业穿越周期、形成稳定战斗力的核心力量。公司遵循“严谨、创新、责任、和谐”的企业精神，“规范、诚信、价值、共赢”的经营理念，“机会均等、自励争先”的激励机制，坚持“和而不同、宽严相济”，构建起统一价值导向下的多元特色文化体系，做到“各美其美，美美与共”。公司坚持以优秀的企业文化促进企业健康发展，新老交替中坚守公平公正、责任担当的文化底色，为公司持续健康发展提供不竭动力。公司搭建了“集团管控、板块联动、优存扩增、干事创业”的企业发展格局，促成各板块人文融合，形成了集团一体化和谐发展的新文化元素。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，国际政治经济形势复杂演变，地缘冲突加剧能源市场震荡，原油及大宗化工原料价格持续大幅波动，全球经济复苏分化、偏弱；国内需求恢复不均，消费、地产、传统投资压力仍存，结构性分化突出。面对复杂局面，在党中央的坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，保持战略定力，化解矛盾、应对挑战，克服各种不利因素，经济运行延续总体平稳、向新向好的发展态势。国家统计局数据显示，上半年全国GDP实现69.57万亿元，比上年同期增长4.70%。

    从行业发展来看，受原油价格高位震荡、高端化工新材料需求增量支撑、低效产能出清等因素影响，国内石油化工行业整体市场景气与盈利水平逐渐修复向好，但国内终端内需修复节奏偏缓，与公司主营业务相关行业的需求偏弱，原料成本向下传导受阻、按需采购抑制原料备货，油价大幅波动加剧企业原料采购与库存经营风险，供需失衡、结构失衡的矛盾依然突出，外贸环境的严峻性在增加。目前行业发展正处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，新一轮科技革命和产业变革加速递进，世界石化产业的格局重构、布局调整持续深化，创新突破及能源转型、绿色低碳进程加快，都将对行业高质量发展产生重大而深远的影响，同时也为公司提供了更多市场机遇。

    报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习党的二十大和二十届历次全会、中央经济工作会议精神，把握“十五五”发展机遇，围绕“提质、突破、融合、价值”四个发展关键词，聚焦落实“优存扩增提质增效、创新突破融合发展”的工作方针，坚持稳经营与固根基两手抓，充分发挥集团“科技+工程+实业”一体化协同优势，加大科研创新投入，加速推进高附加值产品成果转化落地，积极拓展新兴区域及行业市场，高质量稳步推进在手订单，精益化科学组织生产，以精益管理夯基础、以精心操作提效能，努力提升公司品牌价值和市场形象，公司整体运营稳健。

    2026年上半年，公司实现营业总收入人民币102,686.14万元，同比下降17.77%；实现营业利润人民币4,034.91万元，同比下降70.48%；实现利润总额人民币4,032.05万元，同比下降70.38%；实现归属上市公司股东的净利润人民币3,551.30万元，同比下降70.49%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润人民币3,470.35万元，同比下降71.00%。

    1、运营基本盘持续夯实

    报告期内，科技板块紧扣公司产业链发展脉络，持续加大硫磺回收新技术、耐硫变换催化剂、氢能利用、醋酸丁酸纤维素工艺研发投入，着力将技术优势转化为发展动能；离场电催化全分解硫化氢制氢和硫磺技术、高性能醋酸丁酸纤维素工艺优化、核心催化剂研发等关键技术开发取得积极进展；积极推进高端绿色化工研发成果中试转化基地项目进度，着力搭建核心关键技术和绿色化工科研成果工程化、产业化的落地转化平台。工程板块持续巩固硫磺回收、节能环保炼化工程龙头优势，强化成套工程技术壁垒，提升工程服务全生命周期能力；紧抓国家能源集团、鲁油鲁炼等多套炼化存量装置升级、新型煤化工项目加速落地契机，深耕中石化、中石油、国家能源集团、中国兵器工业集团、山东能源集团、陕煤集团等核心客户，扩围框架服务单位，推进海外成套技术解决方案交流合作，订单储备稳步增长；公司EPC总承包的北方华锦项目顺利完成中间交接，稳步推进在手中大型项目进度和收入确认；更加注重设计、采购、施工协同管控，统筹成本、质量和进度动态平衡，提升项目整体盈利水平与交付能力；持续推动成熟化工工程技术向氢能、光热、盐穴压缩空气储能等新能源赛道延伸，探索推进“新能源+化工新材料耦合”模式，工程业务增长蓄能空间持续拓宽。实业板块，催化剂业务在巩固低水气比专利催化剂优势基础上，主动跟进业主定制化需求，围绕重点客户持续开展技术交流和现场服务，专利反应器内件设备需求有所增长，市场响应速度不断提升；持续加大耐硫化产品升级研发，加大推广“工艺包+专利反应器内件+催化剂”联合的销售模式，以技术领先、优质产品、高效服务抢占客户市场；科学组织排产、深化精细管理，催化剂业务实现提质增效。化工业务，分类管理存量与增量市场，深化“醛醇酸酯”产业链柔性生产能力，根据市场需求动态调整产品排产，优化高低毛利产品配比，有效应对同质化竞争，对冲行业周期价格波动影响；充分挖掘装置潜力，依托现有产品体系拓展高附加值下游应用，持续加大精细化工品等高附加值产品研发投入，丰富盈利产品品类，提升转化率与能效水平；稳步推进异辛酸项目进度，持续优化高性能醋酸丁酸纤维素工艺，精准满足下游高端客户定制化需求，探索向高端精细化工及新材料领域转型延伸；加强成本管控和工艺优化，保持装置长周期稳定运行，化工业务盈利势头恢复向好。

    2、公司治理规范高效

    报告期内，公司持续强化规范运作，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规及监管要求，完善法人治理结构，规范组织股东会、董事会会议召开，明确股东会、董事会、经理层的权责边界，保障公司规范、高效、透明运营。董事会充分发挥“定战略、做决策、防风险”作用，科学指导经理层执行战略和高效运营；董事会各专业委员会独立运行、监督履职高效，为公司稳健前行提供坚强保障；独立董事认真履职尽责，积极通过参加公司相关会议、现场考察等方式，了解公司生产经营情况，为公司发展建言献策。公司高度重视信息披露管理和投资者关系管理工作，及时、规范披露各类公告，畅通投资者沟通渠道，强化与投资者的双向互动，切实保障投资者知情权、参与权，持续提升信息披露质量与透明度。公司调整优化关键业务流程，健全公司内部控制体系制度，持续夯实合规治理的制度根基。公司持续加强内外部审计力度，提升内部控制水平，完善风险管理体系，以专项审计和定期审计相结合的方式，充分发挥审计监督效能。公司注重党的建设与企业发展的深度融合，助力各项决策部署高效落实。公司始终高度注重股东回报，报告期内派发了2025年末股利人民币12,977.25万元（含税），与广大投资者共享经营发展成果；在确保公司持续稳健经营及长远发展的前提下，公司上市以来连续不间断给予股东合理分红回报，截至本报告期末，公司自2010年上市以来累计现金分红142,053.61万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与初心。

    3、集团发展质效提升

    报告期内，公司统筹协调各集团成员企业间的技术、人才、服务等资源协同优化配置，科研开发赋能工程、实业技术进步，工程业务服务实业项目建设，实业项目反哺工程业务能力提升，成员企业间优势互补、合作深化，持续提升一体化运营水平。公司成立辽宁分公司，负责东北区域的市场开拓和项目管理，为当地炼化客户提供更为便捷、优质、高效的工程化技术服务。公司深化全面预算管理和精细化管理，加强“事前计划、事中控制、事后分析”的闭环管理，细化工作流程及费用控制，以预算管过程、以过程保结果，风险管控和降本增效成效明显；同步推进ERP二期系统、司库系统建立与升级应用，强化业财税协同，打通经营、采购、生产、财务业务链路；加强资金集中管理和资金计划执行，持续推动各子公司管理模式优化、组织协同效率提升。公司稳步推进异辛酸项目进度，进一步完善“醛醇酸酯”产业链，不断探索补链延链，优化产品结构。公司深入推进数智化建设，拓展工程领域智能化场景应用，有序完成总承包项目数字化交付，推广三维建模、智能PID、材料管理系统等数字化工具应用，自主迭代项目协同、物资编码、数字化移交等平台，建立智能化软件标准，深化数据治理、搭建工程知识库，依托数智化健全进度管理体系，初步实现工程全流程数字化管控。公司持续完善科研管理机制与研发资源统筹配置，围绕硫磺回收等关键技术，异辛酸、纤维素等核心产品，稳步推进研发项目实施，逐步实现技术成果转化，培育新的效益增长点。强化信息披露质量、积极构建投资者关系新机制，维护公司资本市场良好形象，充分传递公司长期成长价值。

    4、技术创新成果丰硕

    报告期内，公司围绕节能环保、新能源、新材料加强核心专利布局，新申请专利7项（其中发明专利3项，实用新型专利4项），获授权专利18项（其中发明专利4项，实用新型专利14项），知识产权储备持续扩充，科技对产业发展的支撑能力持续增强。公司与中国科学院大连化学物理研究所合作的“10万方/年炼化工业硫化氢离场电催化分解制氢气和硫磺技术开发”完成中试试验，并通过中国石油和化学工业联合会组织的科技成果评价，目前正积极进行技术规模化验证、对接工业示范装置应用；公司与三维隆邦、中国科学院化学研究所、青岛科技大学共同开发的“高性能醋酸丁酸纤维素关键技术开发与产业化项目”入选2025年省重点研发计划（重大科技创新工程），目前CAB合成实验相关工作正在有序开展，“高性能涂层用醋酸丁酸纤维素关键制造技术”项目成功入选工业和信息化部2026年精细化工关键产品创新任务“揭榜挂帅”入围名单；公司自主研发的“硫磺回收工艺供风系统优化控制”课题“副风微调系统PLC集成制硫部分供风自动化控制系统”正在进行工业化应用；青岛联信自主研发的煤化工变换脱氯净化剂研发项目实验室基础配方已完成；淄博诺奥自主研发的“丁辛醇重组分裂解催化剂研究开发”项目成功应用于生产装置；三维隆邦与天津大学合作研发的“CAB淡酸回收研究”正在进行详细设计。此外，公司整合高校、科研院所、企业等多方研发资源，围绕醛、醇、酸、酯下游新产品的研发，积极开展自主研发与技术合作，广泛深入的开展战略和项目合作，向新能源、精细化工、新材料领域进行了技术（合作）研发探索，为公司未来培育新的增长点创造核心技术条件。

    5、安全质量管控有效

    报告期内，公司始终坚持把安全和质量放在第一位，秉持“安全第一、质量至上”本质化安全理念，强化管控，坚决排查并消除各类安全隐患及环保风险，全面提升安全管理水平。公司严格落实安全环保主体责任，完善风险分级管控和常态化隐患排查机制，紧盯工艺安全和设备安全，推动风险防控关口前移，各项安全管理相关内控制度管理运行规范、有效，实现安全生产零事故。公司严格执行QHSE管理体系，开展安全质量事中管控，各单位强化全员安全教育培训，加强应急演练，狠抓“三基三纪”建设，以“零容忍”态度筑牢安全防线，确保了装置的安全稳定运行和在手项目的高质量稳步推进。公司首次设立安全基金，完善安全检查和考核机制，推动安全管理由结果考核向过程管理转变。公司探索建立全流程质量管控体系，对工程设计、项目施工、产品生产、售后服务各环节实施精细化质量管控，建立多级质量验收、成品抽检机制，确保工程项目优质交付、实业产品质量稳定，客户满意度与品牌行业影响力稳步提升，体现了公司良好的项目管理能力和客户服务品质。

    6、党建文化工作卓有成效

    报告期内，公司党委在上级党委的领导下，认真学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，突出全面从严治党主体责任，与党中央保持高度一致，进一步增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，坚定捍卫“两个确立”，党组织在公司治理中发挥作用的体制机制更加健全，党建工作赋能生产经营成效不断显现，经营绩效与发展质量显著提升。公司严格按照上级党委的要求开展各项工作，常态化开展“党员活动日”、参观英模事迹等学习教育活动，积极培养入党积极分子，切实发挥党组织的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用。公司持续推进企业文化融合建设，注重企业文化传承和员工生活质量的提升，通过集团《今日三维》内刊、主题征文、休息活动室、团建活动等多种载体和方式强化价值引导，弘扬“传帮带”团队精神，五险一金、带薪休假、健康查体、老年节、妇女节等各项福利待遇落实到位，形成了“公司为我着想，我为公司出力”的默契和共识，企业文化凝聚力和向心力持续增强；进一步优化集团及成员企业网站、宣传册，统一对内对外宣传形象表达，跨板块、跨层级协同意识逐步增强，为管理运行和战略执行提供了更稳定的文化支撑。

本文数据来源于三维化学2026年中报，仅供参考不构成投资建议。