石药景峰（000908）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期石药景峰（000908）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。国家统计局数据显示，2026年1—6月，规模以上医药制造业实现营业收入约1.17万亿元，同比基本持平；利润总额约1773亿元，同比增长约4.2%。2026年上半年，医药行业处于结构性调整阶段，行业向创新、高质量发展转型，受医保控费、集采常态化、市场竞争加剧等因素影响，行业整体业绩分化。

    公司现有产品管线主要分布在心脑血管疾病领域、骨科疼痛疾病领域、肿瘤疾病领域、消化系统与抗感染领域、妇儿等领域。2026年上半年，心脑血管疾病领域在临床诊疗、技术创新、行业市场及疾病防控等方面均呈现出“精准化、智能化、微创化”的快速发展态势。骨科疼痛疾病领域国产高端耗材逐步实现进口替代，人口老龄化及运动损伤高发持续扩大临床需求。肿瘤疾病领域：新版《新型抗肿瘤药物临床应用指导原则》实施，规范了靶向药、免疫药的使用标准，推动了多学科诊疗（MDT）的普及，提升了整体诊疗的规范性与可及性。消化系统与抗感染领域：多省联盟消化专科药品专项集采全面落地，推动消化慢病基层规范化诊疗普及；受“限抗”政策及合理用药监管影响，传统广谱抗生素市场承压，但中高端注射剂、重症抗感染药及高临床价值创新药仍保持相对稳定。妇儿领域：儿童健康管理及妇女“两癌”筛查等民生项目广泛普及，医防融合进一步深化；《儿童发热全程管理专家共识（2026版）》发布，有效规范了临床诊疗行为，提升了整体医疗质量。

    （二）所处行业情况

    报告期内公司主营业务未发生重大变化。

    公司经营范围为：以自有资产进行医药、医疗项目投资；生物制药技术项目的研发与投资；商品进出口贸易；企业管理咨询、医疗医药研发技术咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

    1、主要产品

    公司的产品管线包括：

    心脑血管领域产品线：包括心脑宁胶囊（全国独家、国家医保乙类）、盐酸替罗非班注射用浓溶液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、参芎葡萄糖注射液、注射用盐酸地尔硫卓和乐脉丸等；

    抗肿瘤领域产品线：包括注射用培美曲塞二钠、注射用盐酸吉西他滨、盐酸伊立替康注射液、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂和来曲唑片等；

    风湿骨病科疾病领域产品线：包括玻璃酸钠注射液（含玻璃酸钠原料药）、镇痛活络酊（全国独家、国家医保乙类）、通迪胶囊（全国独家）和骨筋丸胶囊等；

    妇儿领域产品线：包括妇平胶囊（全国独家）、金鸡丸（全国独家）和儿童回春颗粒等；

    消化系统领域产品线：包括注射用泮托拉唑钠、注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑、复方胆通胶囊（国家医保乙类）和消炎利胆胶囊（基药、国家医保甲类）等；

    烧烫伤领域产品线：冰栀伤痛气雾剂（全国独家）；

    抗感染领域产品线：注射用盐酸克林霉素磷酸酯、注射用单磷酸阿糖腺苷、注射用更昔洛韦、复方柳唑气雾剂（全国独家）和伏立康唑片等；

    医疗器械产品线：医用透明质酸钠凝胶；

    抗炎镇痛产品线：氟比洛芬酯注射液。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    公司在运营管理中心管理架构下设立采购中心，承担全公司采购统筹管理职能，统一负责所有子公司所需原辅料、包装材料和日常非生产物料的采购工作，同时同步开展供应商的开发、筛选、管理、评估等全流程工作，实现采购资源的集中整合与统一管控。采购中心下设商务招标部，负责对公司生产、质量、工程、设备、行政、服务等所有类别物资、服务及工程类支出，进行招标组织、定价管理，严格审核招标价格的合理性与招标过程的规范性，实现公司各类支出的全面覆盖、全程管控，严控各项成本要素，核心目标是有效防范管理风险、持续降低采购成本。

    采购中心以风险控制为核心管理理念，严格落实采购全面化、全周期化管理标准，从质量保障、风险防控、成本控制三大核心维度，对采购全业务链条实施精细化、标准化管理。结合各类产品、物料的属性差异、用途区别及采购特点，采购中心定制差异化、适配性的日常运营管理方案，通过科学制定采购计划、高效落地采购执行、严格把控过程节点的全流程管理动作，稳步实现采购业务“低风险、低成本、高质量”的三维管理目标。为保障采购工作规范、高效、低成本运行，采购中心搭建多维度保障体系，全方位夯实采购管理工作。

    （2）生产模式

    公司生产实行“以销定产”的计划管理模式，严格执行内部计划运营管理工作流程，以营销体系确定的内部订单和交货时间为核心依据，统筹组织各类产品生产，确保生产与市场需求精准匹配，避免产能浪费与库存积压。生产计划实行分层管控，生产部根据年度销售计划制定年度生产总计划，并将其科学分解至每个月度，形成月度生产指导目标。在每月实际生产安排中，由营销部门下发月度销售需求，生产部综合参考月度销售计划、当前库存数据、年度生产计划要求及生产设备运行状况，制定详细的月度生产作业计划，明确生产批次、产量、放行时间。若当月在生产作业计划执行过程中出现变动，须按公司流程上报审批，经批准后方可对计划进行适当调整，确保计划的严肃性与灵活性。

    生产环节严格遵循GMP（药品生产质量管理规范）要求，建立了完善且严格的生产管理制度，通过基于全周期、全要素的生产质量体系管理，保障产品质量安全。同时针对无菌制剂，专门建立了污染控制策略（CCS），从源头防范污染风险；生产操作过程管理中，公司对生产全流程实施精细化管控：对生产环境、人员操作进行动态实时监控，持续提升生产环境、产品质量、操作规范；生产记录按操作步骤实时填写，并同步进行复核，确保记录真实、准确、完整；对生产工艺过程中的各项关键质量指标制定考核标准，并进行实时采集、分析，及时发现并处理生产过程中的异常情况；对生产用物料、中间产品制定了严格的质量检验标准和领用、转运规范，确保物料质量符合生产要求。并且公司制定了完善的人员培训计划，定期开展人员技能培训，确保人员专业能力持续提升，符合生产质量保证的要求标准；对于生产设备建立维护保养计划和校验校准管理制度等，逐步对低效产线进行自动化改造升级，以保证生产各设备稳定运行及生产效率的提高；此外，公司对各生产工艺的每个环节均进行了全面的风险评估，并针对评估出的风险点，严格制定了对应的控制措施，有效降低生产过程中的质量风险、安全风险。

    公司生产始终以质量为核心，确保整个生产过程严格按照GMP规范、公司产品生产工艺规程及标准生产操作规程执行，保障产品质量稳定、均一、合格，为社会公众提供优质的医药产品。同时，秉承持续优化理念，持续推动生产管理优化，不断提升生产效率，在满足市场产品增量需求的基础上，进一步增强产品的市场竞争能力。

    （3）销售模式

    严格落实公司发展战略，强化产品矩阵管理，聚焦优势产品，提升产品组合优势。公司进一步优化资源管理，激活产业链活力，重塑成本与品牌优势，提高市场信心。在销售模式上，公司结合市场发展，优化提升现有模式，实施以“招商、自营为主、其他销售模式为辅”的多元化混合销售模式，打造从企业到终端的全链条价值优势，提升市场竞争能力，满足医疗终端、客户与患者的多方需求。在产品推广方面，公司结合当前学术研究与临床痛点，充分挖掘与塑造产品在相关领域的差异化优势，继续全面推进学术营销，持续强化基层学术与患者教育，打造高品质、负责任的企业形象。此外，公司持续聚焦临床与患者使用场景，提供多场景治疗方案，满足不同场景下的用药需求，从而提升患者的治疗质量。

    公司进一步强化市场管理与布局，持续整合内外部优势资源，深挖资源优势。实施多种措施，激发员工积极性与能力，维持销售团队活力。公司持续落实专业学术推广策略，提高药学、医学服用质量，强化公司在等级医院市场的竞争优势，积极开展以学术培训会、临床路径学术研讨会为主的多元化学术活动，强化广大医生对公司产品在疗效、使用方法、差异优势等方面的认知，实现合理规范用药。持续推进终端下沉，进一步拓展第三终端市场与OTC市场，持续提升在基层的影响力。同时，结合数字化优势，公司积极探索布局新媒体和电商等数字化渠道。

    （4）研发模式

    公司研发中心构建协同联动、内外互补的研发模式，建立以中药创新药平台为主、辅以高分子交联特殊制剂、高端化学仿制药、“中药+”大健康产品研发平台。承担公司战略管线、创新品种、关键核心技术及共性技术平台的研究开发工作，统筹管线规划、立项评审、质量管控与技术支撑，同时聚焦现有产品工艺优化、二次开发及生产端技术转化落地，实现前沿研发与产业化应用有效衔接。

    公司坚持自主研发为基础，依托研发中心充分借助外部创新资源，与国内国家专业CRO研发服务机构、医药类高等院校及科研院所搭建协同合作机制，有效整合行业研发资源，引进具备临床价值和市场潜力的新药在研品种，推动新药立项、临床前研究、临床研究、注册申报直至产业化落地，保障研发项目高质量推进，打造具有差异化竞争优势的产品，丰富产品组合，加快产品上市进程，持续为公司产品管线迭代升级提供技术支撑。

    二、核心竞争力分析

    公司是一家致力于医药健康产业的企业，业务涵盖药品的研发、生产和销售，并在医药投资领域有所涉猎。公司始终以客户为本，提供高质量的产品和卓越的服务。经过多年的稳健发展，公司稳步构建了核心竞争力，并逐步实现了企业价值。

    （一）聚焦主营业务，发挥专业优势

    随着健康意识提升、人口老龄化加剧、环境与生活方式转变，心脑血管、骨科、肿瘤等疾病的发病率呈现年轻化、快速上升趋势。公司核心产品聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域：心脑血管领域主要推广心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液等；骨科领域以玻璃酸钠注射液为主导；抗肿瘤领域拥有注射用培美曲塞二钠、盐酸伊立替康注射液、注射用盐酸吉西他滨、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂等产品。此外，公司还持有以医用透明质酸钠凝胶为主的眼科器械产品，并有多项产品处于临床研究或已获临床批件阶段。未来，公司将持续推出新产品，丰富产品线。

    在心脑血管领域，心脑宁胶囊作为公司重点品种，属于心脑同治产品，功能主治为活血行气，通络止痛，用于气滞血瘀的胸痹，头痛，眩晕，已被《慢性脑缺血中西医结合诊治专家共识》（2024年版）推荐用于痰瘀阻络型慢性脑缺血。该产品入选国家重点研发计划“十种中成药大品种和经典名方上市后治疗重大疾病的循证评价及其效应机制的示范研究”子课题——“心脑宁胶囊精准干预急性冠状动脉综合征后状态合并颈动脉斑块残余风险研究”。基于网络药理学技术的心脑宁胶囊“心脑同治”理论，开展了调节血脂异常功效与作用机制研究，完成改善高果糖诱导高TG型高脂血症、高脂乳剂诱导建立高脂血症大鼠的降脂药效及其机制研究，治疗非酒精性脂肪肝的药效学研究正在进行。同贵州医科大学开展合作，启动贵州省“十五五”科技重大专项《中药民族药关键技术与新药创制》。

    在骨科治疗领域，公司积极参与玻璃酸钠注射液的省际联盟集中采购活动，2025年广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购、2025年北京市药品集中带量采购、山东省药品集中带量采购和2025年重庆市牵头开展的渝鄂桂琼黔滇青宁新新疆兵团接续采购等项目中成功中标。由此，执标销售省份显著扩容，等级医院与基层医疗机构的终端拓展均取得实质进展，产品销量同比实现较快增长。在业务推进过程中，公司实施精细化管理，有效把控各环节节奏，确保整体进展符合预期目标，进一步巩固了公司在骨科治疗领域的市场地位与品牌影响力。

    在抗肿瘤治疗领域，目前公司产品盐酸伊立替康注射液、来曲唑片和注射用盐酸吉西他滨积极参加国家联盟续采，成功中标国家组织的药品集中采购第1至8批协议期满品种的接续采购。中标成果充分彰显公司在市场中产品力和竞争力，惠及更多患者。上半年，盐酸伊立替康注射液稳居市场份额前列，在巩固原集采独家中选省份优势的基础上，积极拓展至更多区域及终端，保障了稳定有序的供应；来曲唑片与注射用盐酸吉西他滨凭借集采中标身份，显著提升了在各省份及公立医院的覆盖广度与关注度，持续为临床提供高性价比的抗肿瘤治疗选择。

    公司在仿制药领域亦取得显著进展：伏立康唑片、注射用兰索拉唑、孟鲁司特钠咀嚼片、普瑞巴林完成国家集采接续采购，各省份陆续落地执行中选结果。其中，伏立康唑片依托新中选的较低阶梯价位，终端覆盖与临床应用均实现长足增长，部分省份市场份额明显跃升；兰索拉唑与孟鲁司特钠则通过与优质合作伙伴深度协同，预计下半年将迎来放量突破。公司整体将充分借力集采中标优势，持续扩大市场覆盖，优化运营成本，增强业务盈利能力。

    公司口服与外用产品覆盖妇儿、疼痛等专科领域，口服产品包括儿童回春颗粒、乐脉丸、妇平胶囊、通迪胶囊，外用产品涵盖冰栀伤痛气雾剂、镇痛活络酊、复方柳唑气雾剂等，上述产品经过长期患者教育，已展现出良好市场潜力。近年来，随着三胎政策实施及《中国妇女发展纲要（2021-2030）》颁布，妇儿科用药需求显著增长，国家对女性和儿童的保护力度持续加强。其中，公司生产的妇平胶囊主治盆腔炎、附件炎、宫颈糜烂等女性常见高发疾病，市场前景广阔。冰栀伤痛气雾剂为中药制剂，具有清热解毒、凉血、活血化瘀、止痛功效，适用于跌打损伤、瘀血肿痛及浅Ⅱ度烧伤。该产品可在伤处形成保护性药膜，具备快速止痛、迅速消肿、使用安全等特点。

    （二）坚持仿创结合，打造多维管线

    公司研发中心作为公司技术创新平台，统筹管线规划、立项评审、过程质量管控、注册申报及产业化落地指导，确立以中药创新药为主，高分子交联特殊制剂、高端化学仿制药、“中药+”大健康产品协同发展的研发策略。中药创新方向聚焦临床未满足需求，推进中药创新药、经典名方及具备人用实践基础的院内制剂、临床经验方的新药转化，实现中医药传承创新；依托一类新药交联玻璃酸钠研发，搭建高分子交联特殊制剂技术平台，布局长效缓释、控释等创新制剂；择优遴选市场前景良好的品种开展高端化学仿制药开发，构建中药创新引领、化药仿制药补充的产品格局；同时联合科研院所推进心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液等已上市大品种二次开发，挖掘现有产品临床价值。

    在研项目方面，长效玻璃酸钠注射液处于Ⅲ期临床关键阶段，已按照最新技术指导原则完成试验方案设计并向CDE提交沟通申请；积极推进消炎镇痛、抗感染等领域高端仿制药中试放大；完成60余项中药新药调研，筛选3—5个潜力品种开展评估及尽职调查；推进地黄饮子颗粒等经典名方研发并申报地方科技专项。整体研发布局覆盖心脑血管、骨科、抗感染等多个治疗领域，管线储备较为充实。

    （三）营销机制提效，夯实全国覆盖

    公司已建立专业化营销网络，覆盖全国31个省市。为提高市场反应能力，保持高效运转效率，公司执行以省区销售经理责任制为基础的垂直化、扁平化营销架构。结合公司战略发展，在完善医院体系营销网络的同时，逐步建立健全基层终端营销网络。

    在报告期内，公司结合产品特点与优势，持续聚焦等级医疗市场，积极拓展民营、县域及以下医疗市场，积极参加国家带量采购、省级联盟带量采购等采购活动，持续拓展非公立市场，提高公立、非公立市场份额。

    对于心脑宁胶囊，持续推进专业化学术推广，强化市场准入，挖掘招标采购机会；深化营销渠道，精细化管理，扩展销售网点，提高市场覆盖率。

    对于玻璃酸钠注射液，公司聚焦骨关节炎症领域，长期开展学术研究，系统研究佰备玻璃酸钠注射液在此领域的临床疗效，在《中华骨科杂志》等期刊上发表了多篇具有重要参考价值的研究论文。

    公司强化营销机制管理，依据产品特点与优势，开展有效的市场布局与相关活动，充分发挥资源优势，提升了产品的销售业绩，更奠定了公司长远发展的坚实基础。

    （四）强化运营管控，实施降本增效

    报告期内，公司完善人力资源与内控管理，加强对子公司经营考核与风险防控。下属子公司通过供应链战略合作、中药材产地资源开发、优化生产工艺、前置质量管控、精简内部流程等方式降本增效。各业务主体根据行业变化灵活调整经营策略，提升市场响应能力。

本文数据来源于石药景峰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。