浙江震元（000705）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期浙江震元（000705）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司地处浙江省绍兴市，是区域性医药企业，主要经营业态涵盖医药流通、医药工业等。其中医药流通行业是连接上游医药工业企业与下游医疗机构、个人消费者等终端客户的中间环节，包含零售和批发；医药工业主要围绕原料药、制剂产品的生产研发；合成生物学技术应用和产品制造；中药饮片加工等三大类。

    （一）报告期内公司从事的行业情况

    公司所处行业为医药行业，是关系国计民生的重要产业。2026年上半年，国家“十五五”规划全面实施，随着医药卫生体制改革持续深化及创新驱动发展战略深入推进，我国医药行业总体保持平稳发展态势，创新药、高端医疗器械、中药现代化等领域持续获得政策支持，行业高质量发展基础不断夯实。与此同时，DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，药品集中带量采购常态化、制度化实施，商业健康保险支持创新药发展的相关政策稳步推进，推动医药产业由规模扩张向创新驱动和高质量发展加快转型。

    1.政策定位升级驱动产业跃迁。2026年的政府工作报告中生物医药首次被明确为“新兴支柱产业”，标志着其战略地位从“培育赛道”正式升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”。2026年4月，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，建立新上市药品企业自评制度，对创新程度高、临床价值显著的药品，支持制定与高投入、高风险相匹配的价格，同时引导关键领域药品价格回归合理区间。2026年5月实施的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，完善药品网络销售管理制度，加强医疗机构药事管理，明确医疗机构配制制剂审批流程；明确中药饮片、中药配方颗粒生产、销售的管理要求，规定生产企业必须自行炮制饮片、自行生产颗粒，不得委托生产。2026年6月，国家组织第十二批药品集中带量采购正式启动，在坚持招采合一、量价挂钩的基础上，进一步强化药品质量、生产规范、知识产权保护及供应保障能力等要求，持续引导行业竞争由价格竞争向质量、成本效率及创新能力竞争转变。与此同时，医药零售行业同步推进合规治理、基层服务拓展与业务模式创新，商务部等九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，引导零售药店向专业药学服务、慢病管理、健康监测等综合性健康服务转型。此外，药品追溯体系建设持续推进，全生命周期监管不断完善，行业规范化、集中化发展趋势进一步增强。

    2.需求结构升级拉动行业长期增长。我国人口老龄化程度持续加深，老年群体慢性病患病率更高，对各类治疗、康复类药品与健康服务的需求持续提升；同时，随着国民经济持续发展和居民人均可支配收入水平稳步提高，叠加全社会健康意识的显著升级与普及，居民健康消费需求持续释放，长期托底医药产品刚性需求。人们不再仅仅满足于基础药物的可及性，而是日益追求疗效更确切、副作用更小的优质创新药，以及具有独特优势和良好口碑的高品质中成药。此外，对于购药体验的便捷性也提出了更高要求，基层社区药店、线上医药电商等终端便捷购药服务的需求日益旺盛。这种来自需求端在规模与质量上的双重扩容与升级，为整个医药健康行业的长期、稳定发展构筑了坚实而广阔的底层市场支撑，也为那些能够整合研发、生产、流通与终端服务，实现全产业链协同布局的领先企业，开辟了更为多元和富有潜力的市场增长空间与战略机遇。

    3.技术迭代加速拓展行业发展边界。近年来，生命科学领域基础研究持续突破，合成生物学、人工智能药物研发、数字化供应链管理等新技术快速向医药全产业链渗透，正在从研发、生产到流通全环节重塑行业效率。在研发端，积极运用人工智能大幅缩短创新药靶点发现、分子筛选的周期，降低研发试错成本；合成生物学技术则为原料药、药用活性成分的绿色制造提供了全新路径，能够显著降低生产能耗与环境成本，提升产品质量稳定性。在流通端，数字化技术实现了药品全链路溯源，既提升了供应链运转效率、降低流通损耗，也能更好地满足药品监管的合规要求，同时支撑企业根据终端消费需求优化库存调度，更好地匹配不同层级市场的供给。技术的持续迭代不仅推动行业整体效率提升，也催生出更多新的产品方向与业务模式，为行业发展注入持续动力。

    总体来看，我国医药行业正处于结构优化和新旧动能转换的重要阶段，创新研发投入持续增加，产业集中度不断提升，对医药企业的合规经营能力、创新转化效率及精细化管控水平提出更高要求。

    （二）报告期内公司的经营情况

    1.主要业务领域

    （1）医药流通

    零售业务：子公司浙江震元医药连锁有限公司，是以百年老店“震元堂”为龙头组建的全国百强医药连锁企业。震元连锁作为浙江省内区域龙头医药连锁企业，相比区域内竞争对手浙江华通医药连锁有限公司、绍兴华枫医药连锁有限公司、绍兴英特华虞大药房有限公司等，有着较强的竞争优势：中华老字号品牌优势，拥有震元堂、光裕堂等百年老字号门店，实施“名店、名医、名药”特色经营模式；中医药文化优势，震元堂传统中医药文化是绍兴市非物质文化遗产，是千年越医实践与传承的代表药店，历史上绍兴的名老中医以到震元堂坐堂为荣，时至今日，依然有近200位中医在公司下属门店提供中医坐诊服务；网点优势，门店遍布绍兴、杭州区域；商品渠道优势，经营DTP品种500余个，其中独家品种100余个，作为绍兴“越惠保”项目指定合作药店，拥有19个合作品种；人力资源优势，拥有完备的药师（执业药师）团队，保证每家门店都配备专业的药师，是提升专业化药学服务能力的重要保障。报告期内，震元连锁荣获西湖奖“中国医药零售成长力企业”、中国药店“2025-2026年度中国药店价值榜100强”等荣誉。

    ⑤线上销售

    子公司震元连锁依托信息化、数据化信息等创新平台建设，通过旗下连锁直营门店及线上B2C、O2O、自建微信商城小程序等形式开展线上销售，主要经营万余种商品，涵盖处方药、DTP品种、非处方药、中药材、中药饮片、滋补保健、医疗器械、日用品等与医疗健康相关产品。绍兴市主要业务区域均已全面融合线上和线下的药品零售服务，实现“网订店取”、“网订店送”的便利服务。

    批发业务：公司主要批发经营药品、药材、中药饮片、医疗器械等，与国内外众多知名药企建立并保持了长期、稳定的合作关系，与省内公立医院、民营医院、基层医疗卫生机构等长年保持业务往来。

    （2）医药工业

    子公司浙江震元制药有限公司，是国家高新技术企业，在生物发酵方面具有五十余年的生产经验及技术积累，拥有较强的技术优势和科技成果产业化的能力，建有绍兴市专家工作站、省级博士后工作站、浙江省企业技术中心、省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院等。同时，坚持原料药、制剂一体化生产，主要生产抗生素类、消炎镇痛类及消化系统类药物，核心产品有丁二磺酸腺苷蛋氨酸、氯诺昔康、醋酸奥曲肽、美他多辛、泮托拉唑钠、伏格列波糖、托烷司琼、克拉霉素、制霉素、罗红霉素、硫酸西索米星、硫酸奈替米星等原料药及制剂。所有原料药及其制剂产品全部通过药品GMP认证，部分产品品种通过美国FDA和德国GMP认证。

    子公司浙江震元生物科技有限公司，瞄准“健康中国”建设大方向，紧抓全球合成生物技术应用兴起机遇，依托中科院天津工业生物技术研究所、天津科技大学、华东理工大学、上海医药工业研究院等国内著名研究机构的科研合作，专注于合成生物学技术研发、产业化落地与大健康产品的市场推广，坚持“创新驱动、量产落地”的发展战略，稳步推进研发项目攻关与产能建设，上市产品市场占有率稳步提升。报告期内，震元生物首家申报的新食品原料L-茶氨酸完成社会公示；新获得发明专利授权4项，累计授权发明专利17项。

    子公司绍兴震元中药饮片有限公司，是浙江省率先通过新版GMP认证的中型中药饮片企业，建有浙江省省级中药饮片工程实验室，饮片年加工产能约3000吨。中药饮片行业具有较强的地域性特征，震元饮片在规模、技术含量方面均在全省名列前茅，具有较强的地区影响力。报告期内，震元饮片全力推进山茱萸国际标准申报工作，通过NP投票，进入正式起草阶段。

    （3）健康产品

    子公司浙江震元健康科技有限公司围绕“药食同源”和“本草科技”两条主线，融入中医药文化特色开发健康养生系列产品，该业务板块收入占比较低，属探索型业务。

    2.报告期经营情况概述

    2026年上半年，公司坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，完善内部管理，拓宽市场渠道，加速产业转型。报告期，公司累计实现营业收入8.72亿元，同比下降32.06%；实现归属于上市公司股东的净利润-1339.79万元，同比下降123.81%；扣非后净利润为-1998.38万元，同比下降166.35%。

    （1）化学制药精工拓贸。一是优工艺降成本。震元制药制霉素、硫酸奈替米星等主要原料药成本与产能持续优化。二是加快产品研发。震元制药报告期内，取得伏格列波糖片生产批件，新立项一个制剂品种、两个医药中间体公斤级工艺研究项目。三是拓海外抓注册。依托“一带一路”倡议，持续拓展中亚、俄罗斯等海外市场。报告期内，成功获得塔吉克斯坦腺苷蛋氨酸针剂、土库曼斯坦氯诺昔康针剂新增注册批件；完成乌兹别克斯坦腺苷蛋氨酸续注册验厂申请、塔吉克斯坦氯诺昔康针剂注册资料递交；阿塞拜疆氯诺昔康制剂、俄罗斯美他多辛原料药、印度腺苷原料等境外注册工作稳步推进。

    （2）合成生物产能爬坡。一是产线有序建设，产能爬坡助推成本优化。震元生物聚力破解各环节生产制约难点，推动产能进一步释放。生物定向合成项目按照整体规划、分期投建有序推进，S2产线完成设备安装，计划于2026年底投产。二是海内外市场积极开拓，客户渠道持续拓宽。盐酸组氨酸、组氨酸产品逐步进入智利、印度及东南亚市场；国内联动应用企业，加快茶氨酸产品商业化推广。三是推进资质认证，夯实竞争优势。同步推进合规资质与行业标准建设，茶氨酸新食品原料完成技术评审。深度参与行业标准起草，完善合规体系，为产品推广筑牢根基。

    （3）医药零售数智赋能。一是多元渠道拓展，优化产品结构。震元连锁重点引进高附加值DTP品种、独家品种等，有效推进DTP品种、独家品种的增长。二是推进数智升级，完善互联网医院服务。推动传统药品零售向大健康服务转型，推进互联网医院线上医保配药服务，已完成省、市主管部门对接。深化中医药传承创新，完成共享中药房试点方案申报、场地建设，构建“互联网+中医药”闭环服务模式。三是精细管控压降，深挖成本空间。多维度整合门店资源，优化门店布局及人力配置，出清低效点位，整体运营质效持续提升。

    （4）中药产业集采攻坚。一是统筹集采攻坚，稳固区域市场。国家第二批中药饮片集采，震元饮片成功入围28个品种、36个品规。同时积极开拓区域基层医疗市场，推进区域中药饮片招标。二是深化工艺验证，提升饮片品质。聚焦中药饮片提质增效，截至报告期末，完成姜半夏等11个品种工艺验证，通过标准化、规范化验证，持续提升饮片炮制质量与产品稳定性。三是夯实药材源头，完善溯源体系。紧扣国家中药饮片集采溯源要求，有序推进道地药材合作基地建设与优化。报告期内，完成黄连、黄柏等基地共建，鱼腥草、郁金等基地优化，进一步夯实优质药材供应基础。

    二、核心竞争力分析

    （一）百年品牌传承焕新

    震元堂创建于清乾隆17年（公元1752）年，是商务部认定的首批中华老字号，历经百年长盛不衰。公司始终坚持“修药明理、奋发有为”的企业精神，多元开拓推动产业发展，着力构筑企业品牌，注重做好品牌的传承和创新，不断丰富老字号品牌内涵，树立了良好的品牌形象。“震元”商标被认定为“中国驰名商标”，“震元”商号为浙江省知名商号，并获得“亚洲品牌500强”“中国最具品牌力医药企业50强”“中国自主品牌创新贡献奖”“浙江省金牌老字号”等多项殊荣，震元入选2025胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜，位列第63位。此外，公司还拥有一批老字号品牌，下属震元堂、光裕堂、老三瑞、北海药店（天禄堂）、昌安药店（五连）等老字号门店经营历史均在百年以上。

    （二）中医药文化守正创新

    千年越医，百年震元。震元堂是越医文化最具代表性的传承基地，震元堂传统中医药文化是绍兴市非物质文化遗产，独特的中药饮片加工工艺被全面地保留传承了下来，从“切、炒、炙、煅”到“四组八刀”的制作工艺，恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，造就了兢兢业业、精益求精的严谨精神，生产加工的中药饮片因“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而受到广大消费者追捧。

    （三）科技研发赋能产业

    震元制药是国家高新技术企业，建有省级博士后工作站、浙江省企业技术中心、省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院、绍兴市专家工作站等。震元生物被浙江省科技厅授予“浙江省科技型中小企业”，依托中科院天津工业生物技术研究所、天津科技大学、华东理工大学、上海医药工业研究院等国内著名研究机构的科研合作，通过自主研发与合作研发相结合，加快推进合成生物技术研发与生产。震元饮片拥有中药饮片质量控制技术工程实验室，是浙江省省级中药饮片工程实验室。

    （四）产业链完善提升价值

    经过多年的发展，公司已发展成拥有药品研发、原料药制剂一体化生产、中药饮片加工生产、药品批发与零售、健康服务、互联网诊疗全产业链业态，在加快推进医疗、医保、医药联动改革的大背景下，加强各业务板块之间的协同发展，促进综合竞争实力和抗风险能力提升。同时，公司结合行业发展的新态势，集中资源向核心板块倾斜，持续不断地向核心板块加大投资力度，聚焦医药主业，着力放大优势，注重改革创新，推动融合发展，推动产业转型升级。

本文数据来源于浙江震元2026年中报，仅供参考不构成投资建议。