民士达（920394）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期民士达（920394）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司主要产品“芳纶纸”是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中的一种新兴的关键特种材料。公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造，秉承“为客户创造价值、与客户共同成长”的宗旨，在满足客户多种需要的同时，着力为客户提供更具竞争力的一体化解决方案。持续的技术创新能力、完备的市场网络布局、良好的品牌认知度、丰富的产品结构体系和完备的客户保障能力共同构成了公司盈利的重要资源。

    1、采购模式

    公司制定了与采购相关的供应商管理、采购审批流程、供应商付款审批流程等相关制度，并建立了完善的供应商管理和质量保证体系。综合办公室下设采购专员负责公司采购工作。采购专员依据各部门的物资采购计划编制采购订单或采购合同，经综合办公室审核，公司分管领导批准通过后实施。

    为保证原材料供应的稳定性，公司与主要供应商签订了长期供货框架协议。公司根据生产需求按需采购，同时在保证生产需求的基础上保持合理库存，以提高周转效率。公司采购的主要原材料由品质管理部进行抽查检测，达到标准方能入库，进而实现了对采购成本、质量及原材料稳定供应的有效控制。

    2、生产模式

    公司采用“以销定产为主、策略性备货为辅”的方式进行生产，芳纶纸复合材料系列产品的生产工作由子公司民士达先进制造完成，芳纶纸及其他衍生品的生产工作由生产设备部负责。在实际经营活动中，公司综合考虑市场变化、主要客户需求、销售订单情况、库存情况等因素制定生产计划。

    3、销售模式

    公司产品销售采取“直销为主，经销为辅”的销售模式。基于前期与客户的合作基础，公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，并将产品直接销售给大部分客户。同时，公司与一批有实力的经销商建立了良好的合作关系，少部分产品通过经销的方式销售给终端客户。

    经过多年积累发展，公司产品销售市场覆盖全国重点区域以及欧美、日韩、印度、中东等全球多个国家和地区，终端用户覆盖中航集团、中国中车、瑞士ABB公司、德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、松下电器、日立能源、茵梦达传动、金盘科技、特变电工、比亚迪、吉利、华为等全球知名企业。

    4、研发模式

    公司技术研发部负责具体研发工作。经过多年积累和发展，已拥有“国家芳纶工程技术研究中心芳纶纸研究室”、“山东省企业技术中心”、“山东省合成树脂基特种纸中试示范基地”、“山东省高性能有机高分子二维材料重点实验室（筹）”等科研平台，并配置研发工程师、工艺工程师、实验员、项目主管等岗位，具体从事产品开发、技术研究、工艺研发、产品试制以及项目申报等工作。在研发过程中，技术研发部根据了解到的产品发展趋势以及销售部反馈的市场需求提出《创新项目申请表》，并组织评审小组对项目进行评审立项。在项目组织、实施过程中，由项目负责人负责项目整体进度。每个项目的开发须经过样品试制和小批量试制后方可成批生产，样品试制和小批量试制的生产须经过品质管理部的严格检测。检测合格后，由评审小组进行验收，并及时对项目成果进行专利申报。

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，民士达紧扣“提质增效”目标，以效益为中心，坚持“人才引领、创新驱动”战略，行业领军地位与可持续发展根基持续夯实。

    一、营销策略优化，市场地位持续巩固

    深入实施“上争下抢”战略，构建并完善全梯度产品矩阵。加速推进小米、吉利、东风等13个新能源汽车新项目的报备与导入，精准卡位高增长赛道，有效抢占市场份额，夯实行业领先优势。二、创新提质创效，核心竞争力全面增强

    精益生产与品质升级：深化原料专项管理与工艺迭代，推动品质管控体系全面升级，复合纸产品一等品率实现持续攀升。

    研发突破与创新荣誉：累计开发新产品15项、新技术4项；获批3项省级及以上科技项目；荣获第26届中国专利优秀奖，并成功申报中国专利奖、山东省绿色工厂等5项重磅荣誉。

    前沿技术工程化：稳步推进湿法功能材料项目工程化落地进程，闪蒸无纺布在建筑防水领域的验证效果表现良好。

    三、多维赋能驱动，组织能力提档升级

    党建与人才建设：荣获“烟台市先进基层党组织”称号，扎实开展EPP干部培训，打造高素质管理队伍。

    数智化转型：搭建标准化经营分析体系；落地AGV智能搬运并配套标准化点检机制；深度优化MES、SAP系统模块，成功开发智能排产小模型，全面打通产线与财务数据链，实现业财一体化。四、项目与资本协同，第二增长曲线加速成型

    产能释放：新型功能纸基材料产业化项目于3月份全面投产，为未来业绩增长提供坚实产能支撑。

    产业并购：顺利完成南通中菱电力科技有限公司收购，有效拓宽电力配套业务布局，深化产业链整合，显著提升行业综合影响力。

    （二）行业情况

    公司主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。根据工业和信息化部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（2019年首次发布，2023年修订），公司主要产品芳纶纸属于该目录中“重点新材料”之“关键战略材料”之“高性能纤维及复合材料”。

    芳纶纸的早期市场应用主要由美国杜邦公司开发，并引领行业发展。随着国内芳纶纸生产企业技术水平的不断提高，以及对下游应用理解的不断深入，国内芳纶纸生产企业在相对滞后的领域正在补齐短板，与国外竞争对手的差距在逐步缩小，同时在部分领域的开发上已经能够与国外公司同台竞技，并在某些领域处于领先位置。

    2026年，行业正处在“黄金窗口期”。

    新兴赛道爆发：新能源汽车的持续渗透、风光储能的规模化部署、5G通信及“算电协同”数据中心的崛起，为芳纶绝缘纸开辟了广阔增量空间。

    大国重器驱动：随着C919国产大飞机产能爬坡、商业航天卫星组网加速，以及低空经济（eVTOL、无人机）被纳入国家战略，轻量化、高强度的芳纶蜂窝芯材需求呈现指数级增长。

    电网升级机遇：轨道交通提速与智能电网改造，推动大功率牵引变压器及新型输变电设备对高端绝缘材料的刚性需求。

    产业链垂直延伸：完成对中菱科技51%股权的收购，构建“基材—深加工—终端应用”的全链条闭环，强化电力绝缘领域卡位，实现原材料供应、技术研发、市场渠道深度协同。

    在“国产化”浪潮与行业需求增长的双重驱动下，叠加更具竞争力的价格体系、敏捷的供应链响应机制及定制化研发能力，公司的全球市场份额持续攀升。面对下游单一行业的周期性波动，公司精准落子产业链整合，凭借中菱科技在电力绝缘领域的深厚积累，将公司技术优势转化为终端市场的解决方案能力，筑牢承接新能源、特高压、算力中心等高端赛道需求护城河，推动公司从材料供应商向系统服务商跃升。

本文数据来源于民士达2026年中报，仅供参考不构成投资建议。