飞龙股份（002536）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期飞龙股份（002536）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业基本情况及发展阶段

    2026年是“十五五”开局之年，国内汽车行业呈现新能源加速渗透、L3级智能驾驶规模化落地、汽车出海向全产业链生态延伸等特征，行业发展由规模扩张迈向价值创造新阶段。

    2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳。据中汽协数据，1-6月汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。与此同时，汽车行业新旧动能持续转换，新能源汽车保持稳定增长，1-6月新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。

    燃油车市场持续萎缩，新能源汽车对燃油车的替代进程进一步深化，行业整体向绿色化、智能化方向稳步迈进。

    随着AI算力需求爆发、储能装机规模快速提升、车辆超快充技术广泛应用，高效热管理方案正从“可选”走向“必需”。热管理领域应用边界不断拓展，由汽车领域逐步向数字经济与绿色能源等多元热管理场景延伸。

    端侧AI加速普及带动消费电子产品迭代升级。市场需求推动热管理技术向超薄集成、高效均温、低噪音持续演进，液冷技术逐步成为高端消费电子保障硬件性能、打造产品差异化优势的关键方案。

    移动发电装备和AI数据中心机房备用机组面临工况波动、长时间持续运转、复杂外部环境等挑战，持续催生大功率冷却水泵的市场需求。散热系统是柴油发电机组稳定运行的关键，超大功率机械水泵作为核心冷却零部件，广泛配套移动发电、AI数据中心应急备用电源等场景。

    与此同时，医疗装备国产化进程持续加快，临床诊疗标准日趋完善，高端医疗设备迎来产品迭代与应用场景拓展的双重机遇。各类临床场景的严苛要求推动热管理技术向高精度恒温、小型集成方向升级，精密热管理组件成为高端医疗装备重要配套。

    依托深厚的技术积淀与先发优势，公司以电子泵、温控阀及集成模块等核心产品为切入点，将热管理应用边界从汽车领域拓展至新兴热管理领域，并积极布局前沿技术路线，构建多元化的场景应用能力。海外方面，以泰国基地为战略支点逐步辐射发散，稳步推进全球化制造能力。

    公司正以“车端稳固、非车拓展、全球布局”的战略方向，致力于成为国际一流热管理系统方案解决商，在新兴行业浪潮中塑造增长新动能。

    （二）公司主要业务及产品

    报告期内，公司主营业务聚焦车端、非车端两大赛道热管理部件的研发、生产与销售。

    1、汽车领域热管理部件产品

    （1）汽车发动机热管理部件产品

    汽车发动机热管理部件是保障发动机高效、稳定运行的核心系统模块，主要包含机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（以下简称“涡壳”）及机油泵等。

    机械水泵充当冷却系统的调控中枢，通过驱动冷却液实现精准循环，确保发动机始终运行于最佳热力学区间，从而兼顾性能优化与长期耐久性。

    排气歧管则负责汇集并引导各缸废气，其流道经流体动力学优化，可有效规避排气干涉、降低背压，进而提升功率输出；同时，特殊结构设计有助于抑制排气噪声，并顺应日趋严格的排放标准。

    涡壳作为涡轮增压器的核心承载件，具有铸造工艺复杂、尺寸精度苛刻、需耐受极端高温等显著技术难点。涡轮增压系统借废气能量驱动涡轮，实现进气增压，提高进气密度，强化动力响应，并同步改善燃油经济性与低碳排放表现。

    公司排气歧管、涡壳产品应用在燃油车和新能源混合动力汽车。

    目前，发动机热管理部件产品客户群体广泛分布。

    国内市场，公司配套客户主要是整车企业和主机厂商。主要客户有上汽通用、上海汽车、一汽大众、奇瑞汽车、赛力斯、长城汽车、广汽、重庆小康、吉利汽车、长安汽车、长安福特、上汽通用五菱、江铃汽车、东风日产、强谊汽车、一汽丰田、东风汽车、江苏毅合捷、江淮汽车、潍柴、重汽、三一重工、上菲红、安徽汉马、康明斯国内合作工厂、理想新晨、绵阳新晨、玉柴安特优、北汽动力、成都西菱、神龙汽车、柳州五菱、宁波威孚天力、哈尔滨东安、东风柳汽、一汽大柴、上海菱重、宁波丰沃、蜂巢蔚领、华域麦格纳、智新科技、奕森科技等130多家。

    国际市场，公司主要客户有博格华纳、盖瑞特、通用汽车、康明斯、戴姆勒、福特汽车、梅赛德斯-奔驰、现代汽车、道依茨、威茨曼、斯堪尼亚、沃尔沃、FUSO、PSI、爱科、丹佛斯、MTU、斯泰兰蒂斯、纳威司达、博马科技、曼、水星海事等50多家。

    （2）汽车新能源热管理部件产品

    立足新能源汽车精密温控的发展需求，公司新能源汽车热管理部件产品构建起电子泵系列和温控阀系列两大产品线。

    电子泵系列产品包含三电冷却电子水泵（用于电池、电机、电控系统精准散热）、发动机电子水泵、电子机油泵等核心品类。电子主水泵用于增程混动发动机，电子油泵用于电驱及变速箱等产品搭载直流无刷电机驱动方案，并配套电控集成系统，能够对流体输送的流量、压力开展高精度调节与智能化管控。公司自2009年启动相关研发工作，2011年实现首款产品落地，现已搭建完善的产品矩阵，功率区间覆盖13W至40kW，可适配12V至4kV各类电压平台，拥有突出的技术适配能力与系统集成优势。

    温控阀系列产品涵盖热管理多通阀、热管理控制阀、燃料电池热管理控制阀、电子执行器、电动车水阀、域控制器、热管理大集成、水侧集成、剂侧集成模块及其各类衍生产品。

    热管理控制阀是整车热管理系统重要执行单元，通过智能调控冷却液流量，完成冷却、加热回路的灵活切换，实现冷热能量的精准分配。热管理系统集成模块涵盖乘用车及商用车，采用高度集成化、模块化设计，整合电子水泵、电子水阀、导流板、膨胀水壶、多通阀、控制阀、线束等零部件。该方案能够简化整车管路架构，在减重增效、提升系统运行稳定性与整车装配效率上具备明显优势。

    现阶段，公司新能源汽车热管理部件已与奇瑞汽车、理想汽车、广汽埃安、一汽丰田、一汽解放、零跑汽车、越南VINFAST、岚图汽车、蔚来汽车、南京汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、巨一动力、长春亚大、联合汽车、宇通客车、中通客车、开瑞汽车、宜宾凯翼、东安汽车、上海汽车、福田汽车、北京汽车、江淮汽车、上汽通用、重庆小康、阿维塔、绍兴三花、拓普、银轮、东风柳汽、江铃汽车、江汽集团、上海新动力、舜驱动力、洛轲智能、泛亚汽车、瑞庆汽车、励鼎汽车、二一二越野车、阿尔特、安徽孚祯、扬州米亚、上海亚动、应雪科技、舍弗勒、华域麦格纳、戴姆勒、FUSO、Perodua、Ceer等近130家企业达成供货或建立联系。

    2、非车领域热管理部件产品

    公司聚焦数据中心、风光储能及充电桩等众多前沿领域的液冷产品研发、生产与销售。目前，公司液冷泵产品覆盖6W至80kW功率范围的全系列解决方案，分为μ平台（200W以下）、S平台（200W-2kW）、M平台（2kW-10kW）和L平台（10kW以上），包括节点冷却（LAAC）、模块化侧挂式（SideCar）、机架内（InRack）及行级（InRow）CDU液冷泵应用，致力于成为液冷泵的技术引领者，并立志发展成为全球液冷泵领域的核心供应商。公司液冷泵产品开发需经过完整的验证流程，主要包含概念设计、样机测试、单体性能测试、产线测试等核心环节。同时，产品成熟度验证可实现多环节并行推进，从研发送样到客户认可、认证（含UL等）通过，周期约1-2年。目前公司具备全球化制造能力和快速、持续规模交货能力，在液冷领域利用先发优势，不断精进，将技术领先转化为客户资源，从而构建更深的护城河。

    2026年上半年，公司液冷领域拓展成效显著：主要客户及建立联系的超80家，有超130个项目正在有序开展，整体呈梯队化、稳步落地的发展态势。产品端，液冷泵相关产品已完成认证和审核。截至本报告披露日，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超50,000台，主要配套HP项目、亚浩电子、申菱环境、AVC、宝德、曙光数创、日本客户等合作伙伴；L平台液冷泵终端客户订单近万台，依托CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、申菱环境、字节跳动、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密、东阳光及日本客户等核心客户推进项目落地。

    客户进展节奏清晰：HP项目、CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、立讯精密、东阳光以及日本客户等20余个项目即将进入批量交付阶段；申菱环境、宝格电子、极电电子、西安天泰等近20个项目已进入小批量交付的深度合作阶段；江西山电、江苏菉康、惠州建准散热、广州酷领等20余个项目处于产品验证阶段；华域热控、深圳安腾创新、艾克森、湖南致诚等70余个项目处于送样对接阶段。

    （1）服务器领域

    AI算力持续扩容催生数据中心散热需求，液冷成为高算力场景重要发展方向。公司依靠自研液冷泵技术与量产交付优势，稳步开展海内外重点客户拓展工作。同时持续精进液冷领域产品，打造高效系统液冷方案，支撑数据中心高密度、绿色化升级。

    目前公司已与HP项目、英维克、AVC、宝德、讯强电子、同飞股份、申菱环境、CoolerMaster、智邦科技、宝格电子、江苏菉康、惠州建准散热、吉嘉热控、台达电子、曙光数创、华域热控、深圳安腾创新、上海新朋、广州酷领、艾克森、合通、浸客智能、深向科技、三快在线（美团）、依米康科技、深圳艾思克孚、鼎焓电子、金運、海悟、苏州酷克温控、超聚变、绿色云图、联想、浙江智廷信息、高澜股份等40多家行业领先企业建立紧密的合作关系，部分客户项目已实现量产。

    公司在该领域秉持“国内国际双循环”的业务布局。根据航逸科技阐述：国内以英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份等为切入点，推进HP项目，持续拓展高端液冷市场；海外依托中国台湾、日本等合作渠道，推进N项目、W项目、G项目等，进入北美科技巨头及其供应链体系。依托标杆客户带来的示范效应，以点带面，持续提升“飞龙”品牌在全球的知名度与行业影响力。

    （2）充电桩、储能、机械装备等领域

    公司坚持以客户需求为核心，持续推进定制化热管理系统解决方案开发，稳步开展优质客户开拓工作。

    公司充电桩、储能等领域客户分布广泛：

    ①充电桩领域：HP项目、L项目、西安天泰、浙江聚熙行、特来电、特倍斯、极电电子、亚浩电子、赛碳材料、国广顺能、深圳市明懿达、合肥与众同行、富铭科技、中思达等；

    ②风能太阳能储能液冷、氢能液冷：HP项目、柯诺威、江苏重塑、华丰燃料、TCL空调器、英国WrightBus、中通客车、宇通客车、安徽明天氢能、BOSCH、康明斯、上海亚动、零熵科技、湖南致诚、清极能源、吉嘉热控、三一氢能、国创氢能等；③大型机械装备工业液冷：中车时代、中联重科、Caros公司、江西山电、沃尔沃、水星海事、徐州创铭、超聚变等；

    ④低空经济领域：小鹏汇天、安徽航瑞、英维克、奇瑞等。

    （3）消费电子领域业务布局

    端侧AI快速普及，终端芯片算力不断提升，设备结构愈发紧凑，整机热密度持续上升，高效热管理已成为高端终端产品的关键配套技术。个人电脑（PC）硬件性能不断跃升，整机设计趋向紧凑，液冷方案在高端电竞PC场景逐步落地，成为该赛道新一代散热技术的重要发展方向。

    公司针对消费电子狭小空间的特殊工况，开发系列适配热管理部件，包含面向PC场景的小型液冷泵。产品兼顾超薄集成、高效均温、低噪音的特性，能够有效化解设备高负载运行带来的散热压力，助力终端硬件充分释放性能，保障整机运行稳定。

    现阶段相关产品处于客户对接、方案测试阶段，各类合作项目稳步开展，推动产品产业化落地。

    （4）AI数据中心备用电源领域业务布局

    依托成熟的车端发动机热管理技术储备与客户资源积累，公司成功开发适配柴发市场90升左右超大功率机械泵，并同步开展100升以上规格机械泵的研发工作。

    目前公司已与重庆康明斯、韩国斗山、利勃海尔、上海新动力等客户建立合作对接，部分客户实现小批量订单落地。后续公司将持续深耕柴油发电机组赛道，持续迭代优化产品性能、完善产品矩阵。

    （5）机器人和医疗器械领域业务布局

    机器人领域是公司未来发展战略的重要方向。公司依托现有热管理领域优质客户资源及业务协同，加速布局人形机器人业务，深耕热管理，为控制器各关节提供热管理产品与服务。

    目前公司已与埃夫特、松延动力、智远、联宝、荣耀等企业建立联系，相关产品正处于客户对接及方案验证测试阶段，各项合作项目有序推进。

    依托成熟的热管理技术平台，公司正在积极布局医疗器械领域零部件业务，针对医疗设备温控、散热需求开展产品研发。目前正与相关客户开展技术对接与样品测试工作。

    基于热管理的底层技术逻辑，公司产品适用于广泛的热管理场景。

    公司2025年7月设立航逸科技，将非车端业务分拆，持续推进热管理应用领域的探索与布局。今年，适时对航逸科技股份改制，构建更加开放、透明的现代企业治理结构。

    报告期内，公司部分客户部分项目实现小批量订单落地并形成营业收入。非车领域热管理部件产品营收占同期新能源热管理部件产品营收比例超10%，占同期总体营收比例超1%。现阶段液冷领域业务营收占整体营收比例较低。

    基于现有订单节奏及项目推进情况，公司预计全年非车领域热管理部件产品营收占新能源热管理部件产品营收比例超30%，占总体营收比例超5%。该预测可能面临订单调整、产能释放节奏等不确定性，提醒广大投资者注意投资风险。

    （三）经营模式

    作为集研发、生产、销售及配套服务于一体的综合性制造企业，公司持续精益生产管理理念，推行以市场需求为核心的智造模式。

    公司现已建成覆盖全国的直销服务网络，具备自营进出口经营资质，形成“国内深耕、海外拓展”的立体化营销布局。

    1、研发模式

    公司建有标准化、体系化的研发技术中心，统筹开展技术攻关、产品升级、新品开发及成果转化等全链条创新工作，构建了组织完善、机制高效、持续迭代的自主研发创新体系。

    研发中心结合行业趋势与客户实际需求开展新品立项，通过精细化结构设计、CAE仿真模拟完成产品性能校核与可靠性验证，择优确定最优技术方案，有序推进样件试制、小批量试产工作。样件完成后配合客户开展装机适配测试，经PPAP流程审核通过后启动规模化量产，并建立产品全生命周期优化机制，持续匹配行业技术标准与客户动态需求。

    在自主研发基础上，公司持续深化产学研协同创新，与西安交通大学、江苏大学、郑州大学、青岛理工大学、武汉理工大学等多所国内高校及行业头部企业建立长期稳定的研发合作关系，搭建“企业主导、高校赋能、市场导向”的创新协作体系，夯实持续技术进阶能力。

    各方坚持优势互补、互利共赢的合作原则开展技术协作，明确研发分工与知识产权保护机制。公司足额保障研发经费投入，合作形成的全部技术成果与知识产权归公司所有，为公司持续技术升级、拓展新兴赛道提供稳定的创新支撑。

    2、生产模式

    公司采用以客户订单需求为导向的“以单定产”柔性生产模式，高效匹配下游客户采购节奏，实现生产资源合理配置与高效交付。生产部门结合月度市场预测及实时订单情况，制定精细排产计划，各车间动态优化生产节拍，保障生产过程高效有序推进。

    产品生产完成后，需经过公司全流程质量检验体系严格检测，检验合格后方可入库包装。同时，公司建立灵活高效的物流配套机制，可根据客户差异化交付需求精准排期发货，持续保障下游客户供应链稳定、顺畅运行，助力客户实现高效生产配套。

    3、销售模式

    公司以直销模式为核心，依托专业化营销中心统筹推进海内外市场渠道建设、客户维护与品牌推广工作，精准对接终端客户需求，持续提升客户服务响应效率。

    客户合作方面，公司主要采取协议定价方式，结合客户信用等级、年度采购规模等因素签订年度供货协议，约定合作价格及浮动机制。针对原材料波动等外部市场变化，可通过动态协商机制合理调整价格，平衡供需双方经营利益，保障合作的稳定性与长期性。

    （四）公司的市场地位

    公司深耕热管理领域六十余载，在车端与非车端热管理双赛道实现同步稳健发展。

    传统汽车热管理板块，依托机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体三大核心产品，长期保持扎实的市场竞争优势。核心产品及企业资质持续获得权威认可，其中：2020年汽车水泵获评工信部制造业单项冠军产品，2024年涡轮增压器壳体获评工信部制造业单项冠军产品；2024年12月公司通过郑州海关AEO高级认证；2026年公司成功获评国家知识产权示范企业，技术实力与制造能力得到行业权威认可。

    新能源热管理板块，公司持续丰富电子泵、温控阀、热管理集成模块等热管理产品矩阵。业务应用场景从汽车领域，稳步延伸至服务器、数据中心（IDC）；人工智能；充电桩；机器人；5G基站与通信设备；氢能；风能太阳能储能；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业、医疗器械；消费电子；AI数据中心备用电源；核聚变；低空经济等多元液冷场景。

    公司逐步形成“汽车+泛工业”双轮驱动的业务结构，稳步从“单一部件供应商”向“多场景、多领域热管理系统方案解决商”转型。

    （五）主要业绩驱动因素及前景广阔优势

    2026年上半年，行业外部环境复杂多变。面临海外关税政策调整、汇率波动、原材料价格波动、国内汽车行业市场竞争加剧、盈利空间压缩等多重压力，公司坚持稳健经营思路，秉持成熟的经营理念，统筹存量巩固与增量拓展，稳步推进各项经营工作。

    公司兼顾短期经营稳健性与长期战略成长性，在传统业务提质增效、新兴业务稳步拓展的节奏中持续夯实核心竞争力，为后续业务持续、健康发展奠定扎实基础。

    报告期内，公司实现营业收入22.06亿元，同比增加2.03%，实现归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，同比减少64.02%。业绩变动主要受多重因素综合影响：人民币汇率波动产生汇兑损失、上游原材料价格维持高位、叠加国内汽车行业市场竞争日趋激烈，公司盈利空间持续承压。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力持续锻造升级，植根于七十余载的发展积淀与创新实践，在热管理领域的开拓深耕中，进一步释放出强劲的品牌势能与发展活力。具体表现如下：

    （一）产品矩阵优势

    公司已搭建覆盖多场景、多领域的完备热管理部件产品矩阵，业务布局聚焦车端、非车端热管理两大核心赛道。产品体系涵盖机械水泵、排气歧管、涡壳，以及电子泵系列、温控阀系列、热管理集成模块等核心部件，品类齐全、适配性强，可满足不同动力架构、不同行业场景的热管理配套需求。

    （二）技术研发优势

    公司依托完善的研发管理制度与常态化创新机制，搭建多点协同、高效联动的全国性研发体系。目前公司九家核心子公司均为国家高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站两大高端创新平台，持续集聚优质研发资源，保障技术持续升级。公司现已建成四大专业化研发中心。其中上海、芜湖研发中心重点聚焦新能源热管理前沿领域；后续适时设立深圳研发中心，主攻非车领域热管理部件研发。紧跟行业技术趋势，持续开展产品提质与技术攻关。截至2026年上半年，公司有效专利数为650项，技术储备持续夯实，创新成果稳步积累。

    （三）产品质量优势

    公司始终坚持质量优先的经营原则，长期推行标准化、体系化质量管理模式，建立完善的全流程质量管理体系，实现产品设计、生产制造、检验交付、售后保障全链条精细化管控。

    公司质量体系建设积淀深厚：1998年率先通过ISO9002质量体系认证；2003年取得ISO/TS16949体系认证；2007年同步获取ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；2018年顺利通过IATF16949汽车行业质量体系认证及Q1质量认证；2019年先后通过两化融合管理体系、ISO45001体系认证；2020年导入ISO50001能源管理体系；2024年新增知识产权管理体系认证，并取得郑州海关AEO高级认证资质；2025年凭借稳定优质的产品交付能力，获得博格华纳“最佳质量奖”。

    依托完善的质量、环境、安全、信息化及知识产权管理体系，公司产品稳定性、可靠性持续得到市场验证，进一步巩固了客户信任基础，构筑稳健的品质竞争优势。

    （四）市场、品牌和客户优势

    经过长期行业深耕，公司在热管理细分领域形成扎实的市场积淀与良好的品牌口碑。公司先后获评“国家技术创新示范企业”“国家绿色工厂”等国家级荣誉，累计主导或参与13项国家、行业标准制定，持续提升行业参与度与产业影响力。

    “飞龙”品牌在全球配套市场形成稳定的品牌认知，公司搭建了覆盖全国的直销服务网络，持续深耕国内市场、拓展海外市场，产品远销美洲、欧洲、东南亚等地区，全球化布局稳步推进。

    截至目前，公司累计合作国内外优质客户近220家，其中新能源相关客户近130家，产品配套覆盖全球近360个基地、工厂。丰富且优质的客户资源、稳定的战略合作关系，为公司业务持续拓展、稳健经营发展提供坚实支撑。

    （五）多维度拓展优势

    公司紧跟汽车产业电动化、智能化发展趋势，在稳固传统热管理业务的基础上，聚焦电子泵、温控阀等核心新能源产品，持续推进热管理集成化、系统化升级，稳步从“单一部件供应商”向“热管理系统方案解决商”转型。

    公司产品可全面适配各类乘用车、商用车车型，持续挖掘汽车领域增量空间。同时，公司依托通用热管理技术，稳步推进跨行业应用拓展，将成熟的产品体系延伸至服务器、数据中心（IDC）液冷等新兴高景气赛道，实现技术复用、场景扩容。

    报告期内，公司持续推进技术融合创新与跨领域市场渗透，不断完善全场景热管理配套能力，持续打开多元化、多层次的长期增长空间。

本文数据来源于飞龙股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。