巴比食品（605338）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期巴比食品（605338）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司的主要业务

    公司自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，致力于“标准化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。

    公司以稳定的销售渠道为基础，安全可靠的产品品质为保证，强大的供应链管理体系及数字化信息系统为支撑，打造国内中式面点连锁企业领先品牌。

    报告期内，公司主要业务未发生变化。

    （二）公司的主要产品

    公司产品可以分为面点系列、馅料系列、半成品菜系列以及外部采购系列等产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品及丰富的馅料和半成品菜系列产品，外部采购系列产品包括饮品、粽子、糕点等，共计百余种产品，形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、煎炸面点系列、半成品菜系列等产品为辅”的产品矩阵。

    根据产品的主要供应渠道不同，公司产品又分为连锁门店产品、ToB大客户产品及ToC零售预包装产品。公司以客户需求及不同的消费场景为导向，持续丰富连锁门店产品，同时加强大客户产品的定制化研发能力，不断丰富全渠道产品品类，以满足不同消费者需求。

    （三）公司的经营模式

    1、采购模式

    公司生产自产产品的主要原材料为面粉、猪肉、食用油、蔬菜、调料、包装物等，外购食品饮品主要为搭配面点产品食用的豆浆、粽子、糕点、饮料等，原材料及外购食品饮品均为自采。为发挥规模采购优势，降低采购成本，子公司的主要原材料及外购食品饮品也由母公司统一采购，其余部分由各子公司自行筛选合适的供应商进行零星采购，一方面降低了各项综合成本，另一方面满足了生产适合当地特色产品的需求。

    根据不同的标的，公司采购方式分为以下几种：招标、竞争性谈判、单一来源采购、询比价采购、竞争性谈判与协议供货相结合、其他采购方式。

    公司设立了采购管理中心负责物资采购工作，通过公司的信息化系统，建立了科学的原材料采购价格监控机制；通过建立《合格供方名单》，对供应商实施动态管理，不断提高供应商质量。公司与行业各细分品类的优质供应商之间形成了稳定长期的业务伙伴关系。

    公司根据当期的库存量、订货量、生产计划、原材料及产品保质期等因素制定采购计划，防范物资短缺或过剩的风险；公司制定了《采购管理规定》《供应商管理规范》《采购溯源管理规范》《存货管理规定》《财务付款及报销管理规定》等规章制度，对采购计划制定、供应商选择及日常管理、采购决策、验收入库、付款及各环节的授权审批等关键环节制定了严格的控制程序；与供应商签订《反商业贿赂协议》；定期检查和评价采购过程中的薄弱环节，不断改进，确保物资采购满足企业生产经营需要。在基础执行层面，公司规范留存采购全流程业务台账与执行记录，对合格供应商资质实行全量数字化、系统化统一管理，保障基础信息完整可查。在供应商监管维度，公司建立供应商全生命周期线上稽核机制，持续优化监管流程与监控维度，动态提升线上稽核频次，并配套开展现场核验与实地验证，形成线上常态化管控和线下深度核验的联动监管闭环，实现采购全流程可追溯、可核查、全程可控，持续提升采购管理的规范性、透明度与管控效率。

    上述内部控制制度的有效执行确保了公司库存安全合理及物资采购品质，减少了供应商欺诈和其他不正当行为的发生，大幅提升了公司整体的采购水平，确保了公司各项生产的顺利进行。

    2、生产模式

    公司面点系列、馅料系列等采取自主生产模式。公司已在全国布局建设了上海、南京、东莞、天津、武汉5个中央厨房，此外公司上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计2026年下半年竣工。公司业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区。公司产品因时、因地进行本地化研发及生产，以满足各地区市场需求。

    公司建立了标准化生产管理体系及供应链体系，以销定产，各连锁门店在每日指定时间前向公司发送产品订单，团餐客户按合同约定时间向公司下订单，各中央厨房根据库存及订单数量确定生产计划，按需生产，质量安全部对产品的制造过程、工艺流程、质量标准等执行情况进行监督管理，确保健康、新鲜的产品品质。

    3、销售模式

    公司采用特许加盟为主，直营门店、大客户及零售销售为辅的全渠道销售模式，全方位、多场景触达消费者。

    （1）特许加盟销售

    特许加盟是指公司与加盟商签订《特许经营合同》，授权加盟商开设加盟门店，在规定区域内使用公司的商标、服务标记、商号、经营技术、食品安全标准，在统一形象下销售产品及提供相关服务。公司加盟商主要为个人加盟商，自主负责会计核算和税费缴纳。加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏，在具体经营方面接受公司的业务指导与监督。公司对加盟门店采取10天信用期或即时结算的结算制度。

    公司将面点成品、馅料、外购成品销售给加盟商，加盟商直接将从公司购买的成品或利用从公司购买的馅料加工成符合要求的成品后再销售给终端客户。

    公司本着合作共赢的发展理念，对加盟商进行全方位的服务，包括开业前协助加盟门店选址、装修、办证；开业时，公司对加盟店进行技术辅导，营销策划，物料统一供应；开业后公司对加盟店定期培训，督导管理，物流配送等，与加盟商结成命运共同体，不断服务好加盟商，扩大品牌影响力。

    公司有完善的加盟连锁管理体系，制定了《门店营运手册》《营运收费管理规定》《门店营运管理违规处罚规定》等操作流程和管理制度，确保加盟门店日常营运过程中全面执行公司营运标准。

    （2）直营门店销售

    直营门店由公司投资设立，公司对各直营门店拥有控制权，统一财务核算，享有门店产生的利润，并承担门店发生的一切费用开支。公司通过直营门店将产品直接销售给终端客户。公司对直营门店采用“直营管理部、区域主管、门店”三级管理模式，直营管理部负责各直营店的日常经营管理、每个区域主管管理若干家门店。门店实行店长负责制，店长在区域主管及直营管理部负责人的指导协调下具体负责所属门店的日常运营工作。

    （3）大客户及零售销售

    大客户及零售销售模式的目标客户场景主要是除门店业务以外能触达消费者的销售渠道，包括各类企事业单位食堂、餐饮商家、便利商超以及居家消费场景等。具体又分为团餐客户、食材供应链客户、便利连锁客户、餐饮连锁客户、零售平台客户等。公司设有大客户事业部，负责团餐客户开发与维护。公司通过在管理体系、人员组织、产品研发、生产物流等方面的优势，根据客户需求进行定制研发及生产，以满足客户个性化需求。团餐客户中包括经销商客户，通过经销商销售渠道的补充，使得公司的销售网络进一步延伸、公司产品的覆盖率和市场占有率进一步提高。对经销商销售产品为买断模式。同时，公司设有零售事业部，零售事业部积极开展新零售平台等线上销售渠道，力求全方位、多场景触达消费者。

    （四）行业情况说明

    1、公司所处行业

    根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业是制造业中的食品制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于制造业中的食品制造业所属范围下的C1432-速冻食品制造。

    2、行业发展状况

    （1）政策促消费与强规范并举，餐饮提质扩容向好

    餐饮业是民生消费的重要支柱，直接关联14亿人日常需求，在“促消费、扩内需”中居于核心地位。2026年上半年，行业政策呈现鼓励发展与规范监管并重的双轨特征。

    在鼓励发展方面，国务院6月印发《实施就业优先战略“十五五”规划》，明确培育地方特色餐饮品牌和产业集群，拓展行业就业空间；商务部等9部门《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》亦持续释放政策红利。与此同时，各地服务业扩能提质方案密集出台，其中上海《服务业发展“十五五”规划》支持知名餐饮首店落地及社区微冷仓与前置仓布局，浙江《关于推进服务业扩能提质的实施意见》深化连锁餐饮“总部+门店”统一合规管理，江苏《服务业扩能提质行动方案（2026-2030年）》则聚焦“百县千味”IP打造与美食街区建设，多方合力为行业扩容提供支撑。

    在加力促发展的同时，合规监管也显著升级。市场监管总局第123号令《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》于2026年6月1日正式施行，对网络餐饮实施全链条严管；4月，市场监管总局等五部门启动外卖平台算法专项整治，明令禁止低价捆绑流量等不正当竞争行为；2月，《食品安全国家标准预制菜》及《预制菜术语和分类》两项国标公开征求意见，明确禁用防腐剂、规范标签标识与冷链全程管控，并将最长保质期限定为不超过12个月。合规门槛的全面提升，正加速行业优胜劣汰。

    国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国餐饮收入28255亿元，同比增长2.8%，增速高于社零总额1.3%的整体水平1.5个百分点，占社零总额比重达11.4%。尽管受基数走高影响，累计增速较年初有所回落，但横向对比来看，餐饮收入增速仍为商品零售增速（1.1%）的近2.6倍，持续领跑实物消费板块。在鼓励发展与规范监管并重的政策环境下，行业正加速向高质量发展转型，具备标准化运营体系和供应链优势的连锁企业，有望在结构性调整中赢得更大发展空间。

    （2）餐饮消费回归品质与效率，行业分化推动头部集中

    近年国内餐饮市场总量稳步上行，行业内部结构持续深度调整。据高岩科技联合商务部—复旦大学消费大数据实验室调研，2025年餐饮交易笔数同比增长8.3%，客单价同比下滑4.7%，高频小额、理性消费成为市场主流。

    消费端场景分化特征凸显。红餐网数据显示，2025年饱腹刚需场景以50.3%的占比、4.1%的增速筑牢行业基本盘；解馋悦己场景增速达10.4%，为增长最快细分赛道；商务应酬场景持续萎缩，占比仅9.6%，增速回落至-0.08%。消费者消费重心逐步脱离商务宴请、品牌溢价类非刚需支出，转向满足个人犒劳、情绪需求的品质消费。

    消费群体迭代进一步重塑消费决策逻辑。当前95后、00后已占据餐饮消费主力的37%，其中78.6%将质价比作为首要选择标准，更愿意为食材与现制烹饪付费，弱化门店装修、品牌溢价的消费权重。预制菜普及背景下，现制烟火气、优质食材成为餐饮稀缺核心价值。

    消费需求的转变倒逼行业供给逻辑迭代，行业竞争从门店规模扩张转向单店综合实力比拼。前述联合调研显示，2025年餐饮开店率、关店率双双创下近五年新高，分别达48.2%、49.1%，行业进入存量横盘、门店高频更替阶段。红餐网监测显示，经营质量分化加剧：营收利润双增长品牌占比自22.2%提升至41.9%，营收利润双下滑品牌由59.3%收窄至22.6%，低效品牌加速出清。单纯依靠拓店扩张的增长模式难以为继，品牌需同步夯实供应链、单店模型、产品创新与消费体验能力，方能在行业集中化进程中抢占优势。

    （3）包点连锁行业拥有巨大的市场空间和增长机遇，行业整合升级与集中度提升成为必然趋势

    包点是我国的传统食物，以发酵面团包入馅料捏制而成，制作流程包括和面、发酵、调馅、擀皮、捏褶、烹制等环节。我国疆域辽阔，各地风土人情迥异，饮食习惯各有不同，造就了我国包点种类多样、“兼容并包”的特性。从包子的食用特性看，包子既可当主食，亦可作小吃，消费场景广泛。且包子不受堂食局限、更易标准化，零售属性明显。因此包点作为我国早餐消费市场的主要细分品类之一，深受广大消费者的喜爱。据红餐大数据显示，2024年全国包点市场规模为704亿元，2031年有望突破千亿规模。与此同时，包点赛道的行业集中度仍有待提升。窄门餐眼数据显示，截至2026年6月，全国包子门店数量约18.9万家，但大型连锁品牌数量较为有限，随着餐饮市场连锁化水平的提升和上游供应链的不断完善，包点行业已从以夫妻店为主转向品牌化、规模化方向发展。在此背景下，包点赛道头部企业凭借供应链优势、线上运营能力与品质把控力将进一步扩大市场份额，而缺乏竞争力的中小品牌或夫妻店将加速退场，行业整合升级和集中度提升成为必然趋势，带动整个包点行业走向高质量发展。

    （4）消费场景延伸与餐饮标准化共振，速冻食品行业持续扩容

    依托消费场景多元化与餐饮标准化升级，国内速冻食品行业有望保持稳健增长。据弗若斯特沙利文数据显示，2024年我国速冻食品市场规模达2212亿元，2019-2024年复合增长率为11.8%，预计2024-2029年复合增速9.4%，增长表现领先食品饮料行业多数细分赛道。

    随着居民生活方式迭代，速冻食品逐渐摆脱传统节日应急属性，转变为常态化日常消费品类。家庭小型化带动“一人食”需求兴起，产品场景覆盖早餐、办公轻食、正餐等全时段消费。同时，大众健康消费需求持续升级，低脂、低糖、高蛋白的功能性产品愈发受青睐，推动行业从单一便捷饱腹，向品质健康方向转型，儿童营养、控糖减碳等细分领域，成为品类创新的重要增长点。

    消费端持续迭代升级的同时，产业端配套条件持续完善，为行业增长提供坚实支撑。第一，据《2025中国餐饮连锁化发展白皮书》，2024年国内餐饮连锁化率稳步提升至23%，但相较于海外成熟市场仍有较大提升空间，因此连锁餐饮对标准化食材的需求有望持续释放。第二，团餐市场快速扩容，其对食品安全、出品稳定、运营高效的要求，与速冻食品优势高度契合。第三，据中物联冷链委统计数据，2024年国内冷藏车保有量达49.5万辆，较2019年实现翻倍增长，持续完善的冷链设施为产品流通与市场扩张提供坚实保障。

    目前行业竞争格局分散，具备充足成长空间。据弗若斯特沙利文数据，国内速冻食品行业前五企业合计市占率仅15%，远低于美、日、英等成熟市场；同时年均10千克的人均消费量，同样显著低于海外发达国家，行业集中度与消费渗透率均存在较大提升潜力。

    整体来看，速冻食品行业处于持续成长阶段，餐饮连锁、团餐扩容、冷链升级及家庭消费升级共同驱动行业扩容。其中中式面点适配早餐、连锁餐饮及团餐标准化场景，增长确定性较强；速冻菜肴持续渗透家庭烹饪与B端配餐领域。兼具双线产品布局、成熟供应链与全国化渠道的企业，将充分享受行业结构升级与规模增长红利。

    （5）万亿团餐市场持续整合，供应链效率与差异化定制成竞争核心

    近年来，中国餐饮及零售渠道正经历深刻变革。根据艾瑞咨询《2025年中国团餐行业研究报告》，2024年中国团餐市场规模约2.7万亿元，近三年增速保持在14%以上，预计2026年将超3.5万亿元；与此同时，商务部研究院《即时零售行业发展报告（2025）》显示，2024年我国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15%，预计2025年接近万亿元。食品消费场景从集中化、计划性向碎片化、即时性加速迁移，渠道端的结构性变化正在重塑食品供应链的底层逻辑。

    一方面，团餐市场高度分散。据中国饭店协会数据（艾瑞咨询引用），当前中国团餐市场CR3仅6.7%，显著低于北美及欧洲水平；客户决策独立性强、单次合作金额大、资源导向型招投标普遍，导致团餐企业成本分摊效率低、食品安全管控难度高。另一方面，“小时达”甚至“分钟达”的履约要求，倒逼食品供应链从传统的“大单品、长周期、少频次”向“小批量、多SKU、短保期、高频次”转型。此外，仓储会员店、便利店等线下新业态2021-2025年门店数年均增长超20%，对差异化、高品质食品的需求同步提升，进一步增加了供应链的复杂度。

    这意味着，食品供应链企业必须在三个维度上构建核心能力。一是柔性生产能力，能够快速响应渠道订单波动和SKU迭代需求，实现从标准化大单品向定制化小批量的切换；二是冷链日配能力，保障短保食品在履约时效内的品质稳定，覆盖从中央厨房到终端的全链路温控；三是数字化协同能力，打通生产端、仓储端与零售端的数据链路，实现库存联动、需求预测与动态补货。这三大能力共同决定了供应链企业能否承接渠道变革带来的增量需求。

    在此背景下，兼具规模化生产基础与定制化服务能力的食品供应链企业，将在渠道分化中占据优势。团餐市场集中化与即时零售的万亿级扩张，为头部企业带来增量空间；而渠道对安全、品质和履约的刚性要求，将加速淘汰缺乏数字化与冷链能力的中小供应商，推动行业资源向全链路运营企业集中。

    3、公司所处的行业地位

    公司创立以来，秉承品质优先的经营理念，专注于中式面点食品的研发、生产与销售，全方位锻造竞争力及影响力，在行业内拥有品牌、经营渠道、产品开发、质量管控、信息管理等多方面的优势，是“农业产业化国家重点龙头企业”“全国主食加工业示范企业”，是国内中式面点连锁企业领先品牌。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，国内消费市场规模平稳扩容，消费结构加快升级。餐饮行业市场需求保持平稳，但行业已步入深度调整阶段，整体营收增速放缓，存量竞争特征愈发突出，规模企业增长动能偏弱，盈利空间持续承压，门店优胜劣汰节奏明显加快。与此同时，连锁餐饮品牌分化态势进一步加剧，行业集中度持续提升，粗放式规模扩张难以为继，精细化运营及探索可持续增长路径已成为全行业共同面对的发展课题。

    面对行业发展新周期，公司基于对餐饮消费市场的深刻洞察和对行业长期发展趋势的精准研判，在发展高位主动求变，换挡升级，全面启动深度战略转型与能力重构，推动核心店型由传统鲜包外带店向手工小笼包餐饮店升级，向标准化、精细化的成熟连锁体系进阶。在转型攻坚阶段，公司供应链、运营管理、组织保障三大核心能力同时经受考验：供应链端需要在不断扩充产品矩阵的前提下，保障产品品质稳定输出；运营管理端需要应对新店型带来的更高要求，完成从设计装修到开业运营及规模化复制的全流程落地；组织保障端需要兼顾运营人员扩张与人才建设，实现人才扩容节奏有序、规模可控，组织支撑落到实处。三重压力叠加，改革攻坚的难度与挑战前所未有。

    不同于行业内多数企业变革调整期往往伴随业绩大幅波动，甚至出现业务板块收缩、人员大幅变动等经营风险，公司在本次重大经营转型周期内，始终保持战略定力，锚定战略转型方向不动摇，紧扣年度经营目标扎实推进各项工作，同时动态调整经营策略与落地节奏，在攻坚克难中保障了经营成果的稳定输出。2026年上半年，公司实现营业收入8.52亿元，同比增长2.03%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长2.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长4.50%，营收与利润双双实现稳中有升，且转型全程未出现业务、人员等方面的经营风险，整体节奏有序可控。这份成绩来之不易，在行业存量竞争与主动变革的双重压力下，公司穿越周期，韧性成长，这既是公司本次主动变革战略前瞻性与决策正确性的有力印证，也充分彰显了公司二十余年深耕始终走在行业前列、始终引领行业每一次变革升级的深厚积淀与核心竞争力。

    报告期内，公司重点开展了以下工作：

    （一）新店拓局攻坚突破，厚植优势蓄势待发

    报告期内，公司全面启动连锁门店业务深度战略转型与能力重构，推动核心店型由传统外带业态向综合餐饮门店升级，加速向标准化、精细化的成熟连锁运营体系进阶。围绕手工小笼包新店型的打造与规模化复制，公司从门店模型标准化建设、全渠道线上运营赋能、产品矩阵动态优化、加盟商全周期扶持四大维度系统施策，各项举措稳步落地，转型成效持续释放。

    一是推进手工小笼包门店模型标准化建设和迭代升级。在空间模型标准化与多元店型布局方面，公司构建涵盖装修规范、材料选型、核心设备、细节施工的四大维度的全链条标准，建立及更新73项可复制的落地规范，同时结合不同商圈属性、门店面积与经营定位，公司搭建堂食店、标准外带店、轻量化外带店等多元店型矩阵，既可提供全时段堂食消费场景，也能适配小面积点位的高效外带经营需求。在门店模型精益化与配套支撑优化方面，公司持续打磨运营细节，落地23项迭代优化与降本增效举措，覆盖出餐效率提升、卫生盲区消除、门店视觉统一、物料精细化管理等多个场景，持续强化门店运营标准化水平，为新店型规模化复制、全门店品质统一及整体运营效率提升筑牢坚实支撑。同时，在规模化拓展过程中，公司始终严守开店标准、执行动作不变形，截至报告期末公司手工小笼包新店型平均订货额为传统鲜包店型的2倍，充分验证公司单店模型扎实的可复制性与经营稳定性，市场竞争力持续凸显。

    二是深化外卖、抖音团购等全渠道线上运营赋能，通过打造差异化外卖门店模型、联动淘宝闪购、美团、京东外卖等主流平台争取活动补贴与费率优惠政策、开展老店盘活与新店专项运营扶持、小笼包门店抖音团购运营引流到店等组合举措，以精细化运营能力与平台资源联动为加盟商持续创造线上增量价值。其中针对小笼包新店型，公司从价格体系重构、菜单结构优化、视觉形象升级、平台活动联动四大维度重塑线上经营逻辑，并同步推进新店型抖音团购布局，充分释放线上引流势能，有效带动线下到店客流增长。报告期内，公司累计赋能扶持门店超3300店次，发放推广券100万张，标杆样板店单月外卖订单突破8600单。

    三是动态优化产品矩阵，完善全时段消费场景供给。报告期内，公司推出春笋酱肉包、香辣小龙虾包等一系列时令特色新品，核心新品市场反响良好，有效拉动门店营收增长；同步扩充小笼包门店堂食品类，新增咖喱牛肉粉丝汤、香辣小龙虾拌面、咸豆花、现熬粥品等多款产品；华南、华中、华北区域结合属地消费习惯与口味偏好，针对性上线特色拌粉、红油抄手、卤肉面、寿司饭团、冰粥等区域适配产品，进一步完善早餐、午晚餐全时段品类搭配，持续丰富终端供给结构。

    四是持续完善加盟商全周期扶持体系，强化组织能力支撑。公司通过政策补贴减免、驻店运营帮扶、系统化培训支持、常态化加盟商沟通等多维度举措，切实降低加盟商经营成本与提升单店盈利水平。其中，报告期内公司出台多重扶持政策，涵盖春节营业货款折扣、新店装修与培训费用减免、节日营销产品让利等，累计惠及数千家门店；依托专业化营运与技术扶持团队，开展下沉式、点对点驻店帮扶，实现一店一策精准赋能。同时，公司强化后端运营人才梯队建设，通过开展覆盖百余名运营人员的小笼包模式专项培训、建立导师月度考核机制与新品专项培训等一系列培训考核举措，打造专业化、标准化的线下终端扶持队伍，全方位保障加盟商从门店筹建到日常运营的全生命周期发展。

    2026年上半年，公司特许加盟业务基本盘稳固扎实，实现销售收入6.31亿元，同比增长3.00%。同时，得益于各项经营举措稳步落地见效，手工小笼包新店型规模化拓展取得阶段性成果，截至报告期末累计开业380家，新店型在标准复制能力、全渠道运营体系、加盟商服务支撑等维度也得到了系统性夯实，增长动能持续积累，为后续规模放量与效益提升奠定了坚实基础。

    展望下半年，公司特许加盟业务仍面临多重经营压力与增长挑战。宏观层面，上海、杭州等华东核心城市餐饮收入同比增速自5月以来持续为负或趋于持平，公司优势区域的消费市场环境承压明显；微观层面，受去年同期外卖平台竞争带来的高基数效应影响，预计今年下半年公司加盟门店单店收入增长存在较大的基数压力。此外，公司当前手工小笼包新店型存量门店数量占比仍处低位，对整体营收的拉动作用尚未充分显现，叠加门店筹建装修期的业绩空窗，新店型贡献短期存在一定稀释效应。

    公司深知此次改革攻坚仍任重道远，但凭借多年深耕特许加盟领域构建的品牌壁垒、全链路供应链支撑能力与成熟的门店运营赋能体系，叠加核心团队过硬的执行力与丰富的周期应对经验，公司完全有能力化解短期经营压力，平稳度过转型阵痛期。当前战略转型的方向与路径契合行业发展趋势与自身发展实际，短期的增速波动不会动摇长期向好的发展根基，公司将继续保持战略定力，锚定战略转型方向不动摇，稳步扩大小笼包新店型布局，深化老店精细化运营与升级改造，强化本地化产品研发与外卖运营深度赋能，以审慎务实的态度、坚定有力的执行确保各项改革举措落地见效，推动业务在调整中蓄力，在转型中提质，实现长期稳健的高质量发展。

    （二）产品渠道双向发力，结构优化质效提升

    报告期内，公司大客户零售业务紧扣全年经营发展目标，以产品定制创新与渠道深度运营为核心抓手，统筹四大区域协同发力，实现业务结构不断优化，发展质效稳步提升。

    一方面，公司聚焦定制化服务能力升级与高势能品类培育，依托柔性生产体系与技术研发优势，面向团餐企业、商超便利、连锁餐饮、医疗膳食、全渠道零售平台等多元场景输出定制化解决方案，高势能品类增长动能加速释放。其中，定制馅料销售自2024年开拓以来持续放量，报告期内实现销售额突破4700万元，同比增幅57%；定制半成品菜业务延续2025年以来的高速增长态势，上半年销售额462万元，同比增幅超135%，充分印证了公司定制化研发与服务的深厚实力和核心优势。

    另一方面，公司稳步推进直销客户深耕拓展和全国化经销网络布局，存量深耕与新客拓展双向突破，区域市场渗透持续深化。在存量深耕层面，报告期内公司顺利完成永辉超市、大润发、美团小象超市、钱大妈、快乐蜂等系列重点客户的新品定制开发与上市推广，核心客户合作粘性显著增强，业务贡献度持续提升。在新客拓展层面，报告期内公司成功切入叮咚买菜、永辉彩食鲜等高势能渠道，首次进入同济医院等三甲医院病房餐供应体系，叠加其他各层级客户拓展持续推进，公司业务场景边界不断拓宽。在全国化布局层面，报告期内公司华中、华南、华北三大区域大客户渠道合计实现销售收入近5000万元，同比增长31%，跨区域协同效应加速显现。2026年上半年公司大客户与零售业务合计达成销售收入1.95亿元，同比减少2.07%，收入波动主要系公司主动推进低毛利客户结构优化所致。当前结构调整的影响已呈逐季收窄态势，但新旧客户动能切换仍处于过渡期，新增客户尚处业务爬坡阶段、销售规模尚未充分释放，下半年业务增长仍面临一定压力。

    下半年，公司将继续锚定产品定制创新与渠道深度运营两大核心方向，在巩固前期调整成果的基础上，重点突破医疗膳食、高校样板店、头部餐饮定制三大标杆场景，加快推动馅料、半成品菜两大高势能品类规模化放量，持续深化客户结构优化与区域市场深耕，全力冲刺全年经营目标，稳步实现业务规模与盈利质量的协同提升。

    （三）研发创新纵深推进，品牌价值全面跃升

    在产品研发方面，报告期内公司聚焦鲜食好吃战略，深耕产品研发创新与技术工艺改良，在新品开发、既有品优化、核心技术突破等方面取得多项关键成果，同时深化产学研融合与行业标准建设，为全国化业务发展提供坚实支撑。报告期内，公司各区域研发团队协同发力，累计开发中式面点、特色馅料、半成品菜等各类新品120款，其中64款新品已上市试销，56款新品储备排期后续上市；成功打造春笋酱肉包、奶香云朵馒头、纸皮青稞烧麦、东北猪肉酸菜馅等一批重点产品，产品出新效率与市场适配性持续提升。与此同时，公司高度重视品质升级与工艺革新，报告期内完成56款老产品的改良升级，围绕面皮工艺、馅料技术、口感配方三大方向实现多项技术突破，针对性解决生产痛点、优化属地化口味、推进清洁配方落地，产品竞争力与消费体验进一步增强。技术攻坚层面，公司持续深化与江南大学、河南工业大学的产学研合作，围绕老面面点现代智造加工、米面制品功能研发、面粉面团品质管控等行业共性课题联合攻关，相关项目按实验规划稳步推进，持续为公司产品创新与工艺升级提供坚实的技术支撑。尤其值得关注的是，报告期内公司首次深度牵头参与面点标准制定工作，主导起草《成长适用面米食品》《老面》两项团体标准，目前均已完成立项并进入正式起草阶段，这既是行业对公司多年研发积累与产业实践成果的权威认可，也是公司发挥头部企业示范引领作用、填补细分领域标准空白、推动中式面点行业规范化、标准化、高质量发展的关键举措。此外，报告期内公司研发团队深度参与中国地方特色预制菜专题研讨会、预制菜包装与保鲜技术论坛等行业高级交流活动并作主题分享，同时积极邀请科研院校专家赴企开展技术指导，持续吸纳行业前沿技术成果，进一步强化研发体系的前瞻性与开放性，推动公司整体研发创新实力迈上新台阶。

    在品牌建设方面，公司围绕“新鲜、健康、良心、匠心”的品牌内核，从品牌年轻化与潮流化、品牌温度建设、产品理念宣导及自媒体矩阵建设四个维度协同发力，实现品牌全方位进阶，行业地位与消费者认同感持续夯实。一是深化品牌年轻化与潮流化。报告期内，公司借势世界杯赛事热点，围绕球迷和巴比的相关话题讨论先后登上南京、杭州、上海等多地同城榜，活动累计曝光超1.6亿次，讨论量达2.2万条，巴比从早餐选择延展为社交话题，有效提升了品牌在年轻消费群体中的认知度，推动品牌形象加速向年轻化、潮流化演进。二是持续传递品牌温度。报告期内公司在全国门店开展“为爱立减，致敬超人妈妈”母亲节主题营销活动，并独家冠名第三届“松江少年说”学生演讲活动，通过一系列富有温度的主题传播，将品牌理念与人文关怀深度融合，不断深化消费者对品牌的情感联结与价值认同。三是强化产品理念宣导。报告期内公司围绕春笋酱肉包、青团、香辣小龙虾包等应季新品实施精准推广，同时在南京、武汉、上海开展多次达人探厂活动，直观展示中央厨房品控实力，以达人真实体验自然传递品牌对健康、新鲜、良心、匠心的坚守，进一步增强了消费者对品牌品质的认同，有效提升了品牌美誉度。四是完善自媒体矩阵建设，强化业务赋能。公司自媒体矩阵持续深耕创始人IP、门店产品、工厂供应链、门店业务四大内容主线，内容质量与用户互动率同步提升。在此基础上，公司全面启动加盟商抖音账号矩阵项目，紧扣手工小笼包新店型战略布局，构建“门店引流+品牌传播+招商获客”三位一体线上营销体系，通过多维度、多渠道呈现新店型在消费场景、运营效率、盈利模型等方面的核心优势，有效提升传播影响力与加盟吸引力，为新店型规模化扩张注入强劲品牌动能。凭借出色的品牌价值传播，报告期内公司品牌总曝光量达2.8亿次，同比大幅增长；荣获红餐网“2026年度包点十大品牌”并连续六年蝉联榜首，斩获第八届iSEE全球美味奖、创新技术百强及创新企业实践提名等多项行业荣誉，充分彰显了品牌深厚的综合实力与广泛的市场影响力。

    （四）精益管理深化落实，数智转型赋能升级

    在精益管理方面，公司坚持风险前置防控，系统推动产供销、物流配送及食品安全管理向标准化、规范化、智能化、精益化升级。报告期内，公司持续推进产线自动化升级与精益生产模式创新，五大鲜食中央厨房累计完成精益改善项目225个，其中85个项目实现经济效益转化，另有44个项目稳步推进中，生产效率与运营质量持续提升。同时，分布式光伏发电、永磁变频空压机升级等节能项目有序推进落地，大幅降低了生产能耗，有力推动工厂向绿色低碳模式转型，以实际行动积极响应国家“双碳”政策号召。此外，报告期内公司坚守“鲜食好吃”核心战略，秉持“只有新鲜好食材，才能做出好产品”理念，持续构建从源头到餐桌的全链条品质管控体系。原料端搭建供应商全生命周期监管模式，将质量管控延伸至原料源头，实现外购品及原辅材料全链条可追溯；生产端强化时效与温度管控，推行半成品均衡化拉动生产模式，生鲜原料滞留时间压缩30%，在制品库存下降约15%，确保食材从原料到成品快速周转，产品新鲜度显著提升；物流端无人车冷链末端配送试点落地，全程温控合规率100%，将新鲜转化为可视、可追溯、可验证的管控体系，持续为消费者提供安全、新鲜、高品质的鲜食产品。

    在数字化建设领域，公司始终坚持科技赋能、数智驱动，全面推进企业数字化转型向纵深发展。报告期内，公司一方面持续夯实数字化建设基础，完成CRM系统、WMS系统、OA系统、SAP系统、TMS系统、SRM系统、订货APP系统、E-HR系统等全系列信息系统的持续优化迭代，并同步完善服务生产一线的自研管理模块；另一方面加快系统的推广复用，顺利完成部分子公司CRM等系统上线部署，进一步强化业务全流程风险防控能力，显著提升集团整体运营协同效率。此外，在现有成熟信息化管理体系基础上，公司加快推进生产数智化升级与创新应用。报告期内，生鲜MES系统研发有序推进，将实现生产过程物料条码化、精细化管理与生产原料质量可追溯；自研功能模块系统平台建设稳步开展，着力搭建统一门户，实现权限和主数据的全面整合；供应商全过程监管系统2.0版、外租仓物料调拨需求预测算法模型等项目的开发工作持续推进，将深度赋能供应链精细化管理与科学决策。未来，公司将持续构建全流程贯通、多层次协同、全链条可追溯的数智化管理体系，以技术创新驱动运营效能与管理水平再上新台阶。

本文数据来源于巴比食品2026年中报，仅供参考不构成投资建议。