崧盛股份（301002）2026年中报财务分析：营收利润大幅增长，盈利能力显著改善但现金流承压

近期崧盛股份（301002）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

崧盛股份（301002）2026年中报显示，公司营业总收入为5.87亿元，同比上升30.65%；归母净利润达3782.0万元，同比上升5121.12%，实现扭亏为盈；扣非净利润为3345.5万元，同比上升611.56%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.12亿元，同比上升25.99%；归母净利润为2252.61万元，同比上升3240.5%；扣非净利润为1968.48万元，同比上升619.38%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。毛利率为25.55%，同比增幅13.96%；净利率为5.6%，同比增幅372.28%。每股收益为0.28元，同比上升2900.0%；每股净资产为8.3元，同比上升35.56%。三费合计为5972.64万元，占营收比为10.17%，同比下降27.86%。

收入结构分析

从业务构成看，大功率LED驱动电源为主力产品，实现主营收入4.25亿元，占总收入的72.39%，贡献毛利1.08亿元，毛利率为25.40%。储能产品收入达1.09亿元，占总收入的18.54%，毛利率为24.74%。中功率LED驱动电源收入为4618.17万元，占比7.87%。其他细分品类如小功率LED驱动电源和补充业务收入占比较低。

按照行业划分，LED驱动电源整体实现收入4.71亿元，占总收入的80.26%；储能产品收入1.09亿元，占比18.54%。

从地区分布看，国内市场贡献收入4.05亿元，占比68.98%；国外市场收入为6625.32万元，占比11.28%；另有1.12亿元收入归类于“其他主营业务”，占比19.09%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为9277.09万元，较上年同期增长46.37%；应收账款为3.83亿元，同比上升38.85%；有息负债为9546.07万元，同比下降73.00%。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少1486.84%。经营活动产生的现金流量净额同比下降1642.59%，主要原因为本期支付的供应商货款支出增加较多。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.02%，系本期购买银行理财产品减少所致。筹资活动产生的现金流量净额上升196.45%，因储能子公司银行借款增加。

财务费用同比下降40.72%，主要由于报告期内完成“崧盛转债”有条件全额赎回，减少了可转债利息费用计提。所得税费用上升250.14%，系利润增加导致应缴所得税上升。

发展战略与行业背景

公司持续推进“数字电源与储能核心部件”双轮驱动战略。LED驱动电源业务实现收入47,125.87万元，同比增长14.83%，毛利率提升至25.73%。体育照明领域推出NS-V系列五合一体育专用电源，并在多个国际项目落地。智能化产品线扩展，通过并购芯神科技布局驱控一体化。

储能核心部件业务实现收入10,886.65万元，同比增长250.21%。子公司崧盛创新实现营收11,007.04万元，同比增长251.21%，净亏损同比减亏45.17%。自研150kW工商业光储混合逆变器已亮相SNEC展，即将进入小批量交付阶段。上半年出货量达41,457台，环比增长68.42%。原材料国产化有效缓解成本压力，海外市场出口显著增长。

公司研发投入为4,982.17万元，占营收比例为8.49%；研发团队超300人；拥有专利144项、商标77项、软件著作权19项。中山智能制造基地面积超7万平方米，配备自动化产线与智能仓储系统，获评“先进级智能工厂”。

风险提示

尽管盈利指标大幅改善，但仍需关注潜在风险。财报体检工具提示：货币资金/总资产为5.79%、货币资金/流动负债为44.99%，显示短期偿债能力偏弱；应收账款规模较大且同比增长较快，而此前年度存在归母净利润为负的情况，需警惕回款风险。此外，营运资本压力上升，近三年营运资本/营收比率波动明显，反映经营垫资压力不稳。

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