双塔食品（002481）2026年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，费用压力与应收账款风险凸显

近期双塔食品（002481）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

双塔食品（002481）2026年上半年实现营业总收入11.23亿元，同比增长7.29%；归母净利润为3314.88万元，同比下降39.02%；扣非净利润为2991.54万元，同比下降38.60%。单季度数据显示，第二季度营业收入为5.72亿元，同比增长4.58%；第二季度归母净利润为1817.34万元，同比下降60.0%；第二季度扣非净利润为1585.72万元，同比下降63.56%，盈利水平出现明显收缩。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.39%，同比提升8.17个百分点；净利率为2.92%，同比下降42.94%。尽管毛利有所改善，但净利润大幅下滑，反映出期间费用及其他非经营性因素对公司整体盈利造成显著影响。每股收益为0.03元，同比下降37.19%；每股净资产为1.98元，同比下降6.95%。

费用与现金流状况

销售、管理、财务三项费用合计1.14亿元，占营业收入比例为10.17%，同比上升29.93%，费用控制压力加大。货币资金为3.84亿元，较上年同期的6.1亿元下降36.97%。每股经营性现金流为0.1元，同比上升171.13%（上年同期为-0.14元），显示经营活动现金流转好。

债务与资产质量

有息负债为12.29亿元，较上年同期的12.94亿元下降5.03%；有息资产负债率为27.45%。应收账款为1.94亿元，较上年同期的2.47亿元下降21.66%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达593.5%，提示回款周期或资产质量存在一定风险。

主营业务结构

从业务构成看，食用蛋白实现收入4.21亿元，占总收入37.45%，贡献利润占比达86.00%，毛利率为44.52%；粉丝业务收入3.08亿元，占比27.45%，毛利率为11.49%；豌豆干淀粉收入1.56亿元，毛利率为-33.86%，处于亏损状态；膳食纤维收入6028.25万元，毛利率达60.57%，成为高毛利增长点之一。按地区划分，国内收入6.18亿元，占比55.03%；国外收入5.05亿元，占比44.97%。

投资与运营效率

根据历史数据，公司近三年净经营资产收益率分别为3.1%、3.1%、1%，呈下降趋势；净经营利润由9170.87万元降至3188.81万元；净经营资产则从29.21亿元增至33.25亿元，资本利用效率减弱。近三年营运资本/营收比率分别为0.24、0.21、0.38，2025年升至0.38，表明单位营收所需垫付资金增加，营运压力上升。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下方面：一是现金流状况，货币资金/流动负债为30.38%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.01%；二是债务结构，有息资产负债率达27.45%；三是应收账款管理，应收账款/利润比达593.5%，存在潜在坏账或利润虚增风险。

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