新筑股份（002480）2026年中报财务分析：营收微增但净利大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期新筑股份（002480）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新筑股份（002480）2026年中报显示，公司实现营业总收入7.07亿元，同比增长0.4%；归母净利润为-1.0亿元，同比下降48.03%；扣非净利润为-1.04亿元，同比上升9.58%。单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为3.78亿元，同比增长2.41%；第二季度归母净利润为-6229.07万元，同比下降25.45%；第二季度扣非净利润为-6299.26万元，同比下降19.47%。

值得注意的是，公司当期应收账款达29.33亿元，占最新年报营业总收入的比例高达196.69%，表明回款压力较大。

主要财务指标表现

毛利率为31.5%，同比下降22.99个百分点；净利率为-10.1%，同比下降225.04个百分点。三费合计2.21亿元，占营收比重为31.32%，同比下降16.25个百分点。

主营业务结构分析

从业务板块看，光伏发电贡献主营收入3.48亿元，占总收入的49.26%，毛利率为46.73%；桥梁功能部件收入1.6亿元，占比22.63%，毛利率26.94%；轨道交通业务收入1.55亿元，占比21.99%，毛利率仅为3.97%；其他业务收入4325.27万元，占比6.12%。

按行业划分，光伏发电行业收入3.49亿元，占比49.34%，毛利率46.49%；机械制造业收入3.58亿元，占比50.66%，毛利率16.89%。

从地区分布看，西南片区收入5.64亿元，占比79.70%，是公司最主要的收入来源；东南片区收入8899.21万元，占比12.59%；东北、西北和海外片区分别贡献2945.53万元、2161.61万元和347.75万元，合计占比不足11%。

经营与现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比减少113.62%，主要原因为销售收到的货款同比减少。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降2900.54%，系上期处置部分资产及转让川发兴能60%股权带来较高现金流入所致。筹资活动产生的现金流量净额同比减少97.82%，原因是新增有息负债同比减少且偿还有息负债同比增加。

货币资金期末余额为7.57亿元，较上年同期下降31.29%，主要由于偿还四川发展（控股）拆借资金。应付票据同比下降34.01%，因票据到期支付；应交税费上升42.19%，源于增值税应纳税额上升。

债务与资产结构风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为45.5%，短期偿债能力偏弱。
• 债务负担：有息资产负债率为58.12%，处于较高水平；有息负债总额/近三年经营性现金流均值达11.74%，偿债压力显著。
• 应收账款风险：应收账款规模持续扩大至29.33亿元，而归母净利润为负，存在坏账计提风险。

此外，长期应付款同比下降100.0%，系本期归还融资租赁款并重分类一年内到期部分所致；其他非流动负债下降66.56%，亦与偿还四川发展（控股）拆借资金有关。

发展战略与重组进展

公司正在推进重大资产重组，拟出售川发磁浮100%股权及相关资产、新筑交科100%股权及桥梁功能部件相关资产，同时向蜀道集团发行股份及支付现金购买蜀道清洁能源集团60%股权，并募集配套资金。未来公司将聚焦清洁能源开发与综合能源服务，核心主业涵盖水电风光投资运营、储能电站、电力交易、虚拟电厂及“源网荷储”一体化项目。

光伏发电业务快速发展，截至2026年6月，累计建成及在建光伏装机1757.32MW，运营装机1270.57MW，其中西南区域达1446.07MW。乡城正斗40万千瓦1+N光伏项目和小金县分布式试点项目持续推进。

轨道交通业务受城轨审批趋严影响呈现逆周期特征，主要集中在成都市场；桥梁功能部件业务依赖基建投资，具备CRCC、CCPC、CE认证，参与多项国家标准制定，技术实力较强。

投资价值评估

根据证券之星价投圈分析，公司近年ROIC表现较弱，2025年ROIC为1.71%，近十年中位数为1.19%，最差年份2022年ROIC为-2.56%。历史上共发布16份年报，其中亏损年份达8次。上市以来累计融资24.55亿元，累计分红1.24亿元，分红融资比仅为0.05，股东回报偏低。

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