长虹美菱（000521）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压，现金流与应收账款风险需关注

近期长虹美菱（000521）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长虹美菱（000521）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为161.36亿元，同比下降10.71%；归母净利润为5798.26万元，同比下降86.10%；扣非净利润为-896.11万元，同比由正转负，降幅达102.29%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为88.13亿元，同比下降17.72%；第二季度归母净利润为-1226.29万元，同比下降105.21%；第二季度扣非净利润为-6963.79万元，同比下降132.05%，表明盈利压力在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2026年中报毛利率为8.18%，同比减少21.71%；净利率为0.41%，同比减少82.91%。每股收益为0.06元，同比下降85.83%；每股净资产为5.7元，同比下降4.83%；每股经营性现金流为0.31元，同比下降76.21%。

从历史维度看，公司资本回报能力偏弱。2025年ROIC为4.48%，近十年中位数ROIC为0.88%，最低年份2020年ROIC为-1.28%。公司上市以来共披露33份年报，出现过3次亏损，反映出其生意模式存在一定脆弱性。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为99.02亿元，同比增长4.44%；有息负债为9.97亿元，同比下降24.31%，显示有息债务有所压降。但货币资金/流动负债比例为95.82%，略低于100%，短期偿债保障能力偏紧。

应收账款为46.48亿元，同比上升32.54%，增幅远高于营收降幅。应收账款/利润比例高达1132.47%，显示利润回款质量严重偏低，存在较大坏账风险或收入确认激进可能。

三费合计占营收比为5.48%，同比下降2.95%，费用控制略有成效。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少76.21%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.43%，系本期购买结构性存款增加所致。

主营业务表现

从业务结构看，空调仍是最大收入来源，实现主营收入90.34亿元，占总收入55.99%，但毛利率仅为4.12%。冰箱（柜）收入为48.35亿元，占比29.97%，毛利率13.53%，贡献了49.59%的利润，为最核心盈利板块。洗衣机、厨卫产品及小家电分别实现收入12.12亿元和7.6亿元，保持增长态势。

按地区划分，国内收入97.39亿元，占比60.35%；国外收入63.98亿元，占比39.65%。国内外市场均面临增长压力。

风险提示

• 盈利能力持续下滑：毛利率、净利率、净利润等多项指标大幅下挫，反映成本压力与需求疲软双重挤压。
• 现金流压力显现：经营性现金流同比大幅下降，叠加货币资金对流动负债覆盖不足，流动性管理面临挑战。
• 应收账款高企：应收账款同比上升32.54%，且远超利润规模，回款风险突出，需警惕信用政策放宽带来的潜在损失。
• 主业增长乏力：除冰箱（柜）外，空调业务收入大幅下滑，拖累整体营收表现。

综上，长虹美菱当前面临盈利能力减弱、现金流紧张与资产质量承压的多重挑战，未来需重点关注其运营效率改善与回款能力恢复情况。

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