厦钨新能（688778）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显

近期厦钨新能（688778）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报期末，厦钨新能营业总收入为144.88亿元，同比上升91.09%；归母净利润为4.91亿元，同比上升46.62%；扣非净利润为4.88亿元，同比上升67.9%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为79.03亿元，同比上升73.36%；第二季度归母净利润为2.71亿元，同比上升27.78%；第二季度扣非净利润为2.7亿元，同比上升50.6%。

盈利能力指标

公司毛利率为8.29%，同比下降20.07%；净利率为3.49%，同比下降20.68%。销售费用、管理费用、财务费用合计为1.76亿元，三费占营收比为1.21%，同比下降24.7%。

资产与现金流状况

货币资金为17.91亿元，同比下降7.01%；应收账款为45.1亿元，同比上升69.99%；有息负债为10.11亿元，同比上升68.07%。每股净资产为18.84元，同比下降10.52%；每股经营性现金流为0.56元，同比下降63.18%；每股收益为0.98元，同比上升46.27%。

财务变动原因说明

• 应收账款大幅上升：应收账款同比增幅达69.99%，主要因产品销量增长及信用政策执行所致。
• 短期借款增长显著：短期借款变动幅度为213.44%，原因为短期融资增加。
• 长期借款激增：长期借款变动幅度为479.33%，反映公司加大长期融资力度。
• 经营活动现金流下降：经营活动产生的现金流量净额同比下降55.84%，主因是支付原材料采购款同比增加。
• 投资活动现金流净流出扩大：投资活动产生的现金流量净额同比下降91.99%，因理财产品净投入增加及购建固定资产支付现金增加。
• 筹资活动现金流大幅上升：筹资活动产生的现金流量净额同比上升416.04%，主要由于银行借款规模上升。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下两项：- 公司货币资金/流动负债仅为25.4%，显示短期偿债能力偏弱，存在流动性压力。- 应收账款/利润已达597.51%，表明应收账款规模远超当期利润，回款风险较高。

综合评价

尽管厦钨新能在2026年上半年实现了营收和利润的显著增长，且三费控制成效明显，但盈利能力下滑、经营性现金流减弱以及应收账款快速攀升等问题值得关注。同时，公司依赖外部融资扩张的趋势明显，资本结构和现金流管理面临一定挑战。

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