四方光电（688665）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期四方光电（688665）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，四方光电营业总收入为5.42亿元，同比上升6.72%。归母净利润为8049.69万元，同比下降4.31%；扣非净利润为7596.13万元，同比下降0.78%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.18亿元，同比上升8.65%；第二季度归母净利润为4672.67万元，同比下降9.04%；第二季度扣非净利润为4504.45万元，同比上升1.09%。

盈利能力指标

公司毛利率为43.36%，同比下降0.9个百分点；净利率为14.78%，同比下降10.53个百分点。三费合计为8878.72万元，占营收比重为16.38%，同比上升7.47个百分点。

资产与现金流状况

货币资金为2.35亿元，较去年同期的1.89亿元增长24.27%。应收账款为4.53亿元，占最新年报归母净利润的比例达341.85%。有息负债为2.85亿元，较去年同期的2.45亿元上升16.57%。

每股经营性现金流为0.19元，同比上升193.45%。经营活动产生的现金流量净额同比增长194.47%，主要原因为公司购买商品、接受劳务支付的现金减少。

主营构成分析

从业务结构看，气体传感器实现主营收入3.99亿元，占总收入的73.69%，毛利率为46.01%；气体分析仪器收入5437.26万元，占比10.03%，毛利率高达61.91%；其他产品收入8825.21万元，占比16.28%，毛利率为19.94%。

从地区分布看，内销收入3.65亿元，占比67.33%，毛利率为45.73%；外销收入1.77亿元，占比32.67%，毛利率为38.48%。

财务变动原因说明

• 财务费用同比上升224.41%，主要系汇率变动引起的汇兑损失增加。
• 销售费用上升7.48%，因销售人员规模扩大导致薪酬支出增加。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下滑2387.14%，主要受上年同期结构性存款到期赎回及本期购置土地现金流出影响。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降61.33%，因本期借款净融入金额较上年同期减少。
• 无形资产上升63.45%，因本期购置新园区取得土地使用权。
• 商誉上升51.34%，因非同一控制下企业合并取得子公司形成。

风险提示

根据财报体检工具提示：- 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为69.79%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.99%。- 应收账款/利润比例已达341.85%，存在回款周期较长带来的潜在信用风险。

此外，公司上市以来累计融资5.17亿元，累计分红3.16亿元，分红融资比为0.61，显示分红力度尚可，但近年借入资金多于分红，需持续观察其经营性现金流支撑能力。

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