凯赛生物（688065）2026年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但三费占比显著上升

近期凯赛生物（688065）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凯赛生物（688065）2026年中报显示，公司营业总收入达19.0亿元，同比增长13.73%；归母净利润为3.73亿元，同比增长20.75%；扣非净利润为3.29亿元，同比增长10.88%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入10.26亿元，同比增长14.6%；归母净利润2.07亿元，同比增长20.56%；扣非净利润1.81亿元，同比增长12.4%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2026年中报毛利率为35.73%，同比上升5.57个百分点；净利率为19.45%，同比上升14.37个百分点。每股收益为0.52元，同比增长10.64%；每股经营性现金流为1.04元，同比增长121.21%。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.42亿元，三费占营收比例为7.48%，较去年同期的2.18%上升242.66%。财务费用同比增长114.89%，主要原因为美元兑人民币汇率波动较大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为92.98亿元，同比增长6.62%；应收账款为4.21亿元，同比增长20.85%；有息负债为7.08亿元，同比增长27.52%。长期借款为99.78%，主要因本期新增长期借款所致。一年内到期的非流动负债大幅上升182.21%，系长期借款中一年内到期部分增加。

经营现金流与投融资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长121.21%，主要受益于收入增长带来的销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.82%，原因是上年同期募集资金用于购买结构性存款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降95.8%，主要由于上年同期完成向特定对象发行A股股票，募集资金净额达59.15亿元。

主营业务构成

从业务结构看，长链二元酸及其下游衍生产品系列为主力产品，实现主营收入17.07亿元，占总收入的89.82%，毛利率为42.64%。生物基聚酰胺系列收入1.08亿元，占比5.66%，毛利率仅为0.57%。其他类产品收入8258.14万元，毛利率为-62.84%，出现亏损。

地区分布上，境内收入13.53亿元，占比71.21%，毛利率32.53%；境外收入5.44亿元，占比28.62%，毛利率43.48%。

其他重要财务变动

• 商誉变动：因收购微尺度形成商誉。
• 预收款项下降88.84%：系期初预收款项结转确认收入。
• 应付职工薪酬下降41.14%：因发放上期年终奖金。
• 其他应付款增长162.9%：因本期计提利润分配。
• 递延所得税负债变动：源于非同一控制下企业合并资产评估增值。

投资与回报评价

根据历史数据，公司过去三年净经营资产收益率分别为3.9%、4.2%、4.3%，呈缓慢上升趋势。上市以来中位数ROIC为4.23%，2025年ROIC为1.82%。公司自上市以来累计融资总额114.87亿元，累计分红13.50亿元，分红融资比为0.12。

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