海阳科技（603382）2026年中报财务分析：营收利润双降，费用与应收账款压力凸显

近期海阳科技（603382）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海阳科技（603382）2026年中报显示，公司实现营业总收入22.21亿元，同比下降5.79%；归母净利润为6466.36万元，同比下降17.99%；扣非净利润为6235.65万元，同比下降19.86%。尽管整体业绩下滑，但第二季度单季表现有所回暖，第二季度营业总收入达12.42亿元，同比增长11.6%；归母净利润为4901.04万元，同比增长3.64%；扣非净利润为4664.3万元，同比下降1.39%。

盈利能力分析

公司毛利率为10.65%，同比提升11.42%；净利率为3.07%，同比下降14.5%。三费合计7846.1万元，占营收比重为3.53%，同比上升48.51%。其中，财务费用因汇兑损失大幅增加，同比增幅高达6641.32%。销售费用和管理费用也分别因市场拓展投入增加及维修费、咨询服务费上涨而上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.95亿元，较去年同期的9.37亿元下降47.16%。应收账款为6.76亿元，较去年同期的5.66亿元增长19.35%。有息负债为8.51亿元，较去年同期的5.95亿元增长43.01%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到588.38%，显示出较大的回款压力。

经营活动产生的现金流量净额为每股1.62元，同比增长107.14%，主要得益于经营性采购及其他付现支出减少。投资活动产生的现金流量净额大幅下降87.61%，系项目建设投入增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降49.7%，主要由于上年同期收到首发募集资金。

主营结构与运营情况

从业务构成来看，尼龙6切片贡献主营收入12.24亿元，占总收入的55.08%，毛利率为8.28%；帘子布收入8.85亿元，占比39.83%，毛利率为13.88%，是公司主要利润来源，贡献利润占比达51.92%。从区域分布看，中国大陆地区收入占比53.98%，国外市场占比44.33%。

报告期内，受原材料己内酰胺价格上涨及下游需求疲软影响，行业供大于求，导致切片销量下降，进而影响整体营收与利润。公司持续推进差异化产品布局，共聚切片、超支化切片等高附加值产品逐步放量。帘子布销量保持平稳增长，并成功拓展国际一线轮胎品牌客户。

投资与研发动态

公司在建工程同比增长123.98%，主要因年产8万吨高性能帘子布一期、涤纶高模低缩工业丝项目及9#聚合项目持续推进。短期借款同比增长69.07%，长期借款增长149.39%，反映项目贷款和经营借款增加。

研发方面，公司聚焦弹性切片、透明尼龙等领域，与四川大学共建聚酰胺研发中心，四项产品入选江苏省2026年度新技术新产品认定清单。公司拥有发明专利37件，具备完整产业链协同优势和自主知识产权核心技术。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款规模持续扩大，占归母净利润比例高达588.38%，存在潜在坏账风险。
• 现金流压力：货币资金同比下降47.16%，且货币资金/流动负债仅为30.03%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.83%，流动性承压。
• 费用控制挑战：三费占营收比显著上升，尤其是财务费用受汇率波动影响剧烈，对企业盈利稳定性构成威胁。
• 资本回报偏低：2025年ROIC为6.15%，低于历史中位数10.92%，资本使用效率有待提升。
• 分红融资比低：上市一年来累计融资5.21亿元，累计分红5437.54万元，分红融资比仅为0.1，股东回报水平较低。

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