赛力斯（601127）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流压力凸显，财务结构仍稳健

近期赛力斯（601127）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

赛力斯（601127）2026年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，营业总收入为574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润为-17.17亿元，同比下降158.38%；扣非净利润为-23.79亿元，同比下降196.12%。盈利能力全面承压，净利率由正转负，降至-3.81%，同比减少177.32%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加剧：营业总收入为317.47亿元，同比下降26.6%；归母净利润为-24.71亿元，同比下降212.69%；扣非净利润为-24.81亿元，同比下降219.26%。

盈利能力与成本控制

毛利率为23.3%，同比减少19.47%。尽管公司持续推进降本增效，销售费用同比下降5.26%，管理费用同比下降0.84%，但财务费用大幅上升155.17%，主要原因为宏观环境影响导致汇兑损失增加。研发费用同比增长27.44%，反映公司在产品及前沿技术方面的持续投入。

三费合计为101.45亿元，占营收比重达17.65%，同比上升7.98个百分点，表明期间费用对利润的侵蚀加重。

资产与负债状况

货币资金为519.3亿元，同比增长8.34%。应收账款为13.12亿元，同比下降38.10%。有息负债为47.29亿元，同比下降20.34%，资本结构持续优化。应付账款为相应减少，同比下降51.64%；应付职工薪酬同比下降50.96%，主要系上年度绩效已发放。

其他应付款大幅增长641.76%，主要因核算的应付工程款、费用款等增加。持有待售资产和持有待售负债的变化，源于赛豆科技相关资产与负债被重分类。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-7.1元，同比下降180.38%。经营活动产生的现金流量净额同比下降185.73%，主因是汽车销售回款减少及前期签发的银行承兑汇票集中到期兑付。

投资活动产生的现金流量净额同比下降209.26%，主要由于公司利用闲置资金开展现金管理，购买结构性存款及短期固定收益理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降94.96%，反映公司主动缩减银行融资规模，优化资本结构。

主营构成与战略动向

主营业务中，汽车整车收入为539.43亿元，占总收入93.82%，毛利率为22.16%；汽车零部件及其他收入为35.5亿元，占比6.18%，毛利率为40.63%。整体毛利率为23.30%。

2026年上半年，公司新能源汽车销量为17.88万辆，同比增长3.87%；其中赛力斯汽车销量为16.08万辆，同比增长5.6%。全新一代问界M9市场反响良好，交付7周突破2万台。品牌价值达34.48亿美元，位列BrandFinance全球豪华汽车品牌TOP10。

公司现金储备超731.5亿元，占总资产57.0%，有息负债占比仅3.2%，均为长期借款，财务结构保持健康。已实施现金分红超13.92亿元，回购股份超5.87亿元，控股股东及核心团队增持1.48亿元。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为93.37%。此外，尽管资产质量与战略布局具备优势，但连续亏损、经营性现金流恶化、财务费用攀升等问题仍需警惕。

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