国药股份（600511）2026年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期国药股份（600511）发布2026年中报。根据财报显示，国药股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入267.28亿元，同比上升4.27%，归母净利润8.8亿元，同比下降7.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入131.73亿元，同比上升1.95%，第二季度归母净利润4.06亿元，同比下降17.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.98%，同比减2.62%，净利率3.27%，同比减15.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.15亿元，三费占营收比1.93%，同比减0.12%，每股净资产24.93元，同比增7.65%，每股经营性现金流-3.49元，同比减74.41%，每股收益1.17元，同比减7.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据的变动原因:本期客户采用商业承兑汇票结算的货款增加。
2. 预付款项变动幅度为-46.32%,原因:本期公司减少预付账款结算方式，加速清算预付账款业务。
3. 开发支出变动幅度为-40.8%,原因:本期对开发支出进行减值测试，根据测试结果计提减值了准备，并对部分完成研发并符合条件的项目确认为无形资产。
4. 短期借款变动幅度为41.72%,原因:本期为保证资金需求增加银行短期借款。
5. 应付票据变动幅度为-34.11%,原因:上年度开立银行承兑汇票本期已到期，本期新开立的银行承兑汇票较上年度减少。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-35.16%,原因:本期支付上年末已计提职工薪酬。
7. 应交税费变动幅度为-37.69%,原因:本期缴纳各项税费，应交增值税等各项税费余额减少。
8. 其他流动负债变动幅度为-50.07%,原因:本期已背书未终止确认的应收票据减少。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为4259.96%,原因:本期收回部分定期存款本金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.14%，资本回报率一般。去年的净利率为3.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.2%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为10.14%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额74.40亿元，累计分红总额52.62亿元，分红融资比为0.71。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为162.6%/42%/24%，净经营利润分别为23.34亿/21.3亿/20.89亿元，净经营资产分别为14.36亿/50.72亿/87.05亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.1/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.86亿/51.41亿/83.96亿元，营收分别为496.96亿/505.97亿/524.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达766.2%）

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的徐慕浩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为2.15亿元，已累计从业7年5天。

持有国药股份最多的基金为景顺长城沪港深红利成长低波指数A，目前规模为23.32亿元，最新净值1.2279（8月20日），较上一交易日上涨0.62%，近一年上涨0.82%。该基金现任基金经理为曾理。

本文数据来源于国药股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。