凯大催化（920974）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凯大催化（920974）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。

    公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原料药生产企业，碘化铑提供给合成化工行业的醋酸、醋酐生产企业，公司近年与国内化工研究设计院合作开发的产品钯（铂）/氧化铝提供给煤化工、天然气化工行业的相关生产企业，公司近年自主研发的产品铂基催化剂，提供给氢燃料电池相关生产企业。

    公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售。公司下游客户主要为机动车尾气后处理、基础化工和医药化工领域客户。公司当前采取直销的销售模式，即直接与最终用户签署合同和结算款项，并向其提供技术支持和售后服务；除贵金属催化材料的产品销售外，公司还提供来料加工服务。

    公司主要瞄准进口替代市场，以降低我国关键材料对国外的依赖程度，提升我国产业链自主可控能力和水平为己任，主要产品性能达到国际先进水平，在国产化率低的汽车尾气净化、基础化工等细分领域成为了国产贵金属催化材料的主要供应商之一。

    报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司坚持聚焦主业、稳健经营，持续加强关键核心技术研发与成果转化，深化产学研协同与创新人才培养，创新能力、科研水平和行业竞争力稳步提升。依托与中南大学共建的浙江省博士后工作站，公司积极推进氢能源领域关键技术研发布局，推动完成基础实验并具备产业化储备潜力。

    在经营管理方面，公司不断完善管理体系，发挥技术、产品质量和品牌优势，巩固并提升市场口碑，积极拓展市场空间，深化客户合作，整体保持良好发展态势。

    2026年半年度，公司实现营业收入49926.09万元，归属于上市公司股东的净利润1878.03万元，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长80.59%。公司整体经营平稳，主营业务、核心竞争力等未发生重大变化。

    报告期内，公司聚焦主营业务高质量发展，主要从以下几个方面展开工作：

    1、在核心产品销售层面：（1）在基础化工领域，公司应用于石油化工领域的铑催化剂产品具有客户使用装置达到使用寿命后换新规模大的特征，公司持续巩固并稳步提升化工领域的市场占有率，以满足客户需求为中心，为丁辛醇领域客户提供高质量产品和优质的服务。（2）在汽车尾气净化领域，目前新能源汽车除纯电动车外，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体。公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定、性能良好，得到客户和市场的广泛认可，是国内主流机动车尾气后处理系统厂商的优质供应商，同时公司积极开发新客户。

    2、在贵金属催化剂的循环利用层面，公司深化成本控制与贵金属催化剂的循环利用。为进一步优化公司资产结构，整合资源配置，公司将距离总部位置较远、运营成本较高的全资子公司江西凯大100%股权转让出售，根据公司整体发展战略规划，降低跨区域管理及运营成本，持续提升公司整体资产运营效率。根据公司产业布局，上年公司已与湖州明境环保科技有限公司签署了《战略合作协议》，双方利用各自的资源优势，通过合作达到优势互补，利用各自处置利用固体废物的技术优势，以产品、技术、资产为纽带，通过生产经营协作方式，提升资源综合循环利用率，优化固体废物处置技术，保障回收资源溢价能力；并于2025年10月14日共同设立合资公司浙江凯境环保科技有限公司。接下来，公司通过建立战略合作关系，促进双方深化合作，充分利用双方相关资源及产业优势，强强联合、协同创新，推动公司高质量可持续发展。

    3、在技术创新层面，公司为增强产品竞争力、国产替代能力，在基于持续提高产品技术水平和竞争能力、巩固行业领先地位的长期发展战略影响下，公司积极投入技术研发，持续提升公司的核心竞争力。在氢能源领域，公司自主研发的产品铂基催化剂，已具备了产业化生产能力；公司加强对该产品的研发投入及建立更多的外部合作交流，公司根据使用及检测数据的反馈，不断对该产品的性能进行优化，提升性能指标，各项研发试验工作整体推进顺利。报告期内，公司围绕氢燃料电池核心技术路线，完成了从“催化剂研发”到“膜电极制备”的研发链条初步贯通。在人才建设方面，公司积极招聘具有电化学、材料科学等专业背景的相关人员，截至目前，已有两名硕士学历应届毕业生到岗，充实了电催化、新能源及新材料方向的核心研发团队，为技术攻关提供了坚实的人才保障。依托该团队，公司同步完善了“氢燃料电池电催化性能综合检测平台”。该平台具备对析氧反应（OER）、析氢反应（HER）等关键电催化过程的高效评价能力，可系统开展相应检测分析，全面支撑相关技术路线的研发测试需求。报告期内，团队已完成膜电极（MEA）的小批量制备工艺探索，并初步完成了单电池装堆及性能测试，测试结果显示电池性能总体较为理想，初步验证了催化剂及膜电极体系的可行性与一致性，为后续电堆集成与产品化开发奠定了重要基础。公司人才招聘与平台建设，有效提升了公司在电催化领域的基础研究与应用研究能力，为公司进军氢能源领域提供了扎实的科研与测试支撑，对增强公司核心竞争力、推动可持续发展具有积极且深远的意义。

    报告期内，公司持续关注贵金属（铂、钯、钌等）非均相催化剂在煤化工、天然气化工领域市场的应用及发展前景，加强协同合作，整合优势资源，计划逐步完善并推广“钯（铂）/氧化铝”催化剂产品，对该催化剂技术的工业化生产进行优化及提升，待时机成熟将逐步打开煤化工和天然气化工领域的市场。

    4、在产业布局层面，公司设立于湖州市长兴县的全资子公司浙江凯大作为公司生产基地，完成了覆盖公司现有产品品类的产能体系建设，生产运营正常；同时，公司已开启二期技改项目，将增加新的产品种类及扩大现有产品产能，目前该项目正处于建设项目环境、安全、职业病防护设施三同时的评价审核阶段。公司位于杭州拱墅区石塘区块的杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目，现已完成验收，正在推进内部装修及办理产权证等相关手续，预计2026年下半年实现投入使用。该项目规划建设三大功能中心：（1）新能源环保材料生产中心：聚焦贵金属催化材料规模化制备；（2）高端催化材料研发中心：搭建产学研协同创新平台，强化新材料合成与工艺优化能力；（3）运营中心：整合供应链管理及市场服务体系。本项目的实施有助于公司把握贵金属催化材料行业发展需要，吸引高端技术人才，保持技术领先优势，提升公司的运营能力，扩大市场份额，并抢占市场先机，从而不断扩大市场影响力和业务规模。

    公司将充分利用资本市场增强公司整体实力，抓住行业机遇，促进公司可持续发展。公司将基于已积累的优质客户和市场口碑，继续服务好客户，培育市场，努力做大做强，获取更多的市场份额，实现公司整体经营稳健发展。

    （二）行业情况

    贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。

    催化剂作为新材料已经被纳入国家发展的重点和支持领域，贵金属催化剂以其优良的活性、选择性及稳定性而倍受重视，广泛用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应，在化工、石油精制、石油化学、医药、环保及新能源等领域起着非常重要的作用，成为最重要的催化剂材料之一。

    公司所属的贵金属催化材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属催化剂是我国重要新材料产业，在工业体系中不可或缺，被誉为“现代工业维他命”，其下游覆盖汽车尾气净化、石油化工、精细化工、环保及原料药合成等领域，下游行业的蓬勃发展尤其是汽车尾气净化、燃料电池、精细化工等领域，为其需求持续高增长提供了强劲支撑。

    我国贵金属催化剂生产企业起步较晚，2000年之前，国内贵金属催化剂基本依靠进口，目前国内贵金属催化剂行业发展处于成长期，技术追赶国际催化剂龙头企业。随着国内企业品牌效应的提升、研发能力的加强和产品质量的提高及国家相关政策对国有大型石油化工企业使用国产贵金属催化剂的推动和支持，国内的贵金属催化剂产品将实现对国外产品的进口替代。报告期内，公司主要产品汽车尾气净化催化剂质量稳定、性能良好，得到了客户的认可。

    贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。我国作为一个贵金属催化剂消费大国，每年产生大量的废弃贵金属催化剂，但由于技术的原因，国内的贵金属催化剂回收循环体系不完善，大量失活和报废的贵金属催化剂要运回到国外回收、成本高昂。建立成熟的报废汽车尾气净化器以及其他失活贵金属催化剂回收系统，是增加国内贵金属的重要来源，也是创造新的贵金属催化剂生产渠道。

    我国是汽车消费大国，尾气排放是空气污染治理的重中之重，铂、钯、铑三种贵金属构成的三元催化剂是目前汽车尾气净化的主要选择。尽管近几年汽车产量整体呈下降趋势，但市场整体需求依然较大，汽油车和柴油车依然是我国汽车产量的主体部分，占据汽车市场的主导地位。新能源汽车包含混合动力、纯电动、天然气、氢燃料电池、其他燃料等汽车。新能源汽车除纯电动车外，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体,新能源汽车中混合动力类型汽车与传统汽车所需铂族金属量类似。同时，燃料电池汽车是新能源车发展的重要技术路线之一，铂基催化剂系燃料电池系统膜电极的关键材料，根据民生证券研究所数据，膜电极成本占燃料电池电堆成本的60%左右，其中铂基催化剂成本占电堆成本的50%左右。燃料电池汽车早期对铂族金属的需求量为传统柴油车的数倍。

    公司积极布局氢燃料电池催化材料领域，氢燃料电池是新能源汽车的重要动力源之一。近年来，我国高度重视氢能产业的发展，出台了一系列支持政策，为氢能产业的快速崛起提供了有力保障。从国家层面的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》到地方政府出台氢能车利好政策，如免收高速费、放开路权限制等，进一步降低氢能车全生命周期成本，推动氢能车示范运行。国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》也明确提出，推进氢能制储输用全链条发展，完善充（换）电站、加氢（醇）站等基础设施网络，建立健全氢能制储输用标准。氢能源汽车行业的发展，将为公司相关产品创造可观的市场需求，将有望成为公司新的利润增长点。

    催化技术作为现代化学工业体系的核心支撑，已深度融入全球经济的各个关键领域。未来，贵金属催化行业将继续发展完善，不断朝着：1、产品向专用化、定制化升级：催化剂与反应工艺、工程条件匹配度越高，生产效率就越高。下游精细化工、医药等行业催化反应复杂，不同厂家工艺及操作差异较大，对催化剂的匹配性要求不断提升，将促使催化剂企业从单一产品提供商向解决方案服务商转型，提供专一性更高的定制化、专用化产品。定制化和专用化已成为未来贵金属催化剂发展的大趋势，能够有效提升产品附加值，缓解同质化竞争压力。2、技术向高性能、低载量突破：高活性、高选择性、高稳定性是催化剂及催化技术发展的永恒目标，每一次催化剂性能的提高，都将引起下游应用行业的一次革命。随着现代科学技术的发展，人工智能、高通量筛选、计算化学等技术与催化领域深度融合，人们对催化剂的理论认识不断深入，催化剂制备技术将向设计合成科学发展，低贵金属载量、高原子利用效率的高性能催化剂成为研发热点，既能降低生产成本，又能缓解贵金属资源约束。3、产业向绿色化、可持续发展转型：在“双碳”目标与环保政策高压下，贵金属催化剂行业逐步向绿色化转型，主要体现在两个方面：一是生产过程绿色化，避免或减少有毒有害原材料、助剂、溶剂等的使用，降低生产能耗与污染物排放；二是资源利用可持续化，贵金属回收再利用技术不断升级，“资源-生产-回收”闭环体系逐步完善，城市矿山（电子废弃物等）开发逐步成为缓解资源约束的重要路径，推动行业实现可持续发展。4、产品向新型化、多元化拓展：由于贵金属资源稀缺、价格昂贵，新型催化材料的开发成为行业研究热点，包括石墨烯、新型分子筛、固体酸、绿色氧化催化剂、离子液体等；同时，贵金属-非贵金属混合催化技术、纳米稀土材料催化技术等新型技术路线不断涌现，能够在保证催化性能的前提下，降低贵金属用量，拓展催化剂应用场景。此外，燃料电池、碳捕集利用等新兴领域的发展，也推动贵金属催化剂产品向多元化拓展。

本文数据来源于凯大催化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。