北方稀土（600111）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期北方稀土（600111）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    根据国民经济行业分类，公司属于制造业门类下的有色金属冶炼及压延加工业大类，稀土金属冶炼及压延加工业小类。报告期，公司从事的主要业务、经营模式未发生重大变化。

    （一）主要业务

    公司坚持“做优做大稀土原料，做精做强稀土新材料，做专做特终端应用产品”的发展思路，可生产各类稀土产品11个大类、100余种、上千个规格。公司产品主要分为稀土原料产品、稀土新材料产品及稀土终端应用产品。其中，公司稀土原料产品包括稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属，是下游稀土新材料及新材料产品生产加工企业的主要生产原料；稀土新材料产品包括稀土磁性材料、抛光材料、储氢材料、催化材料、稀土合金等，公司稀土终端应用产品主要为稀土永磁高效节能电机、固态储氢瓶、氢能两轮车等。

    （二）经营模式

    公司依靠控股股东包钢（集团）公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势，采购其控股子公司包钢股份生产的稀土精矿，将稀土精矿分离为单一或混合稀土化合物，将稀土化合物加工成抛光、高分子助剂、功能纺织材料等各品类稀土新材料，以稀土氧化物为主要原料生产各类单一或混合稀土金属及合金，稀土金属通过深加工生产磁性材料、储氢材料等。

    为提高稀土产品附加值，促进稀土全元素、全品类高值利用，推动稀土产业向下游高端高附加值领域延伸发展，公司发挥稀土资源优势，以资本为纽带，通过并购重组、独资设立、合资组建等方式发展稀土新材料及应用产业，不断提高产业规模、发展质量和价值创造能力。公司所属稀土新材料企业根据公司战略规划，开发、生产、销售各自产业领域内的稀土新材料产品。公司结合资源特点及产业布局，形成磁性材料—稀土永磁电机、储氢材料—氢能两轮车的稀土终端应用布局。

    公司以下属稀土院为核心，发挥各类科研平台的人才、技术和创新优势，为产业运营发展提供技术支撑，不断提升产业链技术水平与研发能力，促进产、学、研、用一体化发展，巩固提升科研优势。公司通过坚持在原料保障、生产衔接、成本管控、营销运作、科研创新、管理改革、资本运营、文化融合、体制机制创新等环节统筹规划、协同运营、综合施策，不断增强产业上下游一体化发展的协同性、增值创效能力和经营质量，产业融合发展带动产线优化、工艺革新、品质提升。公司依托科研创新等全产业链生产要素累积和进步，以各领域各环节创新驱动加快推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级、生产要素优化组合，发展新质生产力新动能，坚持以创新驱动促进产业提档升级，为公司高质量发展持续注入发展新动能、增长潜力和支撑力，提升全要素生产率，积极促进公司全产业链高端化、智能化、绿色化发展。

    （三）行业情况

    1.稀土行业运行情况

    报告期，伴随地缘政治博弈深化、行业政策调控升级、下游需求分化的多重驱动，全球稀土行业进入产业链调整的关键阶段。受终端应用领域绿色化、高效化发展趋势推动，国内稀土市场供给管控力度加大，海外主产区原矿出口政策收紧等因素影响，市场整体呈现“供需偏紧、价格上涨、结构性分化”态势。

    供给端延续严监管基调，总量管控与结构优化并行，行业集中度维持较高水平。上游企业按照国家稀土总量控制指标组织生产，废料回收环节监管趋严。进口来源加速重构，传统进口渠道受阻，东南亚、非洲等供应渠道逐步建立，原料保障体系向多元化方向发展。

    需求侧呈现结构性分化特征，新能源、高端制造等重点领域需求底盘稳固、支撑作用突出，各类新兴应用场景持续拓展。磁性材料领域：磁材市场结构性分化明显，高端钕铁硼订单供给紧俏；中端变频空调等家电磁材需求整体偏弱；玩具等配套的中低端磁材需求平稳。下半年磁材行业迎来传统备货周期，整体需求环比有望回暖，分化格局仍将延续，高端产品依旧是市场核心增长支撑。储氢材料领域：储氢材料配套新能源电池行业需求平稳，无明显淡旺季波动，下游电池企业排产维持中等水平，采购节奏平缓，跟随终端电池订单小幅调整。下半年预计储氢合金粉受民用传统需求收窄影响需求量缩减，固态储氢有望成为稀土储氢材料中长期增长主线。抛光材料领域：高端抛光粉需求持续提升，常规光学、面板抛光需求增长平缓，低端抛光粉小幅积压库存。下半年预计国内光学、消费电子行业逐步进入产销旺季，下游终端需求有望小幅回暖，为稳定内需提供支撑。

    报告期，我国电动两轮车高端及智能车型海外需求快速增长，东南亚、欧洲市场增量表现突出；新能源汽车产业产销两旺，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比重达49.6%；新能源重卡市场维持高速增长，渗透率由2021年不足1%提升至2025年近30%；船舶制造领域完工量、新接订单量、手持订单量全面增长，国际市场份额保持全球领先；新能源工程机械销量大幅攀升，发展态势良好；全国发电装机总量稳步扩容，风电装机增速领跑发电行业，增长动能强劲。综合来看，下游产业对高性能稀土材料的配套需求与依存度仍保持上行趋势。

    贸易格局加速重构，出口结构向高端化迈进，初级产品出口收缩，深加工、高附加值产品出口占比显著提升。进口端聚焦供应链安全，原料进口渠道更趋多元，对外部单一市场的依赖度明显下降。海外市场受政策合规要求影响，采购节奏趋于谨慎，部分传统出口市场面临阶段性阻力。

    行业头部企业依托资源与技术优势，加快向产业链高附加值环节延伸。

    上游企业盈利稳定性增强，下游高端磁材企业受益于新兴产业需求，经营质量稳步提升。整体而言，我国稀土产业正处于由大到强的转型关键期，产业链自主可控能力与核心竞争力持续增强。

    2.主要稀土产品价格运行情况

    报告期，稀土市场整体表现良好，主流产品价格整体呈走强态势、震荡运行。产业上游原矿分离企业受稀土总量指标等政策因素影响，产能释放有限，上游原料供应整体偏紧；产业下游水处理、新能源、人形机器人、AI算力服务器等传统及新型应用领域消费需求持续增长，带动主流稀土产品价格震荡走强。镧铈类产品价格走势稳中上扬；镨钕类产品价格高位震荡运行；镝、铽类产品价格整体呈“N”型走势，国内需求偏弱，国外需求刚性凸显。

    3.稀土行业CRE指数

    根据“中国稀土”网站发布的表征国内稀土上市公司运行态势的“CRE指数”，报告期，受国内供应端收紧、行业强监管及终端需求分化等多重因素影响，国内稀土市场震荡运行。在此背景下，国内稀土行业上市公司上半年经营质效与资本市场整体表现较去年同期稳步向好。

    从CRE指数运行趋势来看，上半年稀土行业景气整体呈阶段性分化、震荡运行态势。年初行业景气度稳步抬升，二季度出现阶段性回调休整，随后再度企稳回升并重回高位区间，行业整体在震荡调整中保持较强运行韧性。

    4.稀土产品进出口情况

    据海关总署数据统计，报告期，在海外原料供给收缩、稀土矿进口价格持续上行等因素作用下，我国稀土产品累计进口5.39万吨，同比下降6.1%，进口金额80.34亿元，同比增长21.8%；在出口管制政策落地、海外稀土产业链重构等因素影响下，我国稀土产品累计出口3.05万吨，同比减少6.4%，出口金额21.33亿元，同比增长55.2%。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期，公司服务国家稀土资源战略，全面落实稀土产业链安全管控要求。围绕年度生产经营任务目标，统筹谋划、综合施策，强化全面预算管理，协同降本提质增效，科学组产排产，发力市场营销运作，深化改革创新，强化集团管理与风险防控，高质量推进专业管理、重拾重塑精益现场（5S）管理标准，推进重点项目建设，以管理与科研创新加快发展新质生产力，以良好的产业链价值创造力和核心竞争力为公司半年度经营业绩实现同比大幅增长提供了有力支撑。公司营收、利润、产值、市值保持行业第一，有效维护了我国稀土产业链供应链安全稳定，推动我国稀土产业高质量发展。

    （一）细化生产组织，全力满足市场需求

    公司科学细化生产组织运行，强化生产体系管理，推动工艺技术升级，稀土冶炼分离产品、稀土金属产品、稀土功能及应用产品产量均创同期历史最高水平。稀土金属板块以强化精益生产理念为抓手，利用数智化手段进一步加强现场工艺操作管理，推动质量、料比等经济技术指标获得新突破。终端应用板块聚焦产品性能升级与市场拓展，稳步提升市场份额与品牌影响力，成功实现2.2kW、1.1kW稀土永磁电机全流程自主制造；完成首批次1000辆氢能两轮车在包头市正式投入运营，累计安全行驶里程达17万公里，项目示范成效显著。强化研产销协同联动，开发定制化、特色化高附加值产品20项，产品应用场景不断拓展。

    （二）强化营销运作，推动产品销量提升

    公司紧盯市场需求变化，精准把握行情波动节奏，强化营销管理，优化销售结构、客户信用评价及产品账期管理，分类施策压缩账期，有效压降应收账款逾期风险，筑牢经营安全底线。公司构建“长协+零售”营销模式，以长协订单保障基本盘，以零售订单灵活调整销售策略，满足市场差异化需求，产品实现磁材头部企业全覆盖。报告期，公司经营质效稳步提升，镧铈类产品销量同比增长，进一步消化历史库存；稀土金属、磁性材料、抛光材料销量持续增长。

    （三）加快重点项目建设，提升产业竞争优势

    公司加快推进重点项目建设及合资合作步伐，增强核心功能、提升核心竞争力，全面巩固规模优势。绿色冶炼升级改造项目一期已投产，产线全线贯通；二期建设有序推进。出资3820.73万元增资控股子公司中鑫安泰，支持其稀土金属产能扩产项目建设，加快产能释放，提升生产能力、核心竞争力及行业影响力。出资11220万元与宁波复能稀土新材料股份有限公司合资成立新公司，以新公司为主体建设稀土金属合金生产线项目，进一步提升公司稀土金属供给能力，保障高质量原料供给和产业链供应链安全稳定。出资11560万元与宁波铄腾新材料有限公司合资成立新公司，以新公司为主体建设含铈钕铁硼磁性材料项目，布局发展低成本、高性能、高稳定性的铈磁体系列产品研发与合作，扩大铈元素在稀土永磁中的占比，以高性价比优势，推动稀土永磁的广泛使用，带动稀土资源的高效和平衡利用，进一步优化产业结构。出资77926.88万元实施稀土高能级科技创新平台建设项目，建强科技创新平台，打造世界一流稀土科技创新基地，提升公司核心竞争力，巩固行业引领地位，为“两个稀土基地”建设提供科技支撑，为推动公司高质量发展、加快打造世界一流稀土领军企业提供助力。出资4864.71万元增资控股子公司包头稀土研究院，支持其建设与发展，增强公司在工艺改造、产品性能优化、新材料应用等方面的研发能力，加快产学研用融合发展。公司稀土金属、磁材合金、磁体等产业链并购重组、合资合作、扩能增产项目加快落地；二次资源利用项目实现量增和质效提升；数智化改造步伐加快，数智化水平不断提升。

    （四）聚力攻坚研用并举，科创体系效能持续增强

    公司强化科技创新赋能，加大科技创新保障力度，研发投入进一步提升。新申请专利84个，其中发明专利63个；授权专利65个，其中国际专利5个，发明专利47个；发布国家标准3项，行业标准9项。持续推进国家重点项目6项和省级项目14项。“稀贝丝”系列稀土功能纤维成功入选“中国纤维流行趋势2026/2027”；成功研制稀土芯曜高隔热面料用于汽车九层功能天窗并开展推广工作；稀土院获批内蒙古自治区概念验证平台；“稀土改性高分子材料专用料及制品产业化关键技术”获得第十四届中国创新创业大赛技术创新大赛总决赛优胜奖；撬装式固态加氢站获得内蒙古自治区“首台套”认定。

    （五）深化企业改革，提升ESG、合规和市值管理创效能力

    规范子公司法人治理，运营管控效能持续提升。开展控参股子公司法人治理摸底排查，补齐治理薄弱短板，全面夯实子公司管理根基。纵深推进国企改革，围绕五大重点领域统筹实施改革举措，公司上下改革发展意识持续加强，主动创新求变能力持续提升，职能部门下沉基层服务能力不断提升，对子公司治理管控能力得到全面强化。依托绩效考核发挥战略引领、价值分配作用，增设“挑战目标”、完善“四阶目标”摸高机制，引导各子公司提高自主经营能力，聚焦价值创造。深化“3+6”契约化管理考核，紧扣“四个聚焦”扩大试点，层层压实岗位责任，杜绝责任模糊、任务虚化、压力悬空。统筹推进ESG、合规与市值管理工作，实现多点突破、协同提质。持续深化ESG体系建设，连续四年发布年度可持续发展报告、连续两年发布英文版可持续发展报告，品牌公信力与行业影响力持续提升，获得中证指数公司、万得（Wind）等主流ESG评级机构优异的评级等级。合规管理体系日趋健全完善，合规治企、合规兴企的发展理念深度落地，以合规建设赋能企业高质量发展的核心效能持续释放。构建常态化、专业化、规范化的市值管理工作体系，全方位维护公司资本市场形象与品牌价值。截至本报告期末，公司市值较年初增长17.41%，市值规模稳居国内稀土行业首位，公司股票入选中证A50、上证50指数成分股，市值管理成效显著。

    三、报告期内核心竞争力分析

    报告期，公司继续按照“人无我有、人有我优”巩固增强核心竞争优势。

    （一）资源优势

    公司控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的铁和稀土共生矿——白云鄂博矿的独家开采权。控股股东下属子公司包钢股份使用白云鄂博矿石生产铁精矿后，着眼资源绿色化运用将尾矿进一步选别产出稀土精矿，向公司供应稀土精矿，为公司生产经营提供了稳定的原料保障。公司将稀土资源优势转化为产业发展优势。

    （二）全产业链优势

    公司是我国最早建立并发展壮大的国有控股稀土企业。经过多年发展，公司在行业内率先发展成为集稀土冶炼分离、功能材料、应用产品、科研和贸易一体化的集团化上市公司，形成以稀土资源为基础、冶炼分离为核心、新材料领域建设为重点、终端应用为拓展方向的产业结构，并依托创新驱动发展战略持续促进产业结构调整和转型升级，实现稀土上中下游一体化发展，构筑了行业领先的全元素、全产业链竞争优势。公司着眼于节能降碳绿色发展宗旨，优化产业链供应链，成为行业绿色高质量发展标杆。

    公司拥有分工明确、各具优势和特色的直属、控股、参股企业，重点产业领域资源投入强度不断加大，产业结构持续优化升级，经营规模稳步提升，成为全球最大的稀土企业集团和稀土产业基地，是我国稀土大集团之一，在我国稀土行业有着重要影响力，以全元素、全产业链优势巩固增强稀土原料保障能力。

    （三）科研与技术优势

    通过开发利用白云鄂博稀土资源，公司建立了层次分明、特长突出、契合公司发展需求的科研工作体系，打造了从冶炼分离、金属加工、稀土新材料及应用的全产业链协同技术优势，研发的多项成果沿用至今，为我国稀土产业发展奠定了坚实的基础。公司构筑了行业领先的技术创新体系，现有国家级创新平台2个、部委级平台8个、院士工作站2个、博士后工作站2个、省级科研平台13个。公司下属的稀土院是全球最大的综合性稀土研发机构，该院及依托该院组建的各类国家级重点实验室、研究中心、概念验证等科研创新平台，在国内外稀土基础前沿领域、新产品开发、新技术推广应用、检测分析、情报收集与应用等方面具有领先优势和协同科研竞争力。公司各子公司建立的技术（研发）中心，服务于公司基层生产与市场一线需要，是公司实施科技创新与产业创新深度融合的载体，获评创新型中小企业9家、专精特新企业5家、制造业单项冠军企业（国家级1家、省级5家）。通过构建“统一策划、集中管理、分层实施、协同发展”的科研管理模式，强化国家级企业技术中心组织、协调、管理职能，统筹各科创平台互联互通，加强与先进企业、高校和院所的协同，巩固和增强公司科研与技术优势，为公司加快发展新质生产力支撑产业转型升级和高质量发展奠定坚实基础。

    （四）政策和区位优势

    国家始终高度重视对稀土资源的开发利用和保护。公司作为稀土行业龙头企业，在贯彻执行国家稀土总量控制指标、推进供给侧结构性改革、改造淘汰落后产能、提升自主创新能力、延伸产业链、优化产业结构以及推动产业高端化、智能化、绿色化、融合化发展等方面备受国家关注和扶持。随着国家、内蒙古自治区及包头市进一步加大促进稀土产业高质量发展的政策支持，全方位多层次支持稀土全产业链特别是稀土新材料及应用产业等战略性新兴产业发展，积极推进产业结构调整及转型升级，引导稀土产业向高端、高附加值领域发展，加快重点产业领域扩能提势，大力改善营商环境，为企业发展创造良好的外部环境，进一步增强了公司高质量发展的政策优势。

    包头市依托白云鄂博丰富的矿产资源，经过多年的建设和发展，已形成一批涉及领域广阔、具有较强竞争力的稀土新材料和稀土应用产品企业，在稀土选矿、冶炼、分离、新材料及应用等领域取得了一系列重大突破，已成为我国重要的稀土研发、生产、加工和应用基地。随着包头市着力打造全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地，打造“世界稀土之都”，稀土产业集聚和规模化程度不断提高，国内外知名稀土企业纷纷入驻包头投资建厂、扩能提产、优化布局，产业发展集群效应和规模优势明显。公司所处包头国家稀土高新技术产业开发区，是我国稀土产业的“硅谷”、唯一以“稀土”命名的国家级高新技术产业开发区。开发区内稀土产业链上下游企业集聚，新材料、新能源等高新技术企业蓬勃发展，特别是在加快建设“两个稀土基地”政策的支持下，包头地区稀土新材料及下游应用企业数量显著增多，产业配套衔接日趋紧密，产值规模日渐提升，持续增强公司高质量发展的区位优势。

    （五）人才优势

    公司紧紧围绕战略规划与打造世界一流稀土领军企业目标，持续健全人力资源管理体系，完善“刚性引才”与“柔性引智”双轮驱动机制，精准开展高层次人才专项引进，显著提升高层次人才数量及占比。坚持体系化与专业化培养导向，系统构建“123”培训工作格局，深化年轻干部培养“三跨两多”工作机制，创新实施“1+2+N”技术人才培养选树模式，认真落实技能人才专项培养计划，全面提升各类人才的业务能力与技能水平。持续深化管理、业务、技术及技能“四序列”改革，积极搭建人才发展平台，系统优化层级晋升通道，形成覆盖稀土冶炼分离、稀土金属、稀土新材料及终端应用全产业链条的人才队伍格局，构建起数量充足、结构合理、接替有序的人才梯队，为公司高质量发展提供了坚实的人才保障与智力支撑。

本文数据来源于北方稀土2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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