凤凰航运（000520）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凤凰航运（000520）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、主要业务介绍

    公司主要从事国内沿海、国际远洋及长江干线内河干散货运输业务，涵盖干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输、船舶租赁；船员劳务等。公司运输经营模式主要包括自营、期租和程租（航次租船）。

    航运业属于充分竞争行业，业绩驱动主要依赖于资产规模、成本控制能力及经营管理水平的提升。与2025年末相比，报告期内公司主要经营模式未发生重大变化。

    （1）公司主要板块的业务模式

    公司在远洋、沿海与长江市场充分发挥自有船杠杆优势，积极争取货源，整合社会运力资源，通过精细化运营挖掘客户和航线价值，持续推动业务提质增效。

    2、所属行业的发展阶段、周期性特点以及行业地位

    2026年上半年，公司所从事的远洋、沿海及内河细分市场呈现差异化复苏与波动特征。受全球宏观经济波动、中东地缘冲突升级等多重因素交织影响，行业供需格局处于动态再平衡过程中，运价走势呈现先扬后抑的态势。

    （1）行业宏观环境

    从国际干散货市场来看，2026年上半年干散货航运市场迎来强劲周期复苏。波罗的海干散货指数（BDI）上半年均值录得约2,347点，较2025年同期的1,290点大幅回升约82%；波罗的海巴拿马型船指数（BPI）上半年均值升至约1,920点，同比增长约62%。主要货种需求回暖带动运费走强，好望角型船、巴拿马型船和灵便型船上半年日租金收益均值同比分别上涨约73%、79%和61%。全球干散货市场回暖推动运价中枢上移，吨海里扩张与有效运力紧张构成行业景气回升的核心驱动力。

    从国内煤炭市场来看，上半年煤炭经济运行呈现“下游煤炭消费超预期增长、供给总体稳定、价格波动上行”的特征。2026年1—6月全国累计生产原煤23.65亿吨，同比下降1.7%；前5个月我国进口煤炭1.83亿吨，同比下降3.2%。全社会煤炭库存整体偏高，煤炭供需形势总体相对平衡、结构性偏紧。价格方面，上半年秦皇岛港5500大卡动力煤现货均价约769元/吨，同比增长约14%；截至6月30日，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货参考价为842元/吨，较年初上涨约23%。

    （2）市场需求方面

    一季度前期降温推升居民采暖用电，沿海八省电厂日耗冲高至229.7万吨，但电厂库存同比偏高，仅依靠自有库存与长协煤周转，补库需求较弱；2月采暖、工业用电同步回落，日耗跌至141.3万吨，耗煤放缓使得存煤天数抬升，终端进入主动补库阶段。二季度北方低温带动取暖负荷反弹，日耗回升至

    209.6万吨，电厂库存维持平稳，供需相对均衡。

    （3）煤炭价格方面

    一季度中东地缘冲突扰动国际油气价格，带动国内煤价获得支撑，叠加港口外购煤涨价、贸易商囤货及终端刚需，煤价维持坚挺；国内主产地煤矿集中涨价，叠加矿端检修收紧供给，环渤海优质煤货源紧张，贸易商捂货惜售，煤价持续上行。

    二季度全产业链库存高企，电厂长协煤足额兑现，现货成交冷清，市场价强量弱，沿海煤价保持偏强震荡；南方高温预期落空，上下游库存不断累积，港口压港严重，市场看空情绪蔓延，港口动力煤价格开启下跌行情。

    （4）运价走势方面

    一季度前期处于煤炭传统需求旺季，电厂日耗高位运行，下游补库需求释放，叠加港口封航制约运力，沿海煤运运价小幅走高；进口煤到货不足，电厂加大内贸煤采购，华南航线运价快速拉升。一季度后期中东地缘冲突抬升燃油航运成本，进口煤价格倒挂、印尼煤供给收紧，国内煤炭海运需求同步提升，成本与需求双重利好推动沿海煤炭运价持续大幅上涨。

    二季度产地煤价上调叠加夏季补库预期，进口煤供给不足，电厂主动北上订船，市场货盘活跃度提升，沿海运价强势上行；南方进入梅雨季，水电挤压火电，终端以消耗自有库存为主，煤炭海运货盘大幅减少，叠加远洋运力回流形成船多货少局面，沿海煤炭运价显著下行，大型船主流航线跌幅突出。

    （5）公司行业地位

    公司始终聚焦干散货航运主业，坚持稳健经营和风险控制，财务结构健康、现金流充裕，在沪深主板航运上市公司中保持了良好的信用资质和市场声誉。截至2026年6月30日，公司自有运力规模约40万吨。尽管与行业头部企业在船队规模方面仍存在一定差距，但公司通过精细化运营、长期客户合作及差异化服务，在市场波动中展现出较强的经营韧性和可持续竞争能力。

    二、核心竞争力分析

    公司从事干散货航运三十余年，拥有经验丰富的生产经营团队和专业技术人员，建立了较为完善的运营管理机制和安全管理体系。

    1、安全管理体系规范，责任落实清晰

    公司始终将船舶运营安全管理置于首位，依据《国际船舶安全营运和防止污染管理规则》（ISM规则）及《中华人民共和国船舶安全营运和防止污染管理规则》（NSM规则）等相关规定，建立了规范的安全管理体系，涵盖船体与机械设备维护、航行规定、驾驶台操作等方面，对船舶运输各环节制定了明确操作规程。公司及子公司持续推进安全管理体系（SMS）建设，已取得相关资质证书，实现了公司安全质量管理的标准化与规范化。

    公司围绕安全与防污染管理、事故隐患排查、突发事件应急、消防、防台、防海盗等方面制定了系统的管理制度，明确各岗位安全生产责任并予以公示，确保责任到人。通过教育培训、管理考核和奖惩机制，持续提升员工安全意识、专业技能和应急处置能力，构建了完善的安全生产责任体系，实现了经营风险的有效防控。

    2、客户资源稳定，行业覆盖多元

    稳定的客户群体和充足的运量需求是干散货运输企业的核心竞争力之一。公司坚持“以开发和维护大宗客户为主，适当发展中小客户”的经营策略，积极拓展多种行业客户资源。

    经过三十余年经营，公司客户已覆盖煤炭、钢铁、电力等领域，并拓展了川渝市场的矿石、建材等新客户群体，进一步延伸了长江流域中下游的煤炭、矿石、建材等客户资源布局，远洋外贸客户保持基本稳定。稳定且多元的客户结构，有助于提升公司盈利能力和抗周期波动能力。

    3、聚焦灵便型干散货船，运营经验丰富

    灵便型干散货船是波罗的海干散货指数（BDI）的基础船型之一，该类船舶具备跨洋越海能力，同时具有中小型船舶在载货和经营上的灵活性，可停靠全球大部分港口，运输多种干散货物。灵便型船舶吃水较浅，通常配有起重机和装卸设备，对港口条件适应性较强，能够有效规避好望角型等大型散货船在港口靠泊和航线选择上的局限。同时，灵便型船兼具内外贸兼营优势，有利于提升船舶周转率和使用效率。

    公司长期专注于灵便型干散货船的运营管理，在船队运营维护、船员培训、航材储备和船舶维修等方面积累了丰富经验。依托该船型，公司开发和维护了一批优质客户，能够根据市场变化和客户需求及时提供运输服务；同时，以自有船型为基础，持续优化船队结构，开发兼顾客户需求与经济效益的适型船舶，有效提升了盈利水平。

    4、运力资源整合能力突出，航线布局较为全面

    公司采取“控制核心运力、整合社会运力”的经营策略，有效调动各类运力资源，形成协同运力优势。根据业务发展和市场运力供给情况适时开展外租船业务，通过轻资产运营拓展主营业务规模。船队规模、运力结构与航线需求保持动态匹配，保障了运营的连续性与稳定性。

    公司采取内外贸兼营的布局策略，多年深耕干散货水上运输，构建了较为完善的运输网络，船舶周转效率和运力调配灵活度较高。内贸业务以煤炭运输为主，覆盖中国沿海主要港口及长江流域；外贸业务运输货种包括煤炭等大宗商品，航线覆盖东南亚、中东、非洲等地区，并在香港设立子公司，为境外客户提供便捷服务。

    5、精细化管理能力较强，注重成本管控

    公司坚持“规范与精益并举，安全与效益同行”的管理理念，建立了覆盖船舶购置、燃油采购、船员培训、航行管理、维修保养等环节的管理体系。

    船舶折旧是航运类企业主要经营成本之一。凭借精细化的管理体系和专业的管理团队，公司能够较好把握船舶购置的时机，购入符合业务发展规划的船舶，有效降低购置成本，确立长期竞争优势。在聚焦干散货航运主业的基础上，公司成立船舶管理部门，通过内部管理优化和外部对标学习，形成了较为领先的综合市场服务能力。

    公司针对船舶维修、燃油及配件采购等环节制定了标准化操作流程，实施全面预算管理，精细化管理船舶燃油消耗、备件使用、保养及装卸货时间，持续提升船舶运作效率。

    6、管理团队专业稳定，人才基础扎实

    公司拥有深耕干散货航运领域三十余年的专业化管理团队，核心管理人员熟悉国内外航运业务运作，能够根据政策变化、市场趋势和行业发展方向灵活调整经营策略，迅速响应市场需求。持续完善规章制度体系，覆盖社会责任、企业文化、法务合规、人力资源、财务管理、采购招标及各类经营管理事项，形成较为系统的制度体系。培养了一批掌握市场分析、航线运营、安全管理和信息技术等专业知识的复合型人才，并拥有一支专业能力过硬、归属感较强的船员队伍，为船舶运营管理和业务持续发展提供了坚实的人才支撑。

本文数据来源于凤凰航运2026年中报，仅供参考不构成投资建议。