恒瑞医药（01276.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒瑞医药（01276.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,我国医药行业在政策体系持续完善与创新成果加速转化的共同推动下,保持平稳发展态势。国家层面持续强化对创新药产业的全链条支持,多层次医疗保障体系日趋完善,产业发展环境持续优化。国产创新药「出海」步伐持续加快,对外授权交易规模实现跨越式增长,中国创新药在全球产业格局中的地位进一步提升。与此同时,国内医药行业监管力度持续加强,治理标准进一步提高,对医药企业综合运营能力提出更高要求。面对行业调整,公司坚持科技创新与国际化双轮驱动发展战略,积极把握行业变革机遇,创新成果持续兑现,创新产品收入稳步提升,国际业务拓展合作持续推进,整体发展态势持续向好。
      业务摘要
      2026年上半年,公司实现营业收入人民币15,455.6百万元,同比下降1.9%,其中产品销售收入人民币13,948.1百万元,同比增长1.9%。归属于上市公司股东的净利润人民币4,465.4百万元,同比增长0.3%。
      公司持续加大创新力度,维持较高的研发投入,报告期内公司研发投入人民币4,605.1百万元,同比增长19.0%,其中费用化研发投入人民币3,492.9百万元,同比增长8.2%。
      1.创新成果持续兑现,创新药销售收入持续增长
      2026年上半年公司创新药销售收入人民币8,809.3百万元,同比增长16.4%,占药品销售收入的比重达63.2%。创新药销售收入中,抗肿瘤产品收入人民币6,264.6百万元,同比增长2.6%,占整体创新药销售收入的71.1%。
      核心创新品种表现突出:医保内创新药瑞维鲁胺(二代AR拮抗剂)、达尔西利(CDK4/6抑制剂)精准锚定未满足的临床需求,凭藉经实践广泛验证的优异临床数据,持续获得医生与患者的信赖,销售收入保持强劲增长。氟唑帕利(PARP抑制剂)新适应症持续获批,不断拓宽临床应用边界,为公司贡献稳定业绩增量。瑞康曲妥珠单抗(HER2ADC)等今年首次进入医保产品,依托针对特定患者的明确疗效优势及高效的准入策略,迅速解决患者可及,成功实现上市初期的快速放量。部分上市时间较早的成熟创新药收入有所回落:吡咯替尼等上市较早产品,报告期内受市场竞争格局变化影响,同类产品竞争加剧,销售收入出现下滑。阿帕替尼和硫培非格司亭因医保续约价格调整,销售收入有所下降。在上述因素共同作用下,报告期内公司抗肿瘤创新药整体收入仅实现小幅增长。
      非肿瘤创新产品收入人民币2,544.8百万元,同比增长74.0%,占整体创新药销售收入的28.9%。
      代谢领域临床价值持续兑现
      恒格列净(SGLT-2抑制剂)、恒格列净二甲双胍缓释片、瑞格列汀(DPP-4抑制剂)等代谢产品通过精准传递临床优势,在真实世界应用中价值逐步获得认可,报告期内实现较快增长。其中,恒格列净已成为国内市占率第二的SGLT-2抑制剂。
      自免与心血管产品新进医保后加速放量
      自免产品艾玛昔替尼(JAK1抑制剂)、夫那奇珠单抗(IL-17A抑制剂)及心血管产品瑞卡西单抗(PCSK9抑制剂)新纳入国家医保后,凭藉明确的疗效优势,迅速打开市场,报告期内实现快速增长,贡献显着增量。
      麻醉镇痛领域稳步拓展
      瑞马唑仑、富马酸泰吉利定等产品在报告期内亦取得一定增长,进一步丰富了非肿瘤产品线的收入构成。
      整体来看,非肿瘤创新药各领域多点发力,推动该板块收入实现较快增长。

业务展望：

展望下半年,多重增长动能正逐步形成合力,有望推动公司创新药收入高速增长。
      第一,部分核心存量品种持续贡献增长动力。随着临床认知度的持续提升及医生处方的不断积累,瑞维鲁胺、恒格列净等已纳入医保的核心品种销售规模有望稳步扩大。
      第二,多款主力产品今年迎来重磅适应症拓展。瑞康曲妥珠单抗针对HER2阳性二线乳腺癌、达尔西利针对乳腺癌辅助治疗、阿得贝利单抗针对非小细胞肺癌围术期治疗等新适应症已于上半年获批,目标患者群体显着扩容;海曲泊帕的化疗所致血小板减少症适应症预计于下半年获批,将进一步拓宽其临床应用范围。
      第三,重点医院准入覆盖加快推进,新进国谈创新品种将进一步放量。随着全国重点医院药事会的陆续召开,瑞康曲妥珠单抗、磷罗拉匹坦帕洛诺司琼(超长效止吐针剂)、苹果酸法米替尼、醋酸阿比特龙片(II)、盐酸伊立替康脂质体注射液(II)等肿瘤新药及瑞卡西单抗、艾玛昔替尼、夫那奇珠单抗、瑞格列汀二甲双胍片(I)/(II)等非肿瘤新药,作为新进医保产品,其医院覆盖率将在未来半年内进一步提升,为收入快速增长提供坚实的渠道支撑。
      第四,在行业高质量发展要求持续深化的背景下,公司持续强化以医学证据为驱动、以市场需求为导向的学术推广模式。公司依托一体化数据分析平台精准洞察临床需求,通过AI工具实现医学信息的个性化学术传递,有效提升处方转化效率,同时全流程合规追溯保障业务稳健运行,有望显着缩短新产品从上市到规模化放量的周期,为核心产品的快速上量提供坚实的商业化能力支撑。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。

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