侨银股份（002973）中报净利下滑超六成、现金流承压，应收账款高企引关注

近期侨银股份（002973）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利双降，盈利能力明显弱化

侨银股份（002973）2026年中报显示，公司营业总收入为16.32亿元，同比下降12.76%；归母净利润为4356.65万元，同比大幅下降65.08%；扣非净利润为5916.02万元，同比下降54.99%。单季度数据显示，第二季度营业收入为7.83亿元，同比下降16.22%；归母净利润为873.53万元，同比下降84.72%；扣非净利润为492.09万元，同比下降91.94%，盈利下滑趋势在二季度进一步加剧。

毛利率和净利率双双走低，2026年中报毛利率为23.22%，同比减少15.86个百分点；净利率为4.6%，同比减少37.11个百分点。每股收益为0.11元，同比下降64.52%；每股经营性现金流为0.62元，同比下降39.8%。

成本费用上升，三费占比攀升

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计达2.7亿元，三费占营收比为16.57%，较上年同期增长22.98%。其中销售费用同比增长32.05%，主要因差旅费、职工薪酬和办公费增加所致。财务费用方面，其占近三年经营性现金流均值比例高达64.01%，显示财务负担较重。

应收账款高企，现金流与偿债能力承压

截至报告期末，公司应收账款为24.84亿元，虽同比下降4.50%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1350.28%，反映出回款压力依然突出。货币资金为3.47亿元，较去年同期的3.85亿元下降10.04%。货币资金/总资产为4.19%，货币资金/流动负债为11.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.55%，多项指标提示公司短期流动性偏紧。

有息负债为37.31亿元，较上年的38.35亿元略有下降，但有息资产负债率为40.54%，有息负债总额/近三年经营性现金流均值达10.76%，表明公司长期偿债压力仍较大。

主业结构集中，区域发展不均衡

从业务构成看，城乡环卫保洁实现收入14.86亿元，占主营收入的91.05%，是公司核心收入来源，对应毛利率为24.39%。而生活垃圾处置业务出现亏损，收入为6113.68万元，利润为-7.06万元，毛利率为-0.12%。

从地区分布看，华南、华东和西南地区合计贡献营收约81.76%，其中西南地区毛利率最高，达36.13%。华北和东北地区收入占比较低，分别为3.46%和0.87%，区域拓展仍不均衡。

经营活动现金流下滑，投资与筹资活动波动明显

经营活动产生的现金流量净额同比下降39.8%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金及税费返还减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长22.56%，系处置子公司及营业单位收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长45.62%，得益于吸收投资收到的现金增加及偿还债务支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比下降68.65%。

资本回报与分红情况

公司去年ROIC为6.32%，低于上市以来中位数水平9.68%。上市6年累计融资2.35亿元，累计分红2.59亿元，分红融资比为1.1，具备一定分红回馈能力。

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