ST英飞（002528）2026年中报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，现金流与债务压力凸显

近期*ST英飞（002528）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST英飞（002528）发布的2026年中报显示，公司经营业绩持续承压。截至报告期末，营业总收入为1.89亿元，同比下降19.5%；归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降1047.04%；扣非净利润为-7744.63万元，同比下降234.48%。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为9896.47万元，同比下降24.61%；第二季度归母净利润为-9082.45万元，同比下降530.32%；第二季度扣非净利润为-5437.09万元，同比下降218.83%，亏损集中于二季度显现。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2026年中报毛利率为35.32%，同比减少3.14个百分点；净利率为-58.56%，同比减少1264.51个百分点。每股收益为-0.09元，同比下降1051.25%；每股净资产为-0.18元，同比下降232.62%，已陷入资不抵债状态。

三费合计为1.11亿元，占营收比重为58.42%，虽较去年同期下降8.3个百分点，但仍处于高位。其中销售费用同比下降48.46%，管理费用同比下降21.54%，主要系人员优化及费用控制所致；财务费用同比上升90.37%，主因是汇兑损失增加。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为1亿元，较去年同期的1.4亿元下降28.38%。应收账款为2.72亿元，尽管较去年同期的4.14亿元下降34.40%，但当期应收账款占最新年报营业总收入比例仍高达54.95%，回款压力显著。

经营活动产生的现金流量净额为-0.03元/股，同比下降35.06%，主要由于业务类收款同比减少。投资活动现金流量净额改善，同比上升104.68%，系本期购建固定资产支出减少及处置资产现金流入增加。筹资活动现金流量净额同比上升228.79%，得益于新增非金融机构及自然人借款，且偿付利息减少。

债务与财务健康度

公司有息负债为7.45亿元，较去年同期的7.09亿元增长5.02%。有息资产负债率为50.07%，债务负担较重。货币资金/流动负债比率仅为10.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.43%，显示短期偿债能力薄弱，存在流动性风险。

主营业务结构

从业务构成看，物联产品为主营核心，实现收入1.6亿元，占总收入84.40%，贡献毛利6579.56万元，毛利率为41.19%。解决方案业务收入为2953.01万元，占比15.60%，毛利率仅为3.58%。

按地区划分，境外收入达1.47亿元，占比77.72%，毛利率为39.51%；境内收入为4216.39万元，占比22.28%，毛利率为20.71%，境内外盈利能力差距明显。

经营与战略动向

报告期内，物联产品业务受市场需求走弱、芯片价格上涨、供应紧张及竞争加剧影响，收入下滑。解决方案业务储备项目增多，部分存量项目进入验收阶段，推动收入同比增长。公司通过外部融资保障运营资金，维持现金流基本稳定，并持续推进庭外重组、预重整及重整工作，以缓解财务压力。

研发投入同比下降14.33%，主要因人员优化及折旧摊销减少。公司未发生大额信用减值损失冲回，导致亏损进一步扩大。

投资价值评估

据历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-21.06%，2025年ROIC低至-37.45%，投资回报长期不佳。上市以来共披露16份年报，其中亏损年份达6次。累计融资总额为34.64亿元，累计分红总额为2.79亿元，分红融资比仅为0.08，股东回报水平极低。

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