分众传媒（002027）2026年中报财务分析：营收微降但盈利提升，费用管控见效但应收账款风险需关注

近期分众传媒（002027）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

分众传媒（002027）2026年中报显示，公司实现营业总收入59.91亿元，同比下降1.98%；归母净利润为31.28亿元，同比上升17.39%；扣非净利润为22.91亿元，同比下降7.06%。整体呈现收入小幅下滑、盈利水平提升的态势。

第二季度单季数据显示，营业总收入为30.76亿元，同比下降5.48%；归母净利润为13.39亿元，同比下降12.49%；扣非净利润为12.24亿元，同比下降17.06%。二季度盈利指标同比均出现回落，反映出短期经营压力有所加大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2026年中报毛利率为70.54%，同比提升3.29个百分点；净利率为52.05%，同比提升20.04个百分点，增幅显著。这表明公司在成本控制和利润转化方面取得积极成效。

三费合计为13.55亿元，占营收比重为22.62%，较去年同期下降2.5个百分点，显示费用管控能力进一步加强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为40.28亿元，较上年末下降15.44%；有息负债为20.3亿元，同比下降10.99%，债务负担有所减轻。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.31元，同比上升30.91%，反映主营业务回款能力增强。销售商品、提供劳务收到的现金为697,182.85万元，同比增长19.43%。

应收账款为26.94亿元，同比增长4.10%，与利润规模相比处于较高水平。财报体检工具提示“应收账款/利润已达91.44%”，建议关注回款风险。

主营业务结构

从收入构成看，楼宇媒体为主力业务，实现主营收入56.29亿元，占总收入的93.95%，贡献了92.93%的利润，毛利率为69.77%。影院媒体收入为3.45亿元，占比5.76%，毛利率达82.64%，盈利能力突出。

区域分布上，华东地区收入最高，达20.13亿元，占总收入的33.60%；其次是华南、华北、西南、华中及其他地区。

重大财务变动说明

• 长期股权投资下降90.08%，系公司退出对数禾科技的投资，处置金额为79,149.72万元。
• 其他应收款增长200.17%，主要因处置数禾科技投资尚有19,391.68万元尾款未收回。
• 资本公积下降75.31%，系退出数禾科技投资后转回此前确认的资本公积56,469.01万元。
• 递延所得税负债下降92.6%，原因为转回与数禾科技相关的递延所得税负债14,075.78万元。
• 其他应付款增长201.2%，主要由于计提2025年度股利分配274,401.79万元尚未支付。
• 合同负债下降38.77%，反映广告业务向头部客户集中趋势。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下降172.31%，主因是本期理财产品净流出增加及固定资产投入上升。

综合评价

分众传媒2026年上半年在营收承压背景下仍实现了归母净利润的显著增长，得益于较强的费用控制能力和较高的净利率水平。公司持续推进数智化转型，推出‘众小智’、‘分众智投’等新产品，强化营销服务能力。

尽管现金流表现良好，但应收账款相对利润比例偏高，叠加扣非净利润下滑，提示主业增长动能减弱。同时，因大规模处置长期股权投资带来的利润波动需理性看待，未来可持续增长仍依赖广告市场需求恢复及客户投放意愿回升。

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