兴通股份（603209）2026年中报财务分析：盈利显著增长但三费占比攀升，外贸驱动收入扩张

近期兴通股份（603209）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

兴通股份2026年中报显示，公司营业总收入达10.19亿元，同比增长29.36%；归母净利润为2.13亿元，同比上升57.11%；扣非净利润为1.63亿元，同比增长23.09%。第二季度单季实现营业总收入5.51亿元，同比增长36.04%；归母净利润1.02亿元，同比增长64.28%；扣非净利润1.02亿元，同比增长65.87%。

盈利能力方面，毛利率为31.06%，同比提升5.98个百分点；净利率为21.4%，同比增幅达21.28%。每股收益为0.66元，同比增长40.43%；每股经营性现金流为1.02元，同比增长44.14%。

成本与费用结构变化

营业成本同比增长26.15%，主要因自有船舶数量增加带来油耗、船员成本、折旧及港口费用上升。销售费用、管理费用和财务费用合计9808.32万元，三费占营收比为9.63%，同比上升31.78%。其中，财务费用同比大幅增长233.89%，系外币汇兑损失增加所致；销售费用增长26.5%，源于业务扩张带来的人员及薪酬增加；管理费用增长16.18%，主要由于管理人员薪酬和中介费用上升；研发费用增长32.29%，因研发人员增加导致职工薪酬提高。

收入结构与区域分布

从业务模式看，程租-自有船舶贡献主营收入8.68亿元，占比85.21%，毛利率为31.46%；期租收入1.21亿元，占比11.85%，毛利率35.55%；程租-外租船舶收入2989.9万元，占比2.94%，毛利率仅为1.32%。

从地区分布看，境外业务收入达5.58亿元，占比54.79%，同比增长68.37%；境内业务收入4.61亿元，占比45.21%，同比增长1.00%。境外收入成为增长主引擎，占总收入比重已过半。

资产与负债状况

货币资金为6.45亿元，较上年同期下降17.69%；应收账款为1.68亿元，同比增长18.74%；有息负债为17.58亿元，同比增长19.93%；短期借款同比增长78.55%，主要因控股子公司补充营运资金。

在建工程同比增长69.69%，反映新造船舶投入加大；其他非流动资产同比下降44.32%，系预付造船款减少所致。递延所得税资产下降39.88%，因员工持股计划行权后冲减可抵扣暂时性差异。

现金流与投资回报

经营活动产生的现金流量净额同比增长44.14%，主要得益于营业收入增长带动销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长22.24%，因处置船舶取得的现金流入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降70.86%，系上期收到定向增发募集资金所致。

投资收益同比增长285.28%，主要来自理财产品处置收益及对参股公司权益法核算确认的投资收益增加。公允价值变动收益同比下降94.14%，因金融衍生品汇率波动影响。其他收益同比下降64.1%，系本期政府补助减少。

风险提示

尽管盈利能力增强，但三费占营收比持续上升，尤其是财务费用受汇率波动影响显著。有息负债规模扩大至17.58亿元，有息资产负债率已达27.79%，需关注债务偿付压力。此外，境外收入依赖度提升，叠加国际地缘政治风险加剧，可能对公司未来运营稳定性构成挑战。

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