近期昊华能源（601101）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
盈利能力大幅提升
昊华能源2026年中报显示，公司营业总收入达48.11亿元，同比增长9.46%；归母净利润为7.45亿元，同比增长66.14%；扣非净利润为7.48亿元，同比增长66.30%。盈利能力明显增强，净利率达到20.58%，同比增幅高达67.92%；毛利率为40.68%，同比提升22.32%。
单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入22.06亿元，同比增长18.7%；归母净利润达4.25亿元，同比增长147.51%；扣非净利润为4.26亿元，同比增长141.48%，表明二季度增长动能强劲。
成本与费用管控成效显著
公司在成本控制方面表现突出。三费合计为4.96亿元，占营收比例为10.31%，同比下降6.1%。煤炭单位生产成本同比下降6.19%，成本费用占收入比重下降8.78个百分点。此外，研发费用同比增长26.15%，主要由于外委研发项目投入增加，反映公司在技术升级方面的持续投入。
经营现金流与资产质量稳健
每股经营性现金流为1.13元，同比增长54.23%，经营活动产生的现金流量净额增长主要得益于煤炭和甲醇价格及销量上升带来的销售回款增加。货币资金为48.17亿元，较去年同期略有下降（-1.11%），但整体保持稳定。
应收账款为6561万元，同比增长115.17%，需关注其增速是否匹配收入增长节奏。有息负债为93.98亿元，同比下降2.62%，财务结构有所优化。不过，有息资产负债率已达到21.09%，建议持续关注债务状况。
主营业务结构清晰，煤炭贡献主导
从业务构成看，煤炭产品实现主营收入42.71亿元，占总收入的88.77%，贡献毛利17.96亿元，占总毛利的91.78%，毛利率为42.06%。化工板块收入5.12亿元，占比10.64%，毛利率为25.97%。其他业务虽占比较低，但毛利率高达99.41%。
按行业划分，煤炭行业收入为42.95亿元，占比89.28%；化工行业为5.16亿元，占比10.72%。所有收入均来自境内市场。
生产与运营效率提升
报告期内，公司商品煤产量达1,002.07万吨，同比增长2.70%；销量为1,010.40万吨，同比增长4.03%，创半年度产销新高。甲醇销量为25.36万吨，销售收入同比增长12.16%。东铜铁路发运量同比下降34.40%，可能对物流环节带来一定影响。
红墩子煤业克服复杂地质条件，同比增产55.69万吨，并实现扭亏为盈；国泰化工减亏5,065.84万元。高家梁煤矿建成首个450米超长综采工作面，资源回收率提升；智慧矿山建设推进，AI视频和矿山智脑平台投入使用，首批7台氢能重卡即将运行，绿色转型步伐加快。
投资与资本回报情况
财务分析指出，公司去年ROIC为3.53%，资本回报率偏弱。近十年中位数ROIC为6.47%，历史投资回报整体较弱，最低年份2016年仅为1.62%。公司上市以来共发布16份年报，曾出现1次亏损，需结合具体背景审慎评估。
融资分红方面，公司累计融资总额32.78亿元，累计分红47.11亿元，分红融资比为1.44，体现出较强的股东回报意愿。
风险提示
尽管经营表现良好，但仍需关注应收账款快速增长以及有息负债水平对公司长期偿债能力的影响。同时，煤炭价格波动仍为主要外部风险因素，公司业绩对大宗商品价格敏感度较高。
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