航民股份（600987）2026年中报财务分析：营收大幅下滑，黄金业务承压致整体业绩收缩

近期航民股份（600987）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

航民股份（600987）2026年中报显示，公司营业总收入为38.88亿元，同比下降28.56%；归母净利润为3.0亿元，同比下降4.59%；扣非净利润为2.92亿元，同比下降4.88%。盈利能力方面，毛利率为18.29%，同比下降3.54个百分点；净利率为8.9%，同比上升34.38%。三费合计1.97亿元，占营收比重为5.07%，同比上升44.27%。

盈利能力分析

公司2026年上半年盈利能力呈现分化特征。尽管净利率同比提升至8.9%，但毛利率出现明显下滑，由去年同期水平下降3.54个百分点至18.29%。归母净利润和扣非净利润均同比下降，分别减少4.59%和4.88%。单季度数据显示，第二季度营业收入为18.41亿元，同比下降26.15%；归母净利润为1.61亿元，同比下降9.71%；扣非净利润为1.55亿元，同比下降10.36%，表明盈利压力在持续加大。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金达38.56亿元，较上年同期增长8.20%；应收账款为3.96亿元，同比增长8.06%；有息负债为2963.88万元，同比下降69.31%。每股经营性现金流为0.74元，同比增长7.45%；每股净资产为6.61元，同比增长5.69%；每股收益为0.29元，同比下降4.55%。整体来看，公司现金流状况稳健，偿债能力较强。

主营业务结构与表现

从业务构成看，纺织业实现主营收入18.64亿元，占总收入的47.94%，贡献利润占比达59.42%，毛利率为22.67%；黄金珠宝业收入为18.54亿元，占比47.69%，利润占比23.16%，毛利率仅为8.88%。电力生产业收入3.91亿元，占比10.05%，毛利率为24.68%。其他如批发、水利管理、交通、机械制造等业务占比较小。

发展回顾指出，2026年上半年印染业务实现收入17.83亿元，同比增长0.76%；利润总额同比增长3.87%。而黄金饰品业务受金价波动和税收政策调整影响，销量同比下降27.40%，主营业务收入同比下降46.09%，利润总额同比下降22.35%。该板块成为拖累整体营收的主要因素。

财务变动说明

报告期内多项财务科目发生显著变化：- 在建工程下降59.73%，因本期在建工程完工转入固定资产；- 短期借款下降71.43%，系归还银行借款所致；- 合同负债上升41.66%，源于预收货款增加；- 预付款项上升98.75%，主要为预付上海黄金交易所暂付款及原辅料款项增加；- 其他流动资产下降30.63%，因黄金租赁增值税进项税额减少；- 应交税费下降30.33%，系本期缴纳税金所致；- 其他应付款上升141.2%，因应付少数股东股利增加；- 其他流动负债上升61.4%，因待转增值税销项税额增加；- 财务费用同比下降1044.87%，主要由于利息收入同比增加；- 投资活动产生的现金流量净额下降249.21%，因处置固定资产等收回现金减少；- 筹资活动产生的现金流量净额下降45.25%，受黄金租赁规模缩减影响。

综合评价

航民股份2026年上半年面临较大经营压力，尤其黄金珠宝业务大幅下滑导致整体营收收缩近三成。虽然纺织主业保持稳定增长，且公司现金流充裕、有息负债低、分红记录良好（上市以来累计分红35.49亿元，融资16.82亿元，分红融资比2.11），但核心业务波动暴露结构性风险。当前ROIC为8.55%，近十年中位数为10.51%，资本回报处于行业中等偏下水平。未来需关注其在高附加值黄金产品转型及成本控制方面的成效。

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