财报快递|阿拉丁2026年上半年净利增138.58%，经营现金流却由正转负

2026年8月，上海阿拉丁生化科技股份有限公司（688179）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.71亿元，同比增长34.80%；归属于上市公司股东的净利润6,790.83万元，同比增长138.58%；扣非归母净利润6,783.64万元，同比增长143.98%；经营活动产生的现金流量净额为-8,817.87万元，上年同期为净流入7,604.29万元，同比由正转负、降幅达215.96%。

公司主营科研试剂及实验耗材的研发、生产与销售，自主品牌“阿拉丁（aladdin）”产品覆盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，常备库存SKU超40万种，并依托控股子公司喀斯玛商城运营第三方科研采购平台。

从业务结构看，报告期内科研试剂与实验耗材主业实现营业收入3.14亿元，同比增长13.95%，源叶生物并表满两年后协同效应充分显现；喀斯玛系自2025年9月并表以来，本报告期首次贡献完整半年度业绩，实现收入5,350.29万元；出海业务亦初见成效，境外收入实现较快增长。子公司层面，源叶生物上半年实现收入8,364.08万元、净利润2,976.44万元，喀斯玛（北京）科技实现收入5,350.29万元、净利润809.23万元。

行业层面，在科技自立自强战略与地缘政治复杂化背景下，进口试剂出现价格提升、供货紧张等现象，国产科研试剂替代进程有望进一步加快，公司作为国内品种覆盖最广的本土试剂品牌之一持续受益。但与此同时，赛默飞、德国默克、丹纳赫等国际巨头加速在华本土化布局，高端市场份额竞争压力不容忽视。

半年报显示，公司上半年利润增速（138.58%）远超收入增速（34.80%），主要原因：一是喀斯玛系并表贡献完整半年度业绩增量；二是产品结构优化及规模效应释放带动毛利率提升，报告期毛利率约65.46%，较上年同期的61.03%提升约4.43个百分点；三是“阿拉转债”于2026年4月提前赎回并摘牌，转股后利息费用减少，财务费用同比大降49.97%。

费用方面，销售费用4,247.39万元，同比增长44.14%；管理费用6,286.80万元，同比增长45.54%，增速均高于营收，主要系喀斯玛并表及业务规模扩张所致；研发费用3,749.18万元，同比增长11.93%，研发投入占营收比例10.10%。财务费用707.89万元，较上年同期的1,414.92万元下降近五成。此外，信用减值损失达461.47万元，而上年同期仅63.85万元，坏账计提明显增加。

值得注意的是，公司经营现金流由正转负，上半年净流出8,817.87万元。公司解释主要系喀斯玛科研采购平台业务下游科研院所、高校客户采购款集中于年末结算，上半年回款相对滞后、支出相对增加所致；当期“收到其他与经营活动有关的现金”达4.01亿元、“支付其他与经营活动有关的现金”达5.41亿元，平台代收代付资金规模显著放大。此外，期末短期借款增至10,027.52万元，较年初的5,020.22万元近乎翻倍；货币资金降至4.90亿元，较年初减少约2.08亿元。不过公司流动比率仍达2.03，短期偿债压力总体可控。报告期公司未拟定利润分配预案，期末商誉余额3.20亿元与年初持平，另公司已终止阿拉丁药用科研试剂创新研发与生产基地项目建设。

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