财报快递|古麒绒材2026年上半年增收不增利，净利降5.51%，鹅绒收入降15%

8月18日，安徽古麒绒材股份有限公司（股票代码：001390）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入5.64亿元，同比增长5.07%；归母净利润9,297.84万元，同比下降5.51%；扣非净利润9,165.50万元，同比下降4.76%；经营活动产生的现金流量净额1.08亿元，同比增长175.21%，上年同期为-1.43亿元；基本每股收益0.4649元，同比下降25.20%。

从业务结构看，公司主营鹅绒、鸭绒等羽绒材料，报告期羽绒行业收入5.64亿元，同比增长5.07%。其中鸭绒产品收入3.86亿元，同比增长18.54%，收入占比由60.66%升至68.43%；鹅绒产品收入1.77亿元，同比下降14.83%，占比由38.61%降至31.29%；其他业务收入154.47万元，同比下降60.77%。产品结构由高毛利的鹅绒向鸭绒倾斜，成为拖累整体盈利水平的重要因素。

行业层面，2026年上半年羽绒原材料市场价格总体呈上涨趋势，公司产品销售价格随之同步上调，其保持的一定规模安全库存成为价格上行周期中的成本优势。但公司同时提示，报告期末存货达7.73亿元，原材料占主营业务成本比例84.18%，若未来羽绒价格大幅回落，高价储备的原材料将面临跌价风险，毛利率与净利润可能承压。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是原材料价格上涨叠加产品结构变化，毛利率明显下滑，报告期营业成本同比增长8.83%，快于营收5.07%的增速，羽绒行业毛利率降至22.54%，同比下降2.57个百分点，其中鹅绒产品毛利率下降5.89个百分点至24.88%；二是研发费用同比大增53.55%至1,509.52万元；三是其他收益（含政府补助）由上年同期632.35万元降至247.02万元。加权平均净资产收益率由10.22%降至5.58%。与此同时，信用减值损失由上年同期-1,795.20万元收窄至-441.81万元，对利润形成正向支撑。

费用方面，销售费用100.42万元，同比增长18.77%，主要系销售人员工资薪金增加所致；管理费用973.57万元，同比增长9.05%；财务费用595.87万元，同比下降10.29%，其中利息费用606.58万元、利息收入50.48万元。

资产负债表方面，报告期末公司货币资金4.50亿元，短期借款1.88亿元，长期借款7,735.00万元，流动比率约3.41（期初4.12），短期偿债压力总体可控；但存货达7.73亿元，占总资产32.68%，应收账款4.78亿元，资金占用水平偏高。基本每股收益降幅显著大于净利润降幅，主要系总股本由1.5亿股增至2亿股所致。报告期内公司新设控股孙公司六安瑞麒绒国际供应链有限公司（持股51%），延伸供应链布局；2026年5月29日首发前股份解禁7,502.90万股（占总股本37.51%），公司同期推出1,500万—3,000万元回购方案及9.01元/股的首份限制性股票激励计划，2025年度分红2,600万元已于2026年7月实施完毕。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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