财报快递|株冶集团2026H1净利暴增232.75%，贵金属价涨驱动业绩

8月19日，株洲冶炼集团股份有限公司（600961，简称"株冶集团"）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入141.50亿元，同比增长35.91%；归母净利润19.48亿元，同比暴增232.75%；扣非归母净利润19.52亿元，同比增长228.60%；经营活动产生的现金流量净额达22.72亿元，同比大增108.69%。基本每股收益1.80元，同比增长252.94%；加权平均净资产收益率达39.52%，较上年同期大幅提升21.95个百分点。

公司主营铅锌冶炼及综合回收业务，产品涵盖锌锭、锌合金、铅锭、铅合金、黄金、白银、硫酸等。从收入结构看，报告期内锌及锌合金实现收入61.21亿元，铅及铅合金收入8.89亿元，银锭收入31.70亿元，金锭收入29.53亿元，硫酸收入3.88亿元，铟锭收入0.44亿元，其他产品收入5.85亿元。贵金属（金银）合计贡献收入61.23亿元，占营业总收入比重达43.27%，已成为公司最大收入来源。

2026年上半年，有色金属市场行情分化明显。锌价呈"V"型走势、重心上移，海外锌矿供应收缩，精锌产量同比增长4.2%；铅价先涨后跌，下游需求疲软，精铅表观需求同比下降4.1%。但金银价格持续高企，硫酸价格大幅上涨至约1700元/吨，副产品利润丰厚。公司充分发挥铅锌联合冶炼优势，提升有价金属综合回收水平，锌、银、铟、铜金属回收率同比分别提升0.07、0.14、0.21、0.8个百分点，进一步增厚综合回收效益。

半年报显示，公司上半年业绩大幅增长主要原因：一是贵金属价格较上年同期上涨，带动营业收入增长35.91%；二是副产品硫酸价格高企，炼厂副产品利润丰厚，远超主产品冶炼利润；三是公司依托生产工艺优化、能耗压降、精细化管理等多重举措，析出锌单位完全成本较预算目标大幅下降，营业成本仅增长23.71%，远低于营收增幅，毛利空间显著扩大。

半年报显示，公司财务费用为1425.55万元，同比减少45.63%，主要系本期融资规模及融资成本同比下降，减少了利息支出；销售费用1122.46万元，同比增加27.69%，主要是工资性费用增加；管理费用3.05亿元，同比微降0.42%；研发费用8966.80万元，同比减少44.51%，主要是本期研发过程中产出的对外销售产品对应的成本冲减研发费用所致。

资产方面，公司期末货币资金6.04亿元，较期初下降27.20%，主要系加强现金管控、归还带息负债；短期借款6.22亿元，较期初大幅下降60.00%，短期偿债压力显著缓解。存货21.34亿元，较期初下降5.09%；应收账款2.06亿元，较期初增长85.73%，主要系业务量增长致正常结算周期内应收账款增加。子公司方面，水口山有色上半年实现营收76.68亿元，净利润15.50亿元；株冶有色实现营收49.55亿元，净利润4.03亿元。公司半年度不进行利润分配，亦不实施公积金转增股本。

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