财报快递|惠泉啤酒2026上半年利润增23%远超营收，毛利率提升5pct，经营现金流承压

8月19日，福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司（600573）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.69亿元，同比增长5.11%；归属母公司净利润4,877.73万元，同比增长23.26%，利润增速约为营收增速的4.5倍；扣非净利润4,630.11万元，同比增长20.58%；经营活动产生的现金流量净额9,953.96万元，同比下降18.69%。基本每股收益0.195元，同比增长23.42%。

从业务结构看，公司主营业务为啤酒生产销售，主要产品包括惠泉一麦、惠泉纯生、惠泉欧骑士、惠泉鲜啤、惠泉1983和老惠泉系列等。报告期内，公司完成啤酒销量11.93万千升。按产品档次划分，中高档产品实现收入2.28亿元，同比增长6.89%，占营收比重达61.64%；普通产品收入1.34亿元，同比增长1.70%。按区域划分，福建省内收入2.52亿元，同比增长5.50%；福建省外收入1.09亿元，同比增长3.55%。公司中高档战略产品销量同比增长190%，产品结构向更高价值端迁移趋势明显。

报告期内，中国规模以上企业累计啤酒产量1936.2万千升，同比增长仅0.2%，啤酒行业处于深度存量竞争阶段。消费端呈现价值化、体验化和场景化特点，高端化向更高价值延续。公司顺应消费升级趋势，持续优化产品结构，对"惠泉1983"、"老惠泉"产品进行焕新升级，推出"惠泉全麦"新产品，完善中高端产品矩阵。公司综合能耗同比下降8.75%，粮、煤、水、电等单项能耗指标均实现同比优化。

半年报显示，惠泉啤酒2026年上半年业绩"增收更增利"的主要原因：一是产品结构优化带动毛利率显著提升，公司千升酒营收同比增长6.50%，产品毛利率同比提升5.12个百分点，营业成本反而同比下降3.23%至2.21亿元；二是公允价值变动收益增加，报告期计提理财产品公允价值变动收益159.04万元，同比增长221.95%；三是投资收益增加40.70万元，主要为购买理财产品所致。

半年报显示，公司费用端出现明显分化。销售费用3,453.79万元，同比增长35.07%，主要是职工薪酬增加所致；管理费用2,501.28万元，同比增长41.58%，同样系职工薪酬增加所致；研发费用1,347.71万元，同比微降1.56%；财务费用为-1,465.68万元（利息收入大于利息支出），上年同期为-1,421.61万元，利息收入稳定在1,516.93万元。值得关注的是，公司销售费用率从上年同期的7.28%升至9.35%，管理费用率从5.03%升至6.78%，两项费用增速远高于营收增速，对利润形成一定侵蚀。

从资产负债表看，公司偿债压力极小。截至报告期末，短期借款已全部清零（上年末为4,000万元），货币资金余额达7.85亿元，交易性金融资产3.82亿元（主要为理财产品），资金储备充裕。 但需关注的是，经营现金流净额同比下降18.69%，主要系支付给职工及为职工支付的现金增加1,432.62万元，以及支付各项税费增加480.00万元所致。此外，合同负债从上年末8,159.63万元降至4,766.26万元，降幅达41.59%，主要系前期预收货款结转收入、新增预收减少所致。公司报告期末股东总数为22,912户，控股股东北京燕京啤酒股份有限公司持股50.08%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。