财报快递｜苏垦农发2026上半年营收降5.6%净利暴跌32%，经营现金流降77%

8月18日，江苏省农垦农业发展股份有限公司（苏垦农发，601952）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入43.32亿元，同比下降5.59%；归母净利润1.44亿元，同比暴跌32.48%；扣非净利润1.16亿元，同比下降33.85%；经营活动现金流净额仅1.67亿元，骤降76.84%。基本每股收益0.10元，同比减少33.33%。

从业务结构看，公司主营业务涵盖稻麦原粮种植、种子、大米、食用油加工及农业社会化服务等全产业链。上半年公司主营业务收入43.01亿元，同比下降5.12%；主营业务成本38.19亿元，同比下降4.18%。主要子公司中，金太阳粮油实现营收13.91亿元、净利润1,268.49万元；苏垦农服营收12.25亿元、净利润1,456.46万元；苏垦米业营收10.56亿元、净利润550.83万元；江苏种业营收5.90亿元、净利润1,502.75万元。

报告期内，全国夏粮产量首次突破3,000亿斤，公司夏粮总产达14.01亿斤，较上年增产1.33亿斤，创历史最高水平。其中自有基地小麦亩产1,271斤、大麦亩产1,307斤，高产示范田小麦亩产1,689斤刷新江苏单产纪录。然而，农产品价格下行成为拖累业绩的核心因素。公司坦言，营业收入减少主要为农产品价格下行、销售规模下降所致。 夏粮丰收伴随价格承压，粮食种植行业"量增价跌"的困境在本期充分显现。

公司上半年归母净利润降幅（32.48%）远超营收降幅（5.59%），主要原因在于：一是农产品价格下行导致整体毛利率承压，综合毛利率从上年同期的12.03%降至11.31%，减少0.72个百分点；二是信用减值损失大幅增加至670.73万元，而上年同期仅54.04万元，同比增超11倍；三是管理费用同比增长2.52%，刚性支出难以下降，进一步侵蚀利润空间。

费用方面，公司上半年财务费用9,254.03万元，同比下降11.37%，主要为租赁负债未确认融资费用摊销序时减少所致；销售费用8,518.70万元，同比下降5.67%，主要为部分运营费用降低；管理费用2.28亿元，同比上升2.52%，主要为部分运营费用增加；研发费用3,350.81万元，同比下降5.02%。

现金流方面最大的隐忧在于经营现金流急剧恶化，从上年同期的7.22亿元骤降至1.67亿元，降幅高达76.84%。公司解释称，主要为上年同期销售库存小麦增加，同时本期农资等价格上涨、采购备货增加所致。 不过，公司货币资金较上年末大幅增长71.54%至14.56亿元，主要系子公司江苏种业增资扩股收到新股东出资所致；短期借款仅3,032.85万元，较上年末下降73.41%，短期偿债压力不大。存货34.69亿元，较上年末增长12.48%，存在存货跌价风险。公司商誉余额8,327.98万元，暂无减值迹象。

报告期内，公司完成江苏种业10亿元外部资金引入及战略投资者引进工作，完成对华丰种业51%股权的投资并购，补充杂交水稻研发短板。公司拟以总股本13.78亿股为基数，每10股派发现金红利0.4元（含税），合计派发5,512万元，占上半年归母净利润的38.29%。

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