利亚德（300296）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期利亚德（300296）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    利亚德是一家以LED显示技术为核心的全球化科技企业，通过内生发展与外延并购，构建起智能显示、AI与空间计算、文旅夜游三大业务板块，形成了覆盖核心技术研发、产品生产制造到场景应用拓展的协同发展体系。作为国内最早布局LED显示行业的企业之一，公司已在全球范围内建立起广泛的客户基础与市场网络，行业影响力持续保持领先。

    一、智能显示

    公司产品涵盖小间距LED、MicroLED、户内外全彩显示、创意显示及系统解决方案，可满足从高端到下沉，从商显到专显，从大型户外媒体到小型家庭影院等场景的多元化需求。

    2、业务模式

    （1）国内直渠融合+属地深耕：根据市场环境变化，公司国内市场已从直销为主调整为“直渠融合”的营销策略，即以各地分公司为独立的经营主体，整合直销体系的技术服务优势与渠道合作伙伴的市场渗透能力，实现客户需求精准触达和深度绑定，并贯彻实施“以利润为核心考核指标”的理念，提升风控意识与盈利水平，从而推动区域市场从“粗放扩张”向“属地深耕”转型。

    （2）海外渠道双品牌+本地化运营：公司海外业务以渠道销售为主，依托北美全资子公司Planar成熟的渠道体系与本地化服务网络，持续深耕欧美高端专业显示市场，并在控制室、广电及商业显示等领域形成较强品牌影响力；同时，顺应小间距LED技术成熟与应用扩展趋势，公司一方面设立亚非拉团队加快新兴市场渠道布局，另一方面在欧美市场实施“Planar+Leyard”双品牌战略，实现由高端向中端下沉市场延伸，推动产品矩阵完善与全球市场份额提升。

    此外，为满足部分客户的线上采购需求，并配合公司未来面向C端消费类产品的陆续推出，公司已搭建自有线上销售平台。未来将进一步深化与电商平台的合作，提升数字化营销能力，并科学规划线上渠道布局。

    3、报告期内经典案例

    （1）潜江天宫·Nova球幕剧场

    全球第二、亚洲领先的巨型LED沉浸式球幕建筑，球体直径约54.7米、建筑高度约46.5米。该项目采用“双屏”系统设计，其中外屏配置约7,500平方米共形LED屏，可用于城市光影展示及大型活动运营；内屏配置约3,200平方米LED透声球幕，支持16K超高清全景显示，可实现裸眼3D沉浸式观演效果。在技术配置方面，场馆配备48声道多维全景扩声系统、波场合成声场控制技术、智能升降舞台及动感座椅系统，融合视觉、听觉与触觉体验，可广泛应用于文旅演艺、体育赛事直播、影视放映、品牌发布及沉浸式内容展示等场景，是公司在高端LED显示、沉浸式空间解决方案及文旅科技创新应用领域的又一标杆性项目。

    （2）广州黄埔扶胥古运河“金胥明珠”户外超高清球幕项目项目

    位于广州市黄埔区扶胥古运河畔，是“扶胥十二时”全时段文旅项目的核心体验载体。项目建设直径16米、表面积约563平方米的超高清球形屏幕“金胥明珠”，作为运河沿岸具有较高辨识度的公共艺术建筑及广东省首个户外超高清球形大屏，融合声光电艺术演绎装置、日夜游观光游船等资源，构建水岸联动、光影交织的复合型文旅运营场景。同时，项目结合水上运动、西区YES集市、球幕驿站商业及节庆主题演艺等多元业态，丰富游客体验，提升扶胥古运河区域的文旅消费活力。

    （3）透声电影院

    公司围绕影院升级改造需求，推出“透声电影院”解决方案——焕影岛4K16mLED透声电影屏。该产品采用高科技复合超轻材质及首创“无箱体轻量化”结构设计，较传统LED电影屏实现单平方米重量降低近30%、厚度减少38%，可有效降低影厅承重负荷，提升对存量影院改造场景的适配性，并同步提高安装、维护效率，缩短施工及维修周期。在视听性能方面，产品应用先进MIP封装技术，具备高光学一致性、高可靠性，支持7680Hz超高刷新率及4K120帧高帧率播放，可为观众提供更加流畅、沉浸的观影体验；在声学方面，产品采用微孔阵列透声结构，开孔率>18%，处于行业领先水平，可有效减少传统LED屏对主声道的遮蔽影响，兼容影院既有音频系统，在保留客户原有音频设计的基础上实现低成本、高效率升级改造。

    （4）美加墨世界杯——墨西哥阿兹特克体育场

    公司深度参与2026年美加墨世界杯重点承办场馆——墨西哥阿兹特克体育场的数字化视听升级建设，提供总面积超2,200平方米的全域LED显示系统解决方案，覆盖场内与场外核心区域。其中，场内南北主大屏合计近400平方米，用于赛事核心画面呈现；2面内弧环绕屏合计超1,000平方米，贴合球场弧形结构，提升沉浸式观赛体验；球场外围大屏面积649.44平方米，进一步强化场馆外部视觉展示；场馆前方4根巨型立柱屏合计超100平方米，用于营造外围赛事氛围。公司围绕该项目参与场馆全域数字化视觉系统的顶层设计、方案定制与落地实施，推动场馆实现“场内+场外、信息播报+氛围营造”的一体化升级。

    二、AI与空间计算

    利亚德于2017年收购北美公司NaturalPoint100%的股权从而拥有其全球领先的光学动捕技术——OptiTrack，并以此为核心布局AI与空间计算业务板块，为公司强化科创属性及盈利水平提供了有力保障。目前，该板块业务已具备成熟的技术、产品与软硬件结合的解决方案体系，可实现物理世界与数字空间的高效映射，是游戏制作、影视拍摄、医疗康复、运动训练、工业仿真、虚拟数字人及机器人运动控制等领域的重要底层支撑技术。

    1、主要技术及产品类型

    （1）核心技术——OptiTrack光学动捕系统

    OptiTrack具备高精度（误差小于±0.05毫米、旋转误差±0.1度）、低延迟（小于10毫秒）及高帧率（最高1000帧/秒）等优势，能够提供稳定、可靠的高质量动作及空间数据。

    （2）多模态融合技术

    公司通过自研和合作的方式，增加了“光学＋无标记”、“光学+惯性”融合，构建了全面且领先的动作捕捉及空间计算能力矩阵，可根据客户需求提供不同解决方案。

    （3）Lydia动作大模型

    “Lydia”动作大模型是公司基于多年动作数据积累自主研发的专业能力大模型，具备对空间动作数据的“认知、感知、预测、生成”等核心能力。“Lydia”专注于空间计算中动作数据的生成与理解，其生成的三维动作数据可与主流数字内容创作平台兼容打通，实现相对精准的人物动作生成，可高效应用于影视、游戏、动画、电商、教育、体育、文艺等有3D动作数据生成需求的各种行业场景。目前，该动作大模型已升级为2.0版本，并与生数科技、北京舞蹈学院等展开专项合作。

    2、主要业务方向及模式

    2.1基石业务——OptiTrack软硬件销售及其应用解决方案

    软硬件销售端以标准化产品为核心，包括高速红外追踪相机（包括Prime/Slim/Versa/Flex/TrackingBar系列）、数据传输设备、同步控制器（OptiHub/eSync）主动/被动光学标记点、数据处理单元等；配套自研Motive软件、SDK、插件等，客户可根据场地大小、精度需求自主配置相机数量，形成从小型实验室测试套件到大空间多机协同追踪系统的多层级产品组合。目标客户主要为高校科研院所、企业内部研发实验室，机器人等初创企业，需求以标准化采购、自建测试平台为主。是公司稳定的现金流业务。

    应用解决方案端，则在软硬件系统基础之上，面向细分行业提供系统集成、现场部署调试、系统适配、融合开发一体化解决方案。重点赛道主要包括：影视拍摄、游戏制作、VR/仿真训练、工业精密测量、无人机集群、医疗康复、体育教学、具身智能/人形机器人等。是公司高客单、高粘性业务。

    2.2创新业务--具身智能动作训练

    2.2.1OptiTrack之于具身智能的核心价值

    当前，具身智能行业的关注点正从“本体”进一步聚焦到“大脑”和“小脑”层面，未来机器人要真正走向商业化应用，既要解决“会不会思考”的问题，也要解决“能否在真实、复杂的物理环境中稳定做出来”的问题。而要教会机器人“怎么做”，离不开足够丰富且高质量的动作数据，因此，高质量的真实场景动作数据正成为打通技术落地“最后一公里”的关键条件。

    在这一趋势下，OptiTrack光学动作捕捉系统的价值正在被行业重新定义。依托亚毫米级定位精度、低延迟、高帧率、强实时追踪等核心优势，OptiTrack已逐步成为机器人“运动小脑”迭代发育过程中不可或缺的标准技术环节，其价值主要体现在以下两个方面：

    （1）为机器人算法训练提供高精度数据支撑

    在训练环节，OptiTrack可以无接触地采集高精度人类动作数据，同时，它还能采集机器人在训练过程中的实际运动状态数据。通过将两类数据进行对比，可量化机器人在位置、姿态、运动节奏等方面的偏差，为模仿学习、动作生成及控制算法迭代提供高质量真值数据。

    （2）为机器人运动控制提供高精度外部参考基准

    在执行环节，OptiTrack可为机器人提供独立于本体传感器的全局空间参考。通过将OptiTrack高精度位姿数据与机器人自身的视觉、IMU、编码器等传感器数据进行融合，可更准确地识别机器人在全局空间中的位置、姿态及关节运动偏差，为姿态校准和运动控制优化提供依据，从而提升机器人在复杂物理环境中的执行精度和稳定性。

    2.2.2业务模式

    面向具身智能产业，公司已形成以硬件设备为基础、场景集成为核心的立体化布局，构建起覆盖数据采集到场景应用的全链路支撑体系。

    （1）多模态数据采集硬件矩阵。公司整合光学数采设备、遥操作设备、数采手套、EGO、数据夹爪等多类型硬件，构建可适配不同机器人形态、作业任务、模型要求的多模态数据采集产品矩阵，既可满足高精度标定场景的严苛要求，也能支撑多种真实作业场景的大规模泛化数据采集。

    （2）软硬件融合的数据系统平台。围绕不同行业的落地需求，公司将硬件设备与采集平台、数据资产管理平台、数据重定向平台等进行系统化集成，形成可直接用于具体场景的端到端解决方案。通过将非结构化的动作行为转化为算法可读的结构化数据，沉淀为可复用的行业资产，支持本体厂商、训练场、实验室等在实际场景中构建数据集、优化真机算法。

    （3）场景驱动的数据采集能力。公司构建起覆盖真人数据采集、真机数据采集、非本体数据采集、专项作业数据采集等多元场景的软硬件集成与部署能力，可针对不同机器人厂家的异构本体和不同应用场景进行快速适配部署，为具身智能在工业、商业、服务业等各类场景的落地提供扎实的数据基础。

    3、报告期内经典案例

    （1）内蒙古具身智能数据采集训练中心

    内蒙古具身智能数据采集训练中心是内蒙古具身智能数据训练与应用基础设施的核心组成部分，依托既有建筑改造打造，核心定位是为各类人形、轮式等异构机器人提供高保真、全场景的多模态数据采集、模型训练、性能验证的专业化场地。在该项目中，子公司虚拟动点统筹从中心场地和系统设计、系统落地等全流程规划，目前已完成动捕数采区域建设，部分人形机器人已入场，等待调试。

    （2）OptiTrack助索尼乒乓球机器人Ace战胜人类

    索尼AI研发的乒乓球机器人Ace登上《Nature》封面，成为首个在真实物理世界中战胜精英人类选手的AI系统；利亚德旗下OptiTrack环绕动捕镜头及软件系统构成了机器人感知世界的“眼睛”，与索尼自研混合视觉系统协同，为Ace提供亚毫米级空间坐标基准，让每一次回击在毫秒间完成从“看到球”到“打出球”的闭环，彰显了OptiTrack在具身智能领域的空间计算技术实力。

    （3）OptiTrack与卡内基梅隆大学（CMU）机器人创新中心深度技术合作项目

    OptiTrack与CMU达成多年深度技术合作，为其机器人创新中心搭建室内外一体化高精度动作捕捉科研基础设施，并部署由92台专业相机构成的三维追踪系统。其中，CMU将室外无人机实验空间标注为“DroneCageOptiTrack”，体现了对公司动作捕捉技术及产品能力的高度认可。该系统可支持无人机集群、多机器人协同、机器人模仿学习、人体活动建模、物理人工智能及扩展现实等前沿科研项目，公司同时以产业赞助商身份参与CMU扩展现实技术中心相关研究。此次合作有助于进一步提升OptiTrack在全球机器人、具身智能及物理AI科研领域的品牌影响力和技术应用深度，推动产学研协同创新。

    （4）再次赋能世界人形机器人运动会

    继2025年8月公司以超1000㎡定制化显示产品、照明产品及光学动捕技术赋能首届世界人形机器人运动会赛事后，在即将举办的第二届世界人形机器人运动会中，OptiTrack正式获授“官方支持商”，成为本届赛事官方唯一光学空间定位技术伙伴，公司将再次携高品质定制化显示产品及Optitrack光学动捕方案，赋能赛事数字化呈现，支撑核心竞赛项目的动作捕捉、空间定位、运动数据采集与裁判判罚工作等。

    三、文旅夜游

    公司文旅夜游板块业务融合旗下文化旅游类子公司在内容创意设计方面的优势，以及照明类子公司在资质施工与集成方面的能力，依托利亚德集团丰富的声、光、电、影、音等多媒体产品，结合VR/AR、数字孪生、AI交互、具身智能等前沿技术，为城市、景区、文旅项目提供从策划、设计、实施到运营的全链条“文化科技融合”解决方案，致力于打造沉浸式、互动性的旅游体验和文旅演艺项目。

    1、业务布局

    该板块在全国拥有10余家全资/控股子公司，形成了广州、北京双总部及重点区域协同的营销网络布局。

    报告期内，公司正式成立励丰文旅集团，实行励丰文旅集团——励丰北京总部和励丰广州总部双总部--重点区域公司的垂直化运营管理体系，进一步提升协同能力。励丰文旅集团将对内整合集团各业务板块及各区域在产品、技术、人才、客户等方面的资源优势，对外深化与政府、协会、高校、艺术家及产业链上下游的战略合作，积极拓展AI、空间计算等前沿技术在数字内容生成、开放式生态建设等领域的创新应用，打造更具创新性和可持续性的沉浸式文旅新业态，助力各地通过示范性项目引流聚客，促进消费，激发文旅经济新活力。

    2、业务模式

    融合后的业务板块将模式全新升级为“1+2+4”战略体系，“1”即文旅运营，以“运营前置”为核心理念，贯通设计、实施与运营全流程，确保项目从策划到落地的一致性；“2”指文旅提升与城市更新两大战略引擎，以人民美好生活为宗旨，通过业态升级与体验创新增强文旅核心竞争力；“4”即“四大业务方向”——夜间经济、数字展陈、文娱演艺、IP合作与运营。

    3、报告期内经典案例

    （1）广州白云机场T2航站——全球最大航站楼裸眼3D大屏

    项目屏体高33米、宽25米，总显示面积825平方米，采用裸眼3D显示技术，可为旅客提供沉浸式视觉体验。该产品作为白云机场重要的数字化展示载体，进一步提升了广州城市形象展示效果，并增强了旅客对中国文化内容的感知与体验。

    （2）汕尾凤山祖庙妈祖文化MR夜游项目

    围绕妈祖文化及汕尾本土非遗内容，公司提供总策划、总制作及数字化文旅综合服务。项目依托主城区公园式景区场景，在保留白天祈福、休闲等原有功能基础上，结合MR、AI交互、数字艺术、戏剧演绎、灯光设计等技术手段，打造夜间沉浸式文化体验产品，推动景区实现“昼夜双场景”运营升级。公司在项目中贯彻“运营前置”理念，整合文化研究、内容创编、技术研发、空间设计及落地实施等多专业能力，助力当地提升文化展示水平、丰富文旅消费场景，并为城市公园类存量空间的数字化运营提供可复制的实践案例。

    （3）珠江夜游《超时空越宴》沉浸式文旅项目

    由励丰文化负责总策划、总制作的《超时空越宴》项目以“沉浸演艺、主题餐饮、江景观光”为核心，融合实景展演、文化餐饮、互动打卡及数字化闯关等内容，串联候船、登船、观演、宴饮和游览等全流程，打造沉浸式南越文化体验，进一步丰富珠江夜游产品形态，提升城市夜游项目的文化内涵和运营价值。

    二、核心竞争力分析

    1、显示技术引领行业发展，动捕技术拓展应用边界

    公司以“创新驱动发展”为核心经营理念，在LED显示领域及光学动作捕捉领域均保持全球领先水平。从首块国产全彩屏到原创LED小间距技术，再到MicroLED率先实现产业化，公司多次引领行业代际升级，并在最新无衬底MicroLED产品上继续实现技术突破。

    同时，通过布局OptiTrack光学动捕技术，公司将能力延伸至虚拟现实、元宇宙、空间计算、具身智能等前沿领域，叠加大量高质量专利与软件著作权，形成了坚实的技术护城河与跨领域协同拓展能力。

    2、全球化市场布局与区域化产能协同优势

    公司以全球化战略驱动市场拓展，形成国内领先与海外突破并行的发展格局。在深耕国内行业、巩固核心客户的基础上，依托北美全资子公司Planar，构建起覆盖欧美及亚非拉的本地化销售与服务网络，精准响应全球多样化需求，推动境外收入占比持续提升。

    在产能布局方面，公司已形成以中国为核心、辐射欧美及中东的本土化制造与研发体系。2026年1月，公司长沙智能产业园正式投入运营，标志着公司向数字化、智能制造加速升级；同时，通过与沙特EHG集团合作建设中东生产基地，进一步强化海外本地化生产与交付能力，提升供应链效率与全球服务水平。报告期内，受中东地区局势影响，公司沙特中东生产基地建设进展有所延后。公司已积极与合作方加强沟通协调，持续推进各项工作，目前预计将于四季度竣工投产。

    3、护航国家盛典，彰显品牌实力

    成立31年来，公司先后承接众多国家重大政治活动、体育赛事及国事的时效保障工作，凭借稳定可靠的产品、专业高效的服务积累了深厚的品牌底蕴。从国庆50周年、60周年、70周年庆典，到2008年北京奥运会、2022年北京冬奥会，从武汉军运会开闭幕式总承包，到成都大运会、杭州亚运会，再到总书记与神舟十二号航天员“天地通话”、中央党史馆展陈等，每一场活动的圆满呈现，都是利亚德品牌价值的生动体现。

    4、权威资质与科研平台，保障交付与创新实力

    公司拥有百余项专业资质，涵盖显示技术、系统集成、照明工程、服务体系及文化创意等多个领域：公司具备音视频集成、工程设计、舞台音响/灯光/机械/音视频设计制作等大型活动服务类甲级资质；公司还拥有信息系统建设和服务能力资质（CS4级）、安防工程企业设计施工维护能力（一级）、信息系统安全运维服务资质（三级）、ITSS信息技术服务标准（三级）、ISO20000信息技术服务管理体系、商品售后服务评价体系（五星级）等六项服务类权威资质。同时，公司依托博士后科研工作站及多层级国家与省市科研平台，积极促进产学研协同创新，持续强化技术研发与成果转化能力，为公司创新发展提供坚实支撑。

    5、共享共赢的企业文化与可持续发展能力

    “分享”是利亚德企业文化的灵魂。在追求发展的道路上，公司始终坚持以品德为先，以诚信立业，以责任为本。自2020年以来持续披露ESG报告，从环境保护、社会责任与公司治理等维度，践行可持续发展战略，将长期价值融入战略与经营全过程，与员工、社会、投资者等利益相关方共享发展成果。作为行业领创者，公司坚决反对无序“内卷”，将提升企业盈利能力作为公司长远发展的基石，秉持合作共赢理念，与上下游供应链伙伴诚信协作，推动行业健康可持续发展。

    三、主营业务分析

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1、MicroLED潜在市场规模持续提升

    2026年，MicroLED正加速从商用显示向消费级市场渗透，行业公认的四大爆发赛道分别为：高端商显与超大尺寸电视、车载显示、AR智能眼镜、CPO共封装光学。从技术层面，行业巨量转移良率突破99.99%的厂家逐步增多；市场规模方面，据全球市场洞察机构（GlobalMarketInsights）预测，2025年全球MicroLED市场规模为12.7亿美元；预测行业规模将从2026年的20.3亿美元增长至2031年的263.8亿美元，到2035年整体市场规模将攀升至2840.6亿美元，期间复合年均增速维持73.2%。

    2、新技术方向：基于MicroLED的光通信和玻璃基

    2.1MicroLED光通信（光互连）

    MicroLED正从单一显示功能向“显示+光互连”双轮驱动演进。在AI算力爆发背景下，短距离高速光传输需求激增，MicroLED凭借高调制带宽（已突破1GHz）成为CPO（共封装光学）的重要技术路线。行家说Research认为：2026-2027年行业仍将处于样品迭代、工艺打磨、客户验证的蓄力周期。中长期来看，根据海外大厂规划，2028年前后迎来小规模商用落地。海外企业掌握架构定义、标准制定与先进封装话语权，中国企业在MicroLED光源芯片、玻璃基载板等细分环节加速突破，产能与产业化节奏持续提速。

    2.2玻璃基MicroLED

    玻璃基板凭借低热膨胀系数、高线宽精度（最小可达12μm，传统PCB约50μm）等优势，成为MicroLED向更小间距、更大尺寸演进的关键支撑。2026年被业界视为玻璃基MicroLED规模量产的关键节点，据Omdia数据显示，2026年全球玻璃基板市场规模预计达186亿美元，2030年有望突破320亿美元，年复合增长率达14.5%，远超有机基板约6%的增速。SEMI报告显示，预计2028年至2040年期间，玻璃基板市场的复合年均增长率将达到67.2%。

    3、2026年上半年行业需求的特点

    3.1国内市场呈现结构性分化，下沉市场恢复缓慢

    报告期内，国内一线城市、省会城市及政务、金融、安防等垂直行业直销市场自春节后需求陆续恢复，华东地区上海、杭州、南京等核心城市对微间距及COB高端产品需求相对坚挺。然而，国内二三线城市、地级市、县级市等中端及下沉市场需求并未同步恢复，通用低端显示屏需求持续收缩，整体市场需求未达到去年同期水平。

    3.2亚非拉市场需求持续高涨，欧美市场二季度增速回落

    自2月份起，亚非拉市场需求相对旺盛，非洲、南亚成为出口亮点，印度、印尼、越南等新兴经济体加速小间距LED显示渗透，亚洲&大洋洲出货量同比增长16.9%。中东市场虽受地缘局势扰动，但长期增长动能依然强劲。

    欧美市场方面，一季度增速较快，进入二季度后受高基数及美伊战争影响，增速出现回落，但新的中端及下沉市场需求开始浮现，北美市场出货量和收入仍实现稳定增长。

    3.3全产业链联动涨价，封装灯珠累计涨幅显著

    本轮涨价始于2025年8月部分封装企业试探性调价，至2025年年底蔓延至全产业链各环节。据行家说Display不完全统计，截至2026年7月上旬，已有百余家LED显示产业链企业发布涨价通知，部分企业年内已完成第3～4轮调价，覆盖芯片、封装灯珠、驱动IC、PCB到终端屏体全环节。上半年，公司也同步对旗下多数LED显示屏产品实施3%-15%的价格上浮调整，以应对核心原材料持续涨价带来的成本压力。

    涨价核心驱动因素为金银铜等贵金属原材料价格飙升，及AI、新能源等领域需求带动PCB等价格显著上涨。在市场整体需求尚未全面释放的环境下，成本倒逼型涨价对中下游需求形成一定遏制，尤其对价格敏感的下沉市场负面影响更为明显。

    4、公司所处的行业地位及竞品公司

    作为小间距LED的开创者和MicroLED先行者，利亚德长期深耕高端直显市场，在微间距显示领域具备明显的技术先发优势和市场认知基础，并已在高端会议、指挥控制、广电安防等专业显示场景中建立了较强的品牌影响力。同时，多元化的技术布局和持续的研发投入，使公司在技术路线演进与市场需求变化中具备较强的战略弹性与适配能力；加速“出海”和“以盈利为核心”的经营策略则进一步夯实了公司的盈利能力与风险抵御能力。

    （二）报告期内经营情况分析

    1、总体业绩情况

    公司坚定执行“以盈利为核心”的经营策略，围绕“提质、降本、控风险”持续推进经营管理的精细化，提升高附加值产品与行业解决方案的收入占比，加强成本费用集团化管控，公司经营质量持续改善。

    2、业务板块经营情况分析

    （1）智能显示业务

    报告期内，公司智能显示业务实现营收24.33亿元，较上年同期下降20.74%，毛利率为28.45%，较上年同期提升2.38个百分点。其中：

    境内显示业务实现营收12.53亿元，较上年同期下降18.33%；毛利率为25.73%，较上年同期提升2.44个百分点。从行业情况看，境内LED显示行业目前仍处于较为激烈的竞争阶段，传统商显需求恢复缓慢，客户采购决策更趋审慎，导致公司境内显示业务收入出现下滑。在此背景下，公司坚持既定策略，“求强不求大”，同时持续优化产品结构，加大高端COB、室内外租赁、一体机等产品类型拓展力度，做深做透行业大客户，如能源、交通、教育、公共安全等领域，并加强成本控制及供应链管理，推动境内显示业务毛利率稳中有升。

    境外显示业务实现营收11.80亿元，较上年同期下降23.16%；毛利率为31.33%，较上年同期提升2.47个百分点。上半年，受中东地区局势及美伊战争因素的影响，境外市场需求整体弱于去年同期水平，同时，境外本土厂商竞争加剧，COB产品价格持续下降，也进一步加大了市场拓展的压力。虽然平达团队通过积极开拓新应用市场、提升项目附加值努力获取订单机会，但单个项目订单金额的降低仍使得境外显示收入有所下降。在盈利能力方面，境外显示业务毛利率仍显著高于境内显示业务，是公司智能显示板块盈利的重要支撑。

    （2）文旅夜游业务

    报告期内，公司文旅夜游业务实现营收2.66亿元，较上年同期下降6.38%；毛利率为26.17%，较上年同期提升约3.00个百分点。

    从行业情况看，文旅夜游产业受地方财政预算管控影响，传统粗放式亮化项目减少，市场向精品夜游、沉浸式互动体验、城市更新改造等综合解决方案转型，整体仍具备一定市场机会，但同时受项目审批、实施进度及客户投资安排等因素影响，项目落地和收入确认节奏存在一定波动。报告期内，公司持续加强项目筛选，注重订单质量和盈利水平，针对毛利低于参考线但具有品牌示范效应的大型项目，建立跨部门集体决策与分级审批机制，前期从报价策略、成本测算、实施难度及回款周期等多维度进行严格评估，执行中对项目实施全过程预算管理与动态复盘，从而严控项目毛利底线与现金流风险。

    （3）AI与空间计算业务

    报告期内，公司AI与空间计算业务实现营收1.59亿元，较上年同期增长7.41%；毛利率59.54%，较上年同期提升约8个百分点，长期以来均为公司毛利率净利率水平最高的业务板块。

    随着人工智能、虚拟现实及数字内容制作等相关行业持续发展，高精度动作捕捉与空间计算技术在前端位姿数据获取、后端仿真校准等环节的重要性日益凸显，已成为机器人训练、虚拟交互、产学研协同创新等领域的关键技术支撑，相关应用的需求逐步增长。公司依托全球领先的OptiTrack光学动捕技术及长期积累的产品与解决方案能力，积极把握行业发展机遇，持续推进该业务全球市场拓展与项目落地。

    尤其在北美地区，受益于当地在科研教育、机器人研发、虚拟制作等领域较强的市场需求和较成熟的产业生态，公司依托北美全资子公司NP在产品技术、客户资源及本地化服务方面优势，持续推进相关产品及解决方案的应用，并与多家头部企业展开合作，带动该业务收入实现增长。

    3、以精细化管理应对行业调整，助力公司稳健转型

    报告期内，公司结合显示行业市场特点及公司战略转型目标，多措并举持续推动集团降本增效，减少不必要的开支，费用投放更趋精准。

    （1）公司实行全员绩效考核制度，实现员工个人利益与公司经营发展深度绑定。特别是在销售管理方面，绩效考核体系为以利润和现金流为核心指标，以各销售团队或分公司为单独经营核算单元，将项目毛利、费用控制及回款情况细化到各团队及个人，推动经营责任下沉，增强销售人员对成本与费用的全过程管控意识；

    （2）围绕核心业务流程对职能体系进行整合，合并冗余部门与重复岗位，减少管理层级，提升决策与执行效率。在此基础上，结合业务发展需要，动态优化人员结构，重点强化新兴业务领域的人才配置与能力储备，推动形成“能上能下、优胜劣汰”的市场化用人机制。报告期内，公司共计优化人员约700人，新引进人才170余人，其中境外招聘72人，硕博学历10人，为新技术、新市场布局注入核心动能。因人员优化产生的离职补偿金额约2000万元，对当期利润产生阶段性影响，但相关举措将有助于优化费用结构，提升人均产出水平；

    （3）受国内市场下游需求不景气及公司人员结构优化影响，报告期内，公司对部分闲置办公区域实施退租，进一步降低租赁成本；同时，优化产能布局，对成本偏高同时产能利用率偏低的各地工厂采取产品转产、库存转移、固定资产清理等工作，提升资源配置效率；

    （4）对持续亏损、改善预期较弱的子公司或业务单元推进整合或清退（关停转撤降），并持续完善利润不达标预警和整改机制，推动资源向核心业务和高质量业务聚焦。

    在推进人员结构优化和成本管控的同时，公司坚持降本增效与能力建设并重，围绕产品升级、技术研发、供应链优化及数字化运营等方面持续加大投入，着力提升核心竞争力和可持续发展能力。具体如下：

    （1）报告期内，公司研发费用为1.85亿，较去年同期进一步增加，研发费用占营收比例从去年同期的5.15%提升至6.44%，主要原因一是公司持续优化产品结构，精简产品类型，并加大户外小间距、租赁显示、一体机、MicroLED技术等高附加值产品系列的开发力度，强化研发投入产出比管理；二是基于“出海”战略，境外新增研发人员，加大适销对路产品的开发；三是加大对高新技术产业的投入，包括动作捕捉技术与前沿技术结合应用的拓展、Lifi光通信、玻璃基等与MicroLED相关技术的布局等；

    （2）通过工艺优化、标准化设计及自动化升级，进一步降低单位制造成本，提高产品竞争力；

    （3）在关键原材料持续涨价且交期拉长的趋势下，推进集中采购与核心物料价格锁定机制，加强供应商分级管理，有效对冲原材料价格波动风险；

    （4）持续推进数字化建设，围绕研发、采购、生产、销售、项目管理、财务及经营分析等核心环节提升信息可视化管理水平，不断增强经营决策效率。

    4、转型期重点业务进展

    根据业务转型布局规划，公司将于近期发布《2026利亚德技术创新发展白皮书》，系统梳理利亚德深耕视效科技三十余年的创新积淀，从主业到新赛道布局，全面展示集团从高端制造企业向技术及应用创新型企业战略转型的顶层设计、技术布局与产业实践。

    4.1深耕显示技术

    当前，LED显示行业正处于新旧技术交替，多条技术路径同步演进的关键时期，作为深耕LED显示行业三十余载的头部企业，公司系统性搭建涵盖SMD、COB、MiP、COG、POG的技术矩阵，形成兼顾当下基本盘与远期竞争力的完整技术体系。

    SMD和COB为当前市场主力量产方案，但因技术同质化问题愈发突出，已成为行业竞争加剧的主要原因之一。MiP主要面向中高端应用市场，其中，公司自研的无衬底高阶MiP产品已实现量产并推向市场，该产品具有超广视角无偏色、零故障像素点等颠覆性技术特点，适配全运营周期高可靠性大屏显示，并可应用于球形屏、Cave屏等特种装置显示，以及透声屏显示等全新场景，有效拓展了MicroLED的应用边界与市场空间。报告期内，公司基于COB和MiP技术的MicroLED新签订单超7亿元。

    当前LED显示主要以PCB作为模组基板，但普通PCB具有热膨胀系数高、易翘曲，线宽线距大等特点，导致LED显示屏平整度不足、焊接应力大、无法承载更小的LED芯片或封装体等问题，已难以支撑LED显示向超高清、轻量化产品发展的需求。与此同时，玻璃基板在液晶显示产业已高度成熟。其天然具备纳米级平整度、与LED芯片高度匹配的低热膨胀系数（约3.8-8.5ppm/℃），并且能利用面板产线实现米级大板封装。将薄膜晶体管驱动电路直接制作在玻璃上，更可实现主动式矩阵（AM）驱动，从根本上优化显示性能。在此背景下，以玻璃为载体的高阶直显技术，正成为行业公认的下一代技术方向。

    COG以TFT玻璃基为基础制程，可兼容G5、G8.5、G10.5等高世代TFT-LCD成熟产线，可在大尺寸玻璃母板上一站式完成线路制备、巨量固晶、整体封装工序，理论上具备可观的降本潜力，是理想的终极技术形态。但受现有工艺体系限制，目前采用无衬底MicroLED制备COG产品的良率极低，短期内尚不具备商业化能力，有待技术升级与产业链配套的进一步成熟。

    针对无衬底MicroLEDCOG裸晶直固面临的量产瓶颈，公司重点布局POG技术方案。POG同样基于TFT玻璃基工艺，先将Micro LED芯片封装为微型MiP灯珠，并完成100%光电测试与分选；再将筛选后的合格MiP器件，通过成熟工艺贴装于玻璃基板。该技术将良率管控前置至封装检测阶段，可改善COG裸晶直固良率不足、整块基板报废损失高的现实难题，加速玻璃基显示实现产品化，是现阶段极具战略价值与商业化前景的技术路线。报告期内，公司持续开展POG研发与样品验证，现已取得阶段性成果，有望在2027年实现小批量量产。

    4.2着力新赛道布局

    “创新驱动发展”是公司始终秉持的可持续发展理念。报告期内，公司围绕主业升级与前沿方向拓展，通过外部合作与产业投资并行的方式，持续进行技术布局，为公司技术转型升级和长远发展培育新动能。

    在生态合作方面，公司联合产业链合作伙伴开展Lifi光通信、玻璃基（POG/COG）、量子点等新型技术攻关，推进MicroLED多技术路线的验证，及新应用领域的探索；同时，已与中电科27所达成合作，将共同推动低空安全防护及反无领域相关技术开发和成果转化等。

    在产业投资方面，通过参股Saphlux，共同研发并推进半极性氮化镓、NPQD量子点在商显大屏、AR微显示领域的应用；报告期内，公司投资AI大模型相关企业，将依托其成熟大模型的算力底座、多模态生成、语义理解与智能交互能力，赋能公司智能显示系统、文旅创意内容制作、虚拟数字人、动作捕捉交互等业务创新升级，同时，公司联合专业投资机构投资商业航天领域优质标的，完善科技产业生态圈布局。

    上述布局是公司面对行业发展瓶颈期，着眼于长远发展而做出的前瞻性安排，有助于公司增强技术储备、拓展应用边界。但相关事项的实施效果受研发进度、市场推广、合作深度等因素影响，存在一定不确定性，公司将结合行业发展趋势和实际经营情况，稳步推进相关工作。

    5、实践“分享”文化

    报告期内，公司持续执行《质量回报双提升计划》，于2026年5月19日（除权除息日）实施分红计划，以公司现有总股本剔除已回购股3,110,000股后的2,708,867,222股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金，实际分红总额270,886,722.20元。

    此外，公司高度重视投资者权益保护与员工长效激励机制建设：

    一方面，在公司股价连续出现大幅波动的情况下，基于对公司战略转型后未来发展前景的信心和对公司长期价值的认可，及时推出第四期股份回购计划，拟使用自有或自筹资金1亿元至2亿元回购公司股份，回购股份将用于维护公司价值及后续员工持股计划等安排；

    另一方面，为切实维护全体股东特别是中小股东的长远利益，进一步提升公司每股收益水平，增强公司长期投资价值，公司拟将2024年3月11日至2025年3月10日期间回购的尚未出售的3,110,000股股份进行注销并相应减少注册资本；

    同时，公司2021年员工持股计划第三个锁定期届满，公司依据业绩考核及个人绩效考核结果，对符合条件的参与人员办理相应份额解锁与权益分配。

    上述安排在兼顾资本市场与内部激励的同时，也进一步强化了员工与公司长期发展的利益绑定，使公司“分享”文化在股东回报、价值维护及员工激励等层面得到持续落实。

本文数据来源于利亚德2026年中报，仅供参考不构成投资建议。