财报快递|华能国际2026年上半年量价齐跌，净利降28.89%，扣非净利降逾31%

8月19日，华能国际电力股份有限公司（600011）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入1,069.09亿元，同比下降4.57%；归母净利润65.86亿元，同比下降28.89%；扣非净利润60.38亿元，同比降幅达31.43%；经营现金流净额252.43亿元，同比下降17.91%。基本每股收益0.35元，同比下降30%。加权平均净资产收益率8.13%，同比减少4.58个百分点，盈利质量显著承压。

从业务结构看，公司主营业务为燃煤发电、天然气发电、风电、光伏发电及水电等，各板块业绩分化明显。燃煤板块税前利润59.25亿元，同比减利13.85亿元，降幅19%；风电板块税前利润31.65亿元，同比减利7.45亿元，降幅19%；光伏板块税前利润12.22亿元，同比减利6.01亿元，降幅高达33%；燃机板块则逆势增长，税前利润9.73亿元，同比增利2.2亿元，增幅29%。公司上半年累计完成上网电量1,995.78亿千瓦时，同比下降2.97%；平均上网结算电价463.02元/兆瓦时，同比下降4.58%，量价齐跌成为营收下滑的直接原因。

2026年上半年，全社会用电量同比增长5.3%，但电力装机结构加速绿色低碳转型，非化石能源发电装机占比达62.4%，煤电发电量占总发电量比重降至49.7%，已不足一半。火电利用小时同比下降73小时至1,895小时，风电利用小时更锐降170小时。与此同时，煤炭市场受进口供应收缩、国内安全生产趋严等因素影响，供需偏紧、价格高位运行。公司累计境内除税发电耗用标煤单价891.02元/吨，同比下降仅2.84%，燃料成本降幅有限，未能有效对冲收入端压力。

公司表示，利润下降主要由于境内上网电量和电价同比下降及燃料成本下降的综合影响。从费用端看，上半年财务费用35.29亿元，同比增长4.41%，主要受短期借款规模扩大影响；管理费用33.06亿元，同比增长6.86%，增幅最大；销售费用1.17亿元，同比微降3.19%；研发费用5.69亿元，同比下降2.58%。

资产负债表方面，截至6月末，公司总资产6,175.98亿元，较年初微增0.95%；归属于上市公司股东净资产1,379.80亿元，较年初下降3.15%。短期借款攀升至741.31亿元，较年初增长19.70%，短期偿债压力有所加大。公司上半年累计落实债务融资超1,000亿元，但综合资金成本进一步下降，筹资活动现金流净流出25.49亿元，较上年同期净流出收窄55.75%。公司新增可控发电装机容量3,040兆瓦，均为低碳清洁能源项目，低碳清洁能源装机比重同比提高4个百分点至42.16%。展望下半年，公司提示新能源电量占比提升全面入市交易、现货市场价格波动加剧、火电利用小时持续下降等风险，市场收益不确定性增加，盈利修复仍面临多重挑战。

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