瑞尔竞达（920191）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期瑞尔竞达（920191）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

商业模式报告期内变化情况：

    （一）主营业务与产品服务

    公司作为一家专业为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料的高新技术企业，主要从事炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括：高炉功能性消耗材料（即：炼铁高炉用炮泥）、高炉本体内衬（即：陶瓷杯和风口组合砖）、智慧主沟（即：具有温度检测功能的渣铁主沟预制永久衬）、热风炉非金属炉箅子及支柱、其他不定形耐火制品（包括浇注料、捣打料、喷涂料、耐火泥浆）等。根据国家统计局颁发的《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，公司主营产品属于重点产品目录中的“3.4.5.6新型耐火材料制造”。

    （二）经营模式

    1、盈利模式

    公司始终坚持以“严格控制品质细节乃生存的保证，持续改进产品质量为立业之根本，不断满足用户需求是发展的源泉”为经营理念，不断通过工艺改进、配方调整等方式改进材料性能、强化产品质量，通过向客户提供优质的产品获取销售收入，并在满足客户需求的前提下降低成本费用，进一步提升生产效率和盈利能力。

    2、研发模式

    为充分发挥人才、技术等优势，保障研发投入，推动关键技术突破，提升核心竞争力，经过多年建设，公司逐步形成了公司总部与子公司、内部与外部共同联动的技术研发体系。公司通过各种渠道，如资料收集、现场咨询及行业交流会，结合行业发展趋势及客户市场需求，研发设计新产品、新工艺、新配方，以此解决行业普遍痛点或部分客户的特殊痛点。此外，公司还与高校或科研机构建立了良好的合作关系，积极开展合作研发，不断提高产品性能、拓宽产品细分领域、延伸产业链。

    3、采购模式

    公司生产产品所需的原材料主要包括氮化硅铁、碳化硅、树脂、棕刚玉、氧化铝等，市场供应较为充足。公司一般采取“以销定产、以产定购”的采购模式，根据客户订单进行采购，具体包括制订采购计划、下达采购订单、交货验收以及入库付款等环节。针对价格波动明显的原材料，公司会与供应商签订批量采购合同，并在采购实施之前对其未来价格进行预测，如当下价格处于合理区间并预计低于未来采购价格，公司会进行适量备货，以平滑原材料价格波动对公司带来的不利影响。公司建立了完善的采购管理制度，严格执行供应商准入及考核管理、采购申请及审批、采购合同及订单审批、原材料质检入库及应付账款管理等，上述制度有效保证了公司采购流程的高效实施。

    4、生产模式

    公司主要采取“以销定产”的生产模式，即以客户需求为导向，根据客户已签订的合同或订单，制定生产计划并组织生产。针对签订年度供货合同的客户，公司会根据该类客户整体销量、分批交货计划，结合与客户及时沟通的交货要求，进行必要的储备性生产，以确保客户下达交货通知后能够及时交付，合理平衡不同客户需求和公司整体生产能力。

    为保证产品质量，公司设立质量部，依据《GB/T19001-2016/ISO9001:2015标准》等质量管理体系保证产品生产质量的规范化。产品生产过程中及完成后，公司质量部会对产品质量进行检验，检验合格的产品进行包装入库，检验不合格的产品进行回收再生产或作为废品进行报废处理。

    5、销售模式

    公司采取“直销为主、贸易销售为辅”的销售模式，由市场营销部负责国内外客户的开发与维护，包括销售计划的制订与实施、产品销售全流程管理、产品市场销售情况分析以及客户关系维护等。直销客户均为终端钢铁企业，根据结算方式不同，又细分为：产品直接销售模式：按合同金额或产品重量进行结算。吨铁结算模式：以客户自身的实际出铁量作为结算依据。贸易模式则是通过贸易商向终端客户销售，按产品重量结算。

    （三）报告期内变化情况

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    1、主要经济指标完成情况

    报告期内，公司实现营业收入23623.57万元，较上年同期增长4.09%；归属于上市公司股东的净利润为4656.22万元，较上年同期减少18.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4316.63万元，较上年同期减少23.48%。增收未增利的主要原因系上半年汇率较去年同期波动较大，因此导致财务费用较上年同期增加119.13%；再加上去年同期应收账款解决了大额历史欠款，因此导致本报告期与上年同期相比，信用减值损失增加。

    2、募投项目实施情况

    报告期内，公司募投项目有序推进，其中“冶金过程碳捕集新工艺与节能长寿新材料智能化装备基地暨研发中心建设项目”主体工程已完成竣工验收。截至报告期末，部分产线已顺利开始试生产，办公区域进入验收阶段。

    （二）行业情况

    1、行业整体状况

    （1）耐火材料产品简介

    耐火材料一般指耐火度在1580°C以上，能够承受相应物理化学变化和机械作用的无机非金属材料，是以天然矿石（如耐火粘土、硅石、高铝矾土、菱镁石、锆英砂等）或某些工业原料（如工业氧化铝、氧化锆等）以及人工合成原料（如碳化硅、合成莫来石、合成堇青石、合成尖晶石等）加工制造的产品。

    耐火材料广泛应用于钢铁、有色金属、玻璃、水泥、陶瓷、石化、机械、轻工、电力、军工等国民经济的各个领域，属于高温工业窑炉和设施的基础材料，在高温工业生产发展中起着不可替代的关键作用，其中：钢铁行业是耐火材料下游应用占比最大的消费领域。

    （2）耐火材料上下游产业链

    耐火材料上游主要为耐火原料采掘、加工制造业，主要包括铝矾土、刚玉、石英、菱镁矿、白云石等天然矿物原料开采、冶炼以及氮化物、碳化硅、莫来石、棕刚玉、树脂等耐火原料的合成。

    耐火材料下游主要为高温工业，具体包括钢铁、建材（水泥、玻璃、陶瓷等）、有色金属、化学、电力、军工等领域。耐火材料主要用作高温装备的内衬结构材料、耐高温元件和消耗材料，支撑高温工业的顺利运行，是所有高温工业新工艺和新技术实施的重要基础和支撑材料，对高温工业产品质量提升与品种开发、高效生产、节能减排具有重要作用。

    （3）耐火材料行业发展现状

    ①全国产量及增长情况

    21世纪以来是我国耐火材料行业高速发展阶段，在下游钢铁、水泥、玻璃等高温行业快速发展的拉动下，耐火材料行业产销两旺，行业高速发展，企业装备水平不断升级，市场竞争力不断提高，出口市场遍及东南亚、美洲、欧洲等150个国家和地区，产量和出口量稳居世界前列。自2011年进入优化发展阶段以来，行业日益发展壮大，在体系建设、产业规模等方面取得了显著成就。

    （4）上游原材料供应情况

    耐火材料产业链上游主要为耐火原料采掘、加工制造业，上游市场参与者为耐火原材料供应商，耐火原材料可分为天然原料与合成原料两大类。天然原料主要包括铝矾土、石英、白云石、菱镁矿等矿物原料以及利用这些矿物原料经烧结、电熔、加工而成的粗加工原料，如氧化铝、刚玉、镁砂等。合成原料是将一种或多种天然原料经过一定的工艺手法加工复合而成，并在性能上得到优化的原料，包括氮化物、碳化硅、莫来石、棕刚玉等。

    耐火原材料供应商数量众多，通常分布在矿石资源所在地附近，存在明显的地域性特征。公司生产过程中主要天然原料为氧化铝，主要合成原料为棕刚玉、碳化硅、氮化硅铁等，其中：氧化铝主要由铝矾土加工而成，棕刚玉的主要制备原料也是铝矾土，我国铝土矿约占世界资源总量的3.5%，主要分布在山西、河南、贵州、广西等地；碳化硅以石英、石墨和焦炭为原料制备而来。我国铝土矿、石英砂和石墨等矿石资源储量丰富，其他合成原料所需材料供应充足，为耐火原材料供应商提供了充分的原料保障，有利于耐火材料行业的持续发展。

    （5）下游市场需求情况

    ①钢铁行业为耐火材料主要应用领域

    耐火材料产业链下游主要涉及钢铁、建材（水泥、玻璃、陶瓷等）、有色金属、化学、电力、环保、军工等领域。根据中国耐火材料行业协会统计，从我国耐火材料需求结构看，钢铁行业是耐火材料的最大消耗领域，占总量的65%左右，水泥、玻璃、陶瓷、化工、有色金属领域的耐火材料占比分别为10%、7%、5%、4%和3%左右。公司产品下游应用领域主要为钢铁行业。

    ②碳达峰、碳中和对于钢铁行业影响深远

    钢铁行业作为全球碳排放的主要行业之一。目前，我国粗钢产量规模巨大，长流程占比高，碳排放量约占我国碳排放总量的15%左右。随着国家“碳达峰、碳中和”战略目标的实施，绿色低碳发展将倒逼钢铁行业在工艺流程、品种结构、节能减排等方面的进步。

    为满足下游行业绿色低碳要求，钢铁行业内企业将不断追求长寿化、功能化、轻量化、智能化、绿色化的新型耐火材料；解决基础材料产品同质化、低值化，环境负荷重、能源效率低、资源瓶颈制约等重大共性问题；突破基础材料的设计开发、制造流程、工艺优化及智能化、绿色化改造等关键技术和国产化装备，进行耐火材料技术科研的多维创新。

    “碳达峰、碳中和”国家战略的推进，在促进耐火材料企业转型升级的同时，会进一步加强耐火材料企业与钢铁企业之间的联系。耐火材料企业不仅考虑制造过程中自身的碳排放问题，还要考虑如何降低钢铁生产过程中的碳排放，积极把握碳减排带来的发展机遇，与下游行业积极互动、相互支撑、相得益彰，最终形成互利共赢的和谐价值链。

    2、行业未来发展趋势

    公司所处的耐火材料行业细分产品种类众多，随着高温工业的技术升级及政策要求，下游客户对耐火材料供应商的技术配套服务、品种多样化、现场服务水平等方面提出较高差异化需求。公司所处行业未来发展趋势主要体现为：

    （1）政策趋严，产业集中度进一步提高

    近年来，随着环保监管和安全监督趋严，政府部门出台了各类政策对耐火材料的产业结构调整和节能环保生产工艺建设进行引导，对上游矿产资源的开采进行规范，设定多种门槛淘汰落后产能。在此背景下，国内龙头企业迅速调整发展战略，转为技术导向，部分中小企业由于技术壁垒和缺乏创新技术人才，无法找到相适应的发展之路而关闭，为优势企业集中市场资源提供了条件，促使产业集中度进一步提高。预计未来期间，我国耐火材料行业将进一步通过产业升级、并购重组等方式不断提升行业集中度，优化行业竞争环境。

    （2）新型、绿色、高性能耐火材料需求增长

    随着耐火材料行业的技术进步、产品功能的不断提升、行业产能的不断扩大，以及下游应用领域的产业升级，耐火材料企业需不断从产品创新、技术提升、产业链延伸、增加下游产业等需求中寻找新的增长点。

    耐火材料的下游应用以钢铁为主，在钢铁冶炼过程中，耐火材料是贯穿于全流程的消耗品，相较于水泥和玻璃耐材，钢铁企业耐火材料更换周期较短，带来了较大消耗性需求。随着“双碳”战略目标的提出及实施，国内大型钢铁集团已纷纷响应国家号召制定实施计划，实施路径包括增添CCUS技术设备、生产电气化、优化原料结构、改进工艺、提高能源效率等。在此背景下，国内钢铁行业冶炼技术从长流程转换为短流程，以及随着氢能冶炼等技术的成熟及运用，必然也将促使相适应的新型绿色耐火材料需求增长。

    从短期来看，钢铁行业严控碳排放，力争在2030年前实现“碳达峰”。最重要措施就是压减粗钢产量，淘汰落后产能、严控新增产能。为实现钢铁行业绿色低碳发展，高炉大型化、现代化已是必然趋势，对于高炉用耐火材料的节能、绿色、环保等性能亦将提出更高要求。

    2026年5月18日，工业和信息化部对外发布修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》。《置换办法》提出，全国炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1，而兼并重组置换比例不低于1.25:1。新规设置了2年过渡期（至2028年5月18日），过渡期内仍允许跨企业、跨集团转让产能指标，保障市场平稳过渡。过渡期结束后，单纯买卖产能指标的行为将被彻底禁止，产能转移只能通过真金白银的实质性兼并重组实现。新规落地，加速了存量小高炉产能淘汰的进程，多地钢企密集公示产能置换方案。

    （3）满足内需的前提下，进一步扩大海外市场

    未来在满足内需的前提下，国际海外市场的拓展将成为我国耐火材料行业的增长点之一。国家倡议的“一带一路”等政策为国内工业行业走出国门，拓展国际海外市场创造了条件，也为我国耐材企业的发展提供了重大市场机遇。钢铁、有色、建材、石化行业已经开始大力拓展海外市场，进军非洲、中东、东南亚等地，也为我国耐火材料企业开拓海外市场开辟了新的途径，耐火材料企业将紧跟下游行业的发展步伐，扩大海外市场营销。

    国际市场客户对耐火材料品质通常具有较高要求，随着耐火材料行业不断整合，技术实力出众的耐火材料企业在开拓海外市场竞争中将具有较强优势。

    3、行业壁垒

    （1）技术经验壁垒

    耐火材料产品种类众多，传统的粘土砖等低端产品技术门槛较低，但不定形耐火制品、定形耐火制品、预制件功能性耐火材料等产品存在较高技术壁垒，主要体现在配方、生产工艺、应用技术等方面。另外，由于耐火材料产品供货体系复杂，在不同冶炼环节，耐火材料的种类和用量都因客户、生产工艺而异，下游客户对耐火材料供应商的技术配套服务、品种多样化、现场服务水平等方面要求较高，形成了一定的技术壁垒。同时，由于高温工业的技术升级及政策要求，对耐火材料企业的持续研发创新能力也提出了较高要求。

    （2）客户资源壁垒

    钢铁行业正在向大型化和集中化方向发展，产能逐渐向少数优势企业集中，耐火材料的使用对高温工业产品质量影响很大，因此大型企业对上游供应商的选择较为谨慎，通常需要较长时间的接触与验证，对上游耐火材料企业的历史稳定供货年限、独立供货能力、生产规模、预交保证金等方面均有考核，进入门槛较高，只有具备足够规模和技术实力的企业才有可能成为其长期供货商。并且，下游钢铁客户一旦确定供应商后，会与耐火材料企业建立稳定的合作关系并不断加深双方合作，后期不易更换，进而为潜在进入者形成客户资源壁垒。

    （3）人才壁垒

    耐火材料正逐渐向高技术材料方向发展，下游应用领域广泛且工艺流程相对复杂，大部分产品逐渐趋向定制化需求，因此产品创新升级不仅对非金属材料的配方和技术研发能力深度依赖，更需要对下游应用系统及工艺流程有深刻理解，对技术人员的专业素质要求较高，新进入该行业的企业难以在短期内培养出一批具备技术开发实力并拥有行业实践经验储备的专业技术队伍。另外，除技术研发人员外，钢铁企业在产品使用过程中，需要耐火材料供应商提供技术支持和指导，由此对企业的技术服务能力也提出了更高的要求，为潜在进入者形成人才壁垒。

    4、行业特有的经营模式

    行业内企业普遍采用“产品直接销售”、“整体承包销售”（即：吨钢或吨铁结算模式）相结合的经营模式，其中：

    （1）产品直接销售：即耐火材料供应商向客户直接销售产品的模式。

    （2）整体承包销售：即耐火材料供应商负责客户所需耐火材料整体从生产销售、使用维护、用后处理等工作，为客户提供高温设备运行所需耐火材料和服务，使用结束后再按照客户产品产量和合同约定的吨产品耐材消耗单价进行结算。

    公司经营模式与行业普遍现象基本保持一致，不存在重大差异。

    5、行业周期性、区域性或季节性特征

    公司所处行业自身无明显的周期性、区域性及季节性特征，其发展态势与国家宏观经济走势、产业政策支持导向、行业固定资产投资规模变化密切相关，同时也受全球经济大环境的直接或间接影响。

本文数据来源于瑞尔竞达2026年中报，仅供参考不构成投资建议。