中泰股份（300435）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，费用管控成效显著

近期中泰股份（300435）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中泰股份（300435）2026年中报显示，公司实现营业总收入11.89亿元，同比下降8.72%；归母净利润为1.3亿元，同比下降3.13%；扣非净利润为1.16亿元，同比下降7.47%。尽管整体营收与利润同比有所回落，但从单季度数据看，第二季度表现亮眼：营业总收入达6.24亿元，同比增长6.79%；归母净利润为8794.06万元，同比增长155.1%；扣非净利润为8256.61万元，同比增长175.27%。

盈利能力方面，公司本报告期有所提升。毛利率为23.07%，同比上升3.22个百分点；净利率为10.94%，同比上升4.95个百分点。三费合计为6160.14万元，占营收比重为5.18%，同比下降24.4%。

盈利与效率指标

• 毛利率：23.07%，同比增3.22%
• 净利率：10.94%，同比增4.95%
• 三费占营收比：5.18%，同比减24.4%
• 每股收益：0.34元，同比减2.86%
• 每股净资产：8.96元，同比增11.0%
• 每股经营性现金流：0.21元，同比减50.28%

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.31亿元，较上年同期的3.97亿元下降16.67%；应收账款为5.96亿元，同比下降4.29%；有息负债为1.92亿元，较上年同期的8335.68万元增长129.93%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降50.28%，主要原因为本期销售商品收到的货款减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长68.65%，系本期购买理财增量同比减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长102.71%，原因是本期银行贷款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长79.41%，亦受理财投资减少影响。

主营业务结构

公司主营业务分为设备销售、燃气运营和气体运营三大板块：

• 设备销售分部：主营收入5.48亿元，占总收入46.08%；主营利润2.05亿元，占利润总额74.85%；毛利率为37.47%
• 燃气运营分部：主营收入5.44亿元，占比45.79%；主营利润4647.17万元，占比16.95%；毛利率为8.54%
• 气体运营分部：主营收入9663万元，占比8.13%；主营利润2249.56万元，占比8.20%；毛利率为23.28%

设备销售仍是利润核心来源，贡献超七成毛利，且毛利率显著高于其他业务。

经营与财务变动说明

• 销售费用同比下降61.46%，主要因本期销售业务佣金减少
• 财务费用同比上升31.21%，系活期存款余额下降及存款利率下行所致
• 经营活动现金流下降，反映回款节奏放缓或市场需求波动
• 投资活动现金流改善，源于对外理财投入减少
• 筹资活动现金流大幅增长，得益于银行贷款增加，推动有息负债上升

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达132.25%，表明公司利润实现的质量存在一定压力，未来需关注回款能力与资产质量变化。

此外，尽管公司近年ROIC表现较强（2025年为13.01%），但历史中位数ROIC为7.87%，且2024年曾出现-2.87%的负回报，显示业绩存在周期性波动风险。公司上市以来共发布11份年报，期间有一次亏损记录，需结合具体背景审慎评估长期稳定性。

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