川发龙蟒（002312）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，费用上升与现金流改善并存

近期川发龙蟒（002312）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

川发龙蟒（002312）2026年中报显示，公司实现营业总收入53.97亿元，同比增长14.82%；归母净利润为2.26亿元，同比下降5.39%；扣非净利润为2.56亿元，同比增长7.36%。第二季度单季营收为25.29亿元，同比下降3.32%；归母净利润为1.35亿元，同比下降0.18%；扣非净利润为1.5亿元，同比增长11.13%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.59%，同比提升10.7%；净利率为4.49%，同比下降12.32%。三费合计3.84亿元，占营收比重为7.12%，同比上升33.09%。其中管理费用同比增长68.49%，主要因合并天宝公司及渣场弃置费用增加；财务费用同比增长74.05%，系利息收入减少和费用化利息支出增加所致。

每股收益为0.12元，同比下降7.69%；每股净资产为5.12元，同比增长2.7%；每股经营性现金流为-0.04元，同比改善85.6%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为45.01亿元，同比增长7.07%；应收账款为2.94亿元，同比下降42.91%；有息负债为75.28亿元，同比增长2.67%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达71.03%。

有息资产负债率为32.8%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为10.96%。货币资金与流动负债之比为71.97%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为10.25%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长85.61%，主要得益于销售回款较上年同期明显好转。投资活动产生的现金流量净额同比增长77.26%，主因为理财投资到期赎回。

主营业务构成

按产品分类，肥料系列产品贡献主营收入23.27亿元，占比43.12%，毛利率为10.38%；饲料级磷酸氢钙收入12.18亿元，占比22.57%，毛利率为17.60%；工业级磷酸一铵收入10.07亿元，占比18.65%，毛利率为25.29%；新能源材料收入2.97亿元，占比5.51%，毛利率为13.80%。

按行业划分，磷化工板块收入48.01亿元，占比88.97%；新能源材料行业收入4.32亿元，占比8.01%。地区方面，国内收入50.24亿元，占比93.09%；国际收入3.73亿元，占比6.91%。

资产与资本开支变动

货币资金增长主要因6月发行债券导致资金增加。存货同比增长34.65%，系库存商品增加所致。固定资产同比增长9.26%，因新能源材料项目转固；在建工程同比下降55.55%，系相关项目转入固定资产。

短期借款下降16.53%，长期借款下降42.23%，均为归还金融机构借款所致。

投资回报与分红融资情况

公司最近一年ROIC为3.19%，近十年中位数ROIC为4.07%，历史最低为2016年的-23.74%。上市以来共披露17份年报，出现过3次亏损，反映商业模式稳定性偏弱。

公司上市17年累计融资70.35亿元，累计分红11.97亿元，分红融资比为0.17。上年度借款金额超过分红金额，需关注其分红可持续性。

风险提示

尽管现金流状况有所改善，但仍需关注公司现金流水平偏低的问题。三费占比显著上升，叠加净利率下滑，反映出盈利能力面临压力。同时，高企的有息负债与较低的经营性现金流覆盖能力提示债务风险值得关注。

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