近期*ST沐邦（603398）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
ST沐邦（603398）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.68亿元，同比上升19.27%；归母净利润为-2.21亿元，同比下降3.83%；扣非净利润为-1.99亿元，同比上升4.76%。尽管收入有所增长，但盈利能力仍处于深度亏损状态，且同比进一步下滑。
第二季度单季数据显示，营业总收入为6444.35万元，同比下降20.29%；归母净利润为-1.46亿元，同比下降32.72%；扣非净利润为-1.25亿元，同比下降16.86%，表明二季度经营压力显著加大。
盈利能力分析
公司毛利率为-58.0%，虽同比提升18.95个百分点，但仍处于严重负值区间；净利率为-131.92%，同比改善12.66个百分点，反映整体成本控制仍难掩亏损现实。三费合计1.08亿元，占营收比重为64.41%，较去年同期下降10.47个百分点，显示公司在压缩期间费用方面取得一定成效，尤其是销售费用下降63.61%，管理费用下降14.56%，研发费用下降74.97%。
然而，财务费用同比增长41.06%，主要因第三方借款利息支出增加所致，进一步侵蚀利润空间。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为6532.77万元，较上年减少49.81%；有息负债达5.34亿元，同比增加44.67%；流动比率为0.18，短期偿债能力极弱，债务压力显著上升。货币资金/流动负债比例仅为4.02%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.39%，显示公司面临严峻的流动性危机。
每股净资产为-0.17元，同比下降109.51%，已进入资不抵债状态；每股收益为-0.51元，同比下降4.08%；每股经营性现金流为-0.35元，同比恶化813.40%，表明主营业务造血能力急剧萎缩。
主营业务结构与表现
从业务构成看，光伏硅片和硅棒贡献主营收入1.5亿元，占总收入的89.21%，但该板块毛利为-9528.03万元，毛利率为-63.53%，是亏损主因。玩具业务收入143.12万元，毛利率为-326.82%，同样严重亏损。日用品及其他产品虽略有盈利，但体量微小，难以扭转整体局面。
按地区划分，国内地区收入占比93.18%，国外地区仅占0.13%，且国外毛利率低至-286.55%，国际化拓展尚未形成有效支撑。
现金流与资产变动
经营活动产生的现金流量净额同比恶化813.4%，主因为代付款项较上年同期增多；投资活动现金流量净额变化100.08%，系子公司支付设备款减少；筹资活动现金流量净额增长305.07%，源于收到共益债借款。
资产端方面，存货减少35.42%，预付款项减少27.15%，使用权资产减少29.77%，其他非流动资产减少26.39%，反映公司在收缩投资与运营投入。合同负债下降78.6%，预收货款大幅减少，预示未来收入支撑乏力。
综合评估
公司当前处于高负债、低现金流、深亏损的脆弱状态。尽管通过削减研发、销售与管理费用缓解部分压力，并依靠外部融资维持运转，但核心业务持续失血，缺乏可持续盈利基础。财务费用占近三年经营性现金流均值比例高达64.96%，进一步凸显财务负担沉重。
结合历史数据，公司近10年中位ROIC为5.25%，最差年份达-89.47%，上市以来亏损年份达4次，累计融资20.90亿元，累计分红仅7668.30万元，分红融资比为0.04，资本回报效率低下。在当前光伏行业深度调整背景下，公司转型前景不明，需高度关注其持续经营能力与债务化解进展。
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