ST网达（603189）2026年中报财务分析：营收增长但盈利恶化，应收账款风险高企

近期*ST网达（603189）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST网达（603189）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.75亿元，同比上升36.95%；归母净利润为-1205.32万元，同比下降349.87%；扣非净利润为-1567.32万元，同比下降982.34%。盈利能力显著下滑，由盈转亏。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为5354.59万元，同比上升1.07%；归母净利润为-700.53万元，同比下降485.88%；扣非净利润为-861.06万元，同比下降1622.37%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为11.75%，同比下降59.16个百分点；净利率为-6.91%，同比下降282.45个百分点。尽管营收增长，但成本上升压力明显，盈利能力严重削弱。

三费合计为2664.51万元，三费占营收比为15.27%，同比下降18.65个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.84亿元，同比增长21.01%；应收账款为1.92亿元，同比增长20.83%；有息负债为2014.47万元，同比大幅上升5173.86%。

每股净资产为5.32元，同比下降6.94%；每股经营性现金流为-0.09元，同比下降152.19%；每股收益为-0.04元，同比下降300.0%。经营性现金流持续为负，反映回款能力减弱。

主营业务结构

从业务类别看，国产信创集成收入为6668.75万元，占主营收入的38.21%；AI视频大数据解决方案收入为5705.15万元，占比32.69%；高新视频解决方案收入为4857.41万元，占比27.83%。三大产品线构成公司主要收入来源。

从行业分布看，移动互联网行业贡献收入1.7亿元，占比97.16%；地区分布上，华东地区收入达1.64亿元，占比93.76%，为主要市场区域。

风险提示

本报告期应收账款占最新年报归母净利润比高达3643.91%，表明公司存在较大的回款风险和利润质量隐患。财务分析指出，公司近年来资本回报率较弱，2025年ROIC为0.12%，近十年中位数ROIC为2.3%，最差年份2023年ROIC为-5.42%。公司上市以来共发布10份年报，出现过1次亏损。

融资与分红方面，公司上市十年累计融资11.41亿元，累计分红2.01亿元，分红融资比为0.18，显示分红能力相对较弱。

经营动态与研发情况

报告期内，公司持续推进国产信创项目落地，完成合肥产业园装修验收，并处置两家参股公司。研发费用同比下降35.01%，公司称系持续聚焦核心研发技术所致。经营活动产生的现金流量净额同比下降152.19%，主因是本期收款减少且新项目采购增加。

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