嘉华股份（603182）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期嘉华股份（603182）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业发展情况

    公司主要从事大豆蛋白及相关副产品的研发、生产及销售，大豆蛋白是一种天然类全价蛋白，其氨基酸组成与牛奶蛋白质相近，除蛋氨酸略低外，其余必需氨基酸含量丰富，是植物性的完全蛋白质，且不含胆固醇，其特有的生理活性物质—异黄酮具有降胆固醇的作用，对促进人体健康、均衡营养、增强体质具有重要作用。大豆蛋白行业位于食品行业产业链的中游，企业生产所需的主要原材料非转基因大豆采购自大豆种植户及经销商，下游应用范围包括肉制品、休闲豆制品、乳制品、营养制品、火锅料、烘焙制品、宠物食品、特医膳食和医药等多个领域，下游行业的发展状况和对大豆蛋白的应用拓展将直接影响到行业发展。

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C制造业”门类下“C13农副食品加工业”子类。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C13农副食品加工业”大类下“C1392豆制品制造”子类目。

    2026上半年度，国内大豆蛋白行业整体保持平稳增长态势，产业结构加速向高端化升级，同时受大豆原料价格波动影响，行业整体盈利出现阶段性承压，头部企业凭借产业链布局、产品迭代与市场拓展对冲风险。

    一方面，政策红利为产业升级保驾护航，技术创新、产品高端化和品牌建设成为差异化竞争主旋律，健康消费意识驱动形成坚实需求基本盘。目前，大豆蛋白行业从顶层战略到产业扶持的政策体系持续完善，形成原料端、加工端、需求端的全链条支撑，《“健康中国2030”规划纲要》《大豆振兴计划实施方案》等战略持续推进，2026年中央一号文件也明确提出"巩固提升大豆产能，做好产销衔接"，聚焦蛋白深加工，支持"蛋白提取、分离、改性等关键技术创新"，以及鼓励植物基食品等新型蛋白产品开发，拓宽市场空间；细分产品方面，大豆分离蛋白作为高附加值的核心品类，受益于全球市场扩张其市场占比持续提升，大豆拉丝蛋白（组织蛋白）受益于预制菜、餐饮连锁渠道扩容，凭借性价比优势于上半年在餐饮端持续渗透，新品上市数量保持高速增长，稳固占据大众刚需市场，功能性改性蛋白作为新兴增长点，通过技术迭代打破应用局限，正向高端食品、生物医药等领域拓展；在食品安全和健康消费理念驱动下，居民需求结构持续优化，传统肉制品加工仍是行业基本盘但占比回落，植物基食品、特医食品、中老年营养膳食（银发经济驱动）、运动营养、高端宠物食品及日化应用等新兴赛道快速崛起，成为核心增量来源，消费需求正从基础配料向高端功能性原料全面升级。

    另一方面，行业面临“传统产品结构性过剩与高端供给不足”并存的矛盾，以及原料价格波动与国际贸易摩擦加剧行业竞争的挑战。通用型产品同质化严重、开工率偏低，高纯度、特殊功能型大豆蛋白的核心生产工艺与国际龙头仍存在差距，部分高端原料依赖进口；大豆原料价格波动叠加成本传导不畅，持续压缩中游加工企业盈利空间，行业竞争导致毛利率承压，市场竞争格局加速向头部集中，国际巨头凭借技术专利与全球化布局主导高端市场，国内头部企业依托规模化生产、定制化研发与非转基因原料优势加速国产替代，而中小弱势企业受环保、成本、技术及下游议价压力影响加速出清，行业竞争形成明显梯队分化。

    总体来看，在多重驱动下行业持续扩容，发展重心已从粗放产能扩张转向精细化、功能化、绿色化高质量发展，未来具备全产业链布局、核心技术壁垒与高端产品供给能力的龙头企业，将持续受益于结构性升级与市场整合红利。

    （二）公司的主要业务

    公司是以生产大豆蛋白系列产品为主营业务的大豆深加工企业，销售市场覆盖全国各地和欧盟、美国、澳大利亚、日本等全球近百个国家和地区，与国内外众多优秀企业建立了良好的合作关系，企业规模和出口额均居于行业前列。

    公司以大豆蛋白系列产品为基础，在持续提高产品工艺水平和产能规模的同时，实现了大豆资源的综合利用和大豆蛋白的清洁化生产。经过多年的发展，公司已形成从大豆收储、低温食用豆粕加工和大豆油提炼到大豆蛋白、大豆膳食纤维研发、生产、销售的完整产业链。

    公司坚持以科技促发展，持续进行大豆深加工产品的研发，提升产品品质，致力于成为以大豆蛋白系列产品为基础，以持续拓展大豆蛋白应用领域、强化大豆深加工产业链条为未来发展动力的大豆深加工企业。

    （三）主要产品及其用途

    公司的主要产品包括大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、大豆拉丝蛋白、大豆油、大豆膳食纤维及低温食用豆粕等，大豆蛋白产品除具有较高的营养价值外，还具有多种功能特性，如凝胶性、吸水性、吸油性、溶解性、起泡性、分散性等，广泛应用于肉制品、休闲豆制品、乳制品、营养制品、火锅料、烘焙制品、宠物食品、特医膳食和医药等多个领域。

    （四）公司的经营模式

    1、采购模式

    公司主要原材料为非转基因大豆，此外还包括辅料和包装材料等。公司制订了完善的采购管理制度，对原、辅材料的采购程序、供应商选择、品质控制等环节进行了明确规定，从源头开始保障产品质量。

    （1）采购计划制定

    公司通过对原材料市场价格的季节性变化、产品的季节性销量、原材料的用量需求等关键指标进行统计分析，在确保满足生产所需的原材料安全库存量的前提下，合理预计所需的采购量。采购量确定以后，公司根据当月原材料市场状况以及现货/期货市场价格进行分析，与供应商协商确定交易价格。

    （2）合格供应商准入评价

    公司对供应商采取分级差异化管理，由负责部门组织三定（定最高最低库存量，定供应商，定品牌）小组，对供方的原辅料以业绩评价、价格评价、现场评价、样品检验和质量保证能力调查相结合的方式，来筛选和评价合格供应商，并根据不同综合评分确定不同供应商等级，后续公司对供应商采取动态管理。

    （3）原材料验收及入库

    公司原材料采购入库、验收由仓库保管员和品控部门负责。采购产品到厂后，由仓库保管员根据发货清单及采购订单核对到货数量、标签信息、原产地证明、清真标示并检查运输车辆卫生状况（防护良好、清洁、不得与有毒有害、非清真、转基因等物品混运），随后通知品控部门进行验收后组织卸货。品控部门根据检验要求对供应商资质、随车检测报告等进行核对，同时对原料感官、水分、蛋白、非转基因等指标项目严格抽样、检测，验收合格后由仓库保管员完成入库手续。

    2、生产模式

    公司大豆蛋白及大豆膳食纤维生产由各类蛋白产品对应的生产技术部门负责，低温食用豆粕和大豆油由油脂生产技术部门负责，相关部门负责组织实施生产计划，并对生产安全、产品质量控制和设备运行等进行全面管理，各生产车间负责具体生产工作。

    公司采用生产计划及以销定产相结合的模式进行生产。对于低温食用豆粕，公司主要采用生产计划方式，制定年度及月度生产计划，同时保持适度柔性，以充分满足大豆蛋白生产需求；对于大豆蛋白及大豆膳食纤维，公司依据客户订单及交货时间安排制定月计划及周计划，由生产部门负责组织实施生产，并保证按时交货。对于一些通用型号产品，公司会少量生产提前备货。

    3、销售模式

    对于国内市场，公司采取直销为主、经销为辅的销售模式；对于境外市场，公司采取经销为主、直销为辅的销售模式。在直销模式下，公司直接将产品销售给客户。在经销模式下，公司将产品销售给经销商，由经销商将产品销往不同国家和地区，有利于公司快速扩展国际市场。公司按照客户是否为大豆蛋白等产品终端用户将客户划分为直销客户和经销客户。公司经销客户主要为境内外食品、营养品行业的贸易、供应链相关企业。

    （五）公司所处的行业地位

    公司为全国最早的大豆蛋白生产企业之一，企业规模和出口额均居于行业前列。自创立以来，公司始终秉承责任、和谐、创新、发展的经营理念，专注于大豆蛋白及相关大豆深加工产品的研发、生产与销售，全方位锻造竞争力及影响力，在大豆蛋白行业内始终处于第一梯队，拥有品牌、经营渠道、产品研发、质量管控、生产工艺、企业规模及产业链等多方面的优势，荣获“农业产业化国家重点龙头企业”“国家级绿色工厂”“中国质量诚信企业”“农业国际贸易高质量发展基地”“山东省制造业单项冠军产品”企业、省级“专精特新中小企业”“山东省瞪羚企业”“山东省十强产业集群领军企业”等多项荣誉称号，2025年11月荣获山东省人民政府颁发“第十届山东省省长质量奖提名奖”，在大豆蛋白领域，嘉华（SINOGLORY）品牌已打造成为大豆蛋白行业国内外知名品牌。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年度，面对复杂多变的国内外宏观环境与行业竞争格局，公司紧紧围绕主营业务及年度经营目标，持续深化内部管理改革、优化经营机制、推进技术与管理创新，同时根据市场动态灵活调整经营策略、主动应对各类经营挑战。通过多项稳经营、提效能、拓优势的专项举措落地，公司整体运行平稳有序，经营质量稳步改善，盈利能力保持稳定。上半年度，受益于产品销售量的稳步增长，公司实现营业收入85589.05万元，较上年同期增加25.66%；但受汇率波动影响，公司本期较上年同期汇兑净损失有所增加，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润5666.84万元，较上年同期减少9.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5639.06万元，较上年同期减少8.7%。报告期内公司主要开展了以下工作：

    一、深耕核心主业赛道，提质增效稳健经营

    报告期内，公司持续聚焦非转基因大豆深加工核心主业，稳固大豆蛋白、低温食用豆粕、大豆油、大豆膳食纤维等主营产品业务链条，完善大豆收储、加工、研发、销售一体化产业链布局，坚持精益化生产管理模式，优化生产流程、严控生产成本、完善质量管控体系，依托绿色制造与标准化生产体系保障产品品质。

    市场布局方面，公司稳步优化产销结构，巩固原有优质客户资源，持续拓展国内外市场渠道，完善全球化营销布局，推动产品结构优化升级；强化供应链管理，做好原料采购与库存统筹，保障生产连续性与成本可控性，持续提升整体运营效率与主业盈利韧性，保障主营业务平稳运行、经营质效稳步改善，继续夯实企业稳健经营根基。

    二、加快发展新质生产力，强化核心技术竞争力

    公司坚持创新驱动战略，依托多项国家和省市级科研平台，持续加大研发投入，联动高校与科研机构开展技术迭代升级，积极布局植物基肉制品、功能营养品、特医食品等应用领域，不断延伸大豆深加工价值链条，践行全循环绿色生产模式，提升资源综合利用水平。同时，公司与青岛农业大学等科研院所深化产学研合作，与青岛元达生物科技有限公司合资成立聊城嘉华诺康生物科技有限公司，产业链延伸至后生元生物制造领域。公司核心技术壁垒不断巩固，部分产品技术指标保持行业领先。

    三、依托国资赋能，治理水平持续提升

    2026年上半年，公司控制权变更事项顺利推进并完成。5月，山东省土地发展集团有限公司通过协议转让取得公司22.01%股份，成为公司控股股东，公司实际控制人变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。此次股份转让不仅优化了公司股权结构，化解了公司控制权不稳定风险，从根源上保障了公司长远发展与持续经营，更能够充分融合国有资本在资源整合、规范治理与战略定力上的优势，与民营资本在市场嗅觉、运营效率和创新活力上的特长，构建国有与民营深度融合、协同共进的机制优势。同时，公司严格遵守《公司法》《证券法》及中国证监会、上海证券交易所监管要求，坚持规范运作，持续提升治理水平，对《公司章程》及相关治理制度进行系统修订，公司治理水平持续提升。

本文数据来源于嘉华股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。