苏轴股份（920418）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期苏轴股份（920418）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

商业模式报告期内变化情况：

    （一）商业模式

    公司系深耕滚针轴承行业的创新型实体制造业企业，主营业务为滚针轴承及滚动体的研发、生产及销售。公司前身苏州轴承厂，最早成立于1958年，成立60余年以来，一直专注于滚针轴承行业，拥有丰富的制造经验和深厚的技术积累。

    作为中国滚针轴承行业的开拓者，公司在上世纪六十年代初成功研制出我国首根滚针及首套滚针轴承，七十年代主持起草了我国首部滚针轴承行业标准，八十年代注册“中华”商标，公司于2008年被认定为国家高新技术企业并维持至今,是国家级专精特新“小巨人”企业、北京证券交易所首批上市企业。

    公司秉承“造轴承精品，扬中华品牌”的使命，坚持走“专、精、特、新”的发展道路，以技术创新为核心，通过持续不断地引进、消化、吸收和再创新，公司已成为国内滚针轴承领域品种最多、规格最全的专业制造商之一，为滚针轴承行业的头部企业。

    公司生产的各类轴承系列产品广泛应用于汽车的转向系统、主动安全系统、传动系统、扭矩管理系统、新能源电驱系统、智能座椅系统、变速箱系统、发动机和空调压缩机等重要总成，同时还应用于工业自动化、高端装备、机器人、工程机械、减速机、液压传动系统、电动工具、纺机、农林机械、航空航天、国防工业等领域。近年来，公司持续拓展机器人、航空航天、工业自动化、低空经济、高端装备和新能源汽车等高技术含量新兴蓝海市场。

    公司通过直销开拓业务，建立了长期、稳定、畅通的销售渠道，公司依托于先进的研发能力，持续在新的应用领域和市场中寻求拓展，在多个具有高成长潜力的行业中进行了战略布局，通过为不同客户群体提供满足其需求的高品质滚针轴承系列产品，不仅满足了市场多样化的需求，还提供了完善的技术支撑和售后服务，为客户不断创造可持续价值,并从中获取收入及利润。滚针轴承及滚动体的销售是主要收入来源。

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化，未对公司的经营情况产生影响。

    （二）核心竞争力

    1.技术与研发优势

    公司具有完善的自主研发体系，坚持自主创新为主的研发模式，拥有“国家高新技术企业”、国家级“博士后科研工作站”、“CNAS实验室认可证书”、“江苏省高性能精密滚动轴承工程技术研究中心”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省重点企业研发机构”和“江苏省科技型中小企业”等相应平台和资质。

    公司在掌握轴承制造及相关加工工艺核心技术和多项知识产权的基础上，持续加大研发投入，系统性提升原始创新与集成创新能力，公司坚持以引领市场需求为导向，以发展新质生产力为核心驱动力，以突破关键核心技术为主攻方向，深化“引进-消化-吸收-再创新”路径，紧密跟踪全球滚针轴承领域的前沿技术动态。结合业务拓展方向与下游产业变革趋势，公司前瞻性聚焦人形机器人、航空航天（包括飞机、火箭与卫星等）、低空经济以及自动驾驶线控转向等高端应用场景，专项攻关高性能、高可靠性滚针轴承技术。公司强化与上下游企业的协同创新，深度参与客户产品定义、设计验证到量产导入全过程同步开发，快速响应定制化、多元化需求，通过推动产业链供应链韧性提升，有力支撑国内国际双循环发展格局，持续巩固在细分市场的技术领先地位。

    截至2026年6月30日，公司共拥有专利73项，其中发明专利16项，实用新型专利57项。同时，公司积极参与国家与行业标准的制定，主持编制、修订国家及行业标准11项，参与编制、修订国家及行业标准22项。

    2.质量与品牌优势

    公司秉持“将零缺陷且具竞争力的产品和服务准时送达客户”的质量理念，已通过IATF16949:2016汽车质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、AS9100航空航天质量管理体系及Nadcap热处理特殊过程认证，实验室获ISO/IEC17025认可。公司价值链各环节均在管理体系下有效运行，产品质量持续多年稳定在较高水平并获得客户的认可。

    公司坚守以“造轴承精品，扬中华品牌”的企业使命，以管理创新与技术创新双轮驱动，深入推进产品结构高端化与客户结构全球化。与众多国内外知名企业建立了战略合作，稳步拓展全球中高端轴承配套市场。

    在品牌建设方面，“中华”品牌先后被认定为苏州名牌产品、江苏名牌产品、江苏省著名商标，并入选江苏省重点培育和发展的国际知名品牌；“SZZH”、“SBFCN”商标获得了马德里国际注册，实现品牌出海合规布局。公司核心产品“冲压外圈滚针轴承”、“向心滚针和保持架组件”相继通过“苏州制造”与“江苏精品”认证，滚针轴承荣获“江苏省机械行业优秀品牌奖”，作为国家“专精特新”战略的坚定践行者，公司首批入选“恒生A股专精特新50指数”。

    3.客户优势

    公司致力于成为国际优秀的滚针轴承、圆柱滚子轴承供应商。依托“研发-制造-服务”一体化协同创新体系，公司具备与客户项目同步开发及全生命周期技术赋能能力。凭借精益化管理、稳定且优质的产品质量，公司已深度融入全球头部企业供应链，已与博世、博格华纳、采埃孚、麦格纳、中国航空工业集团、蒂森克虏伯、华域汽车、安道拓、吉凯恩和耐世特汽车等众多国内外知名企业建立了长期战略合作，成为多家跨国公司的全球供应商，公司持续深化全球化布局与品牌出海战略，国际市场份额与品牌影响力稳步提升。

    4.营销网络优势

    公司在汽车转向、主动安全、传动和新能源电驱系统等领域已构筑技术壁垒与规模化交付能力，成功进入多家跨国公司的全球供应商体系，实现从“配套跟随”向“同步开发”的战略跃升。公司产品持续向工业自动化、高端装备、机器人、轨道交通、工程机械、减速机、液压传动系统、农林机械、航空航天、国防工业等高附加值领域延伸，抓住“中国制造2025”、“一带一路”、“军民融合”、“产业链安全可控”等国家战略带来的市场和行业机会，在国产替代与全球化布局双轮驱动下实现多赛道协同增长。

    2018年公司在德国设立全资子公司，是公司全球化进程中又一个重要部署，公司的营销网络优势进一步显现。2026年上半年，欧洲市场实现产品销售收入7874.51万元，同比增长23.44%。

    5.管理优势

    公司聚焦滚针轴承及滚动体的研发与制造，持续优化管理体系，深化全面预算和降本增效。在信息化建设方面，公司已部署CRM客户关系管理、PLM项目开发管理、ERP财务与供应链管理、MES生产现场与质量管理及WMS物流条码管理等核心系统，实现业务流、数据流与资金流的协同管控。公司入选2024年第二批江苏省四星级上云企业，入选“2026年江苏省先进级智能工厂”。5G专网互联建设已全面建成并投入运行，为生产数据实时采集、设备互联与跨系统协同提供底层网络支撑。2026年上半年，“金蝶云”星空数字化管理整合升级项目已进入上线前最终测试阶段。智能物流方面引入的AMR自主移动机器人已完成现场部署并进入试运行，正持续推进与MES、WMS等系统的联调优化，以提升公司物流自动化与精益化水平。

    公司核心管理团队深耕轴承行业二十余年，具备丰富的产业经验与运营管理能力，为各项管理制度在生产组织、质量控制、供应链协同等环节的有效执行提供保障。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，受全球地缘政治博弈延续、海外贸易壁垒加剧及国际大宗商品价格波动等因素影响，公司出口业务面临关税政策不确定性及汇率波动等多重挑战。同时，国内汽车产业链竞争加剧，下游客户降本诉求强化，行业整体经营环境承压。面对复杂多变的市场形势，公司经营层快速研判市场变化、灵活调整经营策略，坚定实施“国内国际双轮驱动”战略。依托精密滚针轴承领域的技术积淀，公司一方面加速开拓国内市场，紧抓产业链自主可控与国产替代窗口期；另一方面坚持技术创新与精益管理并重，持续加大研发投入，深化全面预算与降本增效，稳步推进产线智能化改造与全流程数字化建设，通过优化市场结构与提升生产效能，公司多措并举提升了抗风险能力，有效对冲部分外部风险，实现营业收入稳步增长。

    1．报告期内，公司实现营业收入36903.65万元，较上年同期增加1177.73万元，同比增长3.30%，其主要原因系在海外关税壁垒加剧、汇率波动承压及国内行业竞争白热化的复杂环境下，公司依托“国内国际双轮驱动”战略精准应对：国内市场紧抓产业链自主可控机遇，推动产品结构向高附加值领域倾斜及加速国产替代，有效对冲传统汽车领域降价传导压力，基本盘保持稳固；海外市场灵活应对贸易政策变化与跨境物流成本上升，凭借深化核心客户协同、优化区域布局及提升供应链交付韧性，成功实现海外销售收入同比增长13.78%。内外市场协同发力有效平滑了宏观周期波动，在保障营收规模稳步扩张的同时，充分验证了公司通过技术升级与市场结构优化应对不确定性的经营韧性。

    2．报告期内，公司实现营业成本23297.06万元，较上年同期增加951.68万元，同比增长4.26%，成本增速略高于营收增速。其主要原因系国内汽车产业链价格竞争加剧，下游客户压价压力向上游传导所致。面对外部成本挤压，公司坚持精益化运营导向，通过深化全面预算管理、推进工艺优化化与供应链协同、加速智能制造升级与数字化系统应用，实施全链条成本管控，有效对冲了部分外部成本上涨影响，使整体成本增幅严格控制在合理区间，为后续毛利率修复与盈利质量提升奠定基础。

    3．报告期内，公司实现净利润5641.70万元，较上年同期减少2614.34万元，同比下降31.67%，净利润下滑主要受三方面因素叠加影响：一是汇率波动导致财务费用显著增加，本期公司产生汇兑损失1534.49万元，而上年同期为汇兑收益1269.04万元，同比增亏2803.53万元。尽管公司已通过提高月度结汇频率等方式加强汇率风险管理，但仍难以完全对冲人民币阶段性升值带来的账面汇兑损失，该因素构成本期净利润下滑的核心因素；二是公司前瞻性布局战略性新兴领域，前期研发投入力度加大，相关费用化支出对本期净利润产生一定影响。三是下游客户价格调整传导，受行业竞争加剧及客户年度降价机制影响，公司部分产品平均售价同比下调，毛利率阶段性承压。上述因素虽对短期盈利指标带来阶段性压力，但随着汇率管理工具持续完善、研发成果加速商业化转化及产品价格体系逐步优化，将为中长期盈利能力的修复提供支撑。

    4．报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额9005.02万元，较上年同期减少327.21万元，同比下降3.51%。其主要原因系部分客户结算方式调整，票据支付比例上升及信用账期适度延长所致。整体来看，公司应收账款周转率保持平稳，核心客户资信状况良好，回款风险可控，经营性现金流质量依然稳健。充足的现金流储备不仅有效覆盖了研发与智能化改造的资本开支需求，也为公司应对宏观不确定性、把握市场机遇提供了坚实的资金保障。

    （二）行业情况

    1.2026年上半年轴承行业主要企业运行形势

    2026年上半年，纳入中国轴承工业协会统计的147家主要企业完成主营业务收入623.98亿元，同比增长0.83%，其中主营业务收入同比增长的企业占比59.18%，主营业务收入同比下降的企业占比40.82%；完成轴承业务收入518.55亿元，同比增长4.26%；完成利润总额45.17亿元，同比下降19.62%，其中利润总额同比增长的企业占比46.94%，利润总额同比下降的企业占比49.66%。轴承业务收入排名行业前10家企业完成主营业务收入366.01亿元，同比下降1.71%；完成轴承业务收入277.54亿元，同比增长3.79%。

    汽车、工程机械、机器人与智能制造行业是轴承尤其是滚针轴承的主要配套领域。报告期内，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比下降4%和4.1%；新能源汽车在整体汽车市场承压背景下实现逆势增长，市场渗透率达到49.6%，产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%。工程机械行业在存量设备替换、绿色转型升级和出口市场拓展的驱动下，延续良好增长态势，上半年行业利润增长24.2%；挖掘机、装载机等主要产品产销两旺，出口增速明显快于内销。机器人与智能制造行业营业收入增速超过10%，智能设备制造行业增加值增长16.7%，工业机器人产量增长28%，机器人与智能制造行业投资增长3.8%。

    2.滚针轴承行业周期波动情况

    2026年上半年滚针轴承行业整体呈现“传统周期筑底，新兴增量释放，结构分化波动”的特征。一方面，传统业务周期持续承压。通用机械、传统燃油车等传统下游行业需求保持低迷平稳态势，市场增量有限。普通标准滚针轴承产品相应处于周期下行、存量竞争阶段，行业产能过剩、价格内卷明显，企业盈利随传统周期下行持续收缩，中小低端厂商受周期波动冲击最为直接。另一方面，新兴赛道逆周期增长。新能源汽车、工业及人形机器人、航空航天等高景气赛道走出独立成长行情，带动高精度、定制化特种滚针轴承需求持续放量，呈现持续上行的成长周期态势，成为行业核心增长锚点。新兴赛道的发展在一定程度上平滑了传统制造业周期下行带来的行业整体波动，行业从“强周期波动”向“弱周期、强结构”转型。行业整体国产化率稳步提升，但高端数控机床、航空发动机附件等核心高端领域仍由外资品牌主导，国产替代具备广阔空间。

    3.行业发展因素变动及对公司经营情况的影响

    （1）市场需求

    上半年市场需求呈现传统赛道需求疲软、新兴赛道高增的结构性变动，传统下游维度，工程机械、通用机械设备、传统燃油车市场增量趋于饱和，存量竞争态势加剧，常规轴承产品订单增量不足，价格竞争激烈，公司为维持产能利用率和规模效应采取降价走量策略，盈利能力承压。新兴下游维度，新能源汽车快速渗透、工业机器人量产提速、人形机器人产业化落地，叠加高端军工装备需求稳步释放，高精度特种滚针轴承需求持续放量。高附加值订单占比提升，拉动整体盈利能力。

    （2）成本要素

    上半年行业核心成本要素呈现原材料区间震荡、能源成本阶段性波动的变动特点。轴承钢作为核心原材料价格整体震荡运行，阶段性价格波动对公司成本管控形成考验；热处理、精密磨削等核心工序能耗较高，能源价格波动增加生产成本不确定性。此外，高端产品生产所需精密设备、检测仪器投入成本维持高位，研发试验、客户认证的前期投入随之增加。公司通过调价机制、供应链长期锁价、生产工艺优化、自动化产线升级对冲成本波动。

    （3）科技创新

    新能源汽车、机器人、航空航天等不同新型应用场景工况对低摩擦、长寿命、低噪音、高精度、小游隙、高可靠性、集成设计等高难度、差异化需求提高，对公司的非标定制化快速响应能力以及新技术、新工艺应用能力提出更高要求。

    4.行业法律法规变动及对公司经营情况的影响

    （1）产业政策导向

    《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类项下的“关键轴承”明确将“飞机发动机轴承及其他航空轴承、电动汽车驱动电机系统高速轴承（转速≥1.2万转/分钟）、工业机器人RV减速机谐波减速机轴承”等轴承列入，属于国家重点支持发展方向。《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联通装〔2025〕205号）指出：“实施基础产品可靠性‘筑基’工程，持续提升丝杠、导轨、主轴、液压件、精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮、精密模具等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。实施整机装备与系统可靠性‘倍增’工程，着力提升数控机床、智能农机、机器人等高端产品可靠性水平。”为高端轴承及其下游的一体联动发展提供了政策支持。2026年上半年，国家持续推进关键基础零部件产业扶持政策落地。2026年6月25日，工业和信息化部、财政部、国家金融监督管理总局等部门印发《关于组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知》，支持高端装备配套精密基础零部件国产化验证。这些政策文件的出台，为公司推进滚针轴承的高端化、配套市场的多元化夯实了政策基础。

    （2）国家标准实施

    2026年2月1日，公司参与新修订的《滚动轴承推力滚针和保持架组件及推力垫圈》（GB/T4605-2025）和《滚动轴承安装尺寸》（GB/T5868-2025）正式实施。前者规定了推力滚针和保持架组件及推力垫圈的代号方法、标记、尺寸、技术要求、检测方法、检验规则、标志及防锈包装，有助于提高推力滚针组件与垫圈的互换性与装配精度；强化产品质量控制，保障其在高载荷、高速度工况下的可靠性；支撑汽车变速箱、工程机械等关键领域对高性能轴承部件的需求。后者规定了普通使用条件下各类滚动轴承的轴及轴承座孔安装尺寸，新增多个尺寸系列，覆盖更广的轴承规格（如圆柱滚子轴承d=220mm~380mm），有助于确保不同厂商生产的轴承具备良好的互换性与通用性；为机械设计提供统一、规范的安装尺寸依据，提升装配效率与设备可靠性；支撑高端装备制造、等产业对精密轴承的标准化需求。公司依托完善的质量管理体系、EHS管理体系以及扎实的绿色制造基础，有望把握这一结构性机遇，进一步扩大市场份额，巩固并强化在高端滚针轴承市场的领先地位。

    5.公司行业地位分析

    作为国内滚针轴承领域的先行者与国家级专精特新“小巨人”企业，公司凭借技术创新、客户资源、全球化布局及行业整合优势，稳居国内滚针轴承行业第一梯队，并在全球中高端配套市场形成差异化竞争优势。相较于国际轴承巨头如舍弗勒（Schaeffler），公司在整体营收规模、全球化布局广度以及在航空航天、高端机器人等前沿领域的市场渗透方面尚有提升空间。未来，随着新质生产力相关产业加速放量及高端装备自主可控战略纵深推进，公司有望凭借技术迭代能力、精益制造体系与全球化服务网络，进一步巩固细分领域领先地，实现业绩持续增长。

本文数据来源于苏轴股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。