振石股份（601112）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期振石股份（601112）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司基本情况

    1.公司介绍

    公司成立于2000年，是一家专注于清洁能源领域纤维增强材料研发、生产与销售的国家级高新技术企业，核心产品涵盖风电叶片材料、光伏材料等清洁能源功能材料，以及面向新能源汽车、家居卫浴、建筑建材、电子电气等多元场景的热固、热塑类复合材料。依托技术与制造优势，公司先后获评第三批制造业单项冠军示范企业，入选2025年全球新能源企业500强，旗下子公司振石集团华美新材料有限公司为国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省首批制造业单项冠军企业。公司建有浙江省企业技术中心，配备行业领先的研发与试验设备，拥有CNAS国家认可实验室资质和国际风能权威机构DNV-GL认证的测试中心，可开展覆盖风电、光伏、新能源汽车等多领域的综合性复合材料测试。面向未来，公司将持续受益于全球能源转型与“双碳”战略的深入推进，凭借“材料+工艺+测试”三位一体的核心能力，加速从国内细分龙头迈向全球纤维增强材料领域领军企业。

    公司总部位于浙江桐乡，是国内较早开展海外产能布局的风电叶片材料企业，也是首家在欧洲规模建厂并成功投产交付的中资风电材料生产商。秉承“先建市场，后建工厂，以外供外，产销全球”的全球化战略，公司已在埃及、土耳其、西班牙建成海外生产基地，在国内酒泉、包头、乌兰察布、兴安盟等风电产业集聚区配套布局裁剪工厂，形成横跨亚洲、欧洲、非洲三大洲的协同生产网络，可有效分散地缘与供应链风险，贴近市场并实现快速交付，通过跨区域调配与产能协同提升运营效率，并为全球客户提供更具韧性、更加可靠的供应链保障与材料解决方案。风电领域，经过二十余年发展，公司在风电叶片材料领域始终保持市场领先地位，2025年公司风电玻纤织物全球市场份额超过35%（数据来源：中国玻璃纤维工业协会），产销规模位居全球第一。作为行业技术引领者，公司深度参与多项行业标准制定，是国内率先研发并试制免脱拉挤型材的企业，也是国内最早实现风电叶片主梁用高模玻纤和碳玻混拉挤型材规模化生产的企业，在碳纤维叶片、海上风电叶片、可回收叶片等行业前沿高端方向持续保持技术领先优势。依托丰富的产品组合与可定制化的研发生产能力，公司已与全球众多知名风电叶片制造企业建立深度战略合作关系，产品远销50多个国家和地区，直接或间接覆盖全球前十大风电机组生产企业，国内客户涵盖明阳智能、远景能源、中材科技、时代新材、艾郎科技、三一重能等头部厂商，国际客户包括维斯塔斯（Vestas）、西门子-歌美飒（SiemensGamesa）、恩德-安迅能（Nordex-Acciona）等全球整机巨头。

    光伏领域，公司凭借纤维增强材料的技术领先优势，成功抓住复合材料边框的结构性替代机遇，公司自主研发、全球首创的复材边框兼具低成本、轻量化、低碳排放的特点，同时拥有优异的耐候、耐盐雾、耐化学腐蚀性能，在海上、沙漠、滩涂、盐碱地等复杂场景中优势尤为突出，该产品已获得国际权威检测机构德国莱茵（TüV）颁发的全球首张相关证书，先后通过通威、协鑫、中环、正泰、东磁等客户认证，并已在烟台、银川、漠河、崖州等国内典型气候区域完成或正在开展覆盖沙漠、海上、极寒、高温高湿、强光照等极端环境的长周期实证测试，全面验证了其在真实场景下的可靠性与耐久性，为规模化商业应用奠定了坚实的实证基础。依托光伏边框核心单品的技术突破，公司持续向光伏领域纵深拓展，已系统开发出柔性背板、光伏支架、跟踪支架檩托、光伏导轨等光伏全场景产品矩阵，逐步构建起覆盖光伏领域关键部件的复合材料解决方案。2026年上半年光伏边框产销规模刷新历史纪录，销量同比增长超1000%。

    新能源汽车等交通运输领域，公司充分发挥高性能复合材料重量轻、强度高、韧性好、耐腐蚀、耐冲击的综合性能优势，深度聚焦车身轻量化、电池安全防护及结构件等核心应用场景。通过自主研发，公司成功推出电池盒盖、底护板、电池隔板等系列产品，已实现对吉利、比亚迪、奇瑞、广汽等国内头部新能源车企的批量稳定供应，同时前瞻布局无人运输车、轻型重卡等新兴应用场景。截至2026年上半年，公司相关产品已累计批量应用于超过200万辆新能源汽车。2026年上半年受益于全球风电、光伏产业需求增长，公司实现营业收入382334.29万元，比上年同期增长16.74%；归属于上市公司股东的净利润46493.10万元，比上年同期增长15.07%。

    2.主要产品

    公司主要产品为清洁能源功能材料和其他纤维增强材料，其中清洁能源功能材料收入占营业收入比例超过80%，清洁能源功能材料根据下游应用领域分类包括风电叶片材料和光伏材料等；其他纤维增强材料主要系应用于新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等领域的热固、热塑类复合材料，单个产品收入相对分散。

    （1）风电叶片材料风电叶片结构包括壳体、主梁、腹板、叶根、表面涂层等，其中壳体、主梁、叶根以及预埋件腹板等关键区域采用大量纤维织物和拉挤型材，具体而言：在叶片制造模具内按工艺铺层设计方案逐层铺敷大量纤维织物和芯材，同步放置拉挤型材、腹板等预埋件结构单元，并且在叶根部分铺设增厚层纤维织物，通过真空辅助树脂灌注工艺实现纤维浸润与固化成型。预埋件腹板的生产同样是采用将纤维织物、芯材按照工艺要求逐层铺敷后通过真空辅助树脂灌注工艺后灌注树脂固化制成。拉挤型材又称“拉挤板”，系叶片主梁位置的核心构件预埋件，拉挤型材是将玻璃纤维或者碳纤维与树脂混合经拉挤工艺一体化成型制成。

    除上述产品外，公司积极拓展现有风电产品矩阵，先后开发了撒粉织物、导流织物、玻纤绳、方格布、涂胶条等风电新产品，既丰富了公司风电产品线，也增强了为风电客户提供一体化解决方案的能力。

    （3）新能源汽车材料

    除上述产品外，公司还可提供用于生产制造汽车结构件、外饰件的热塑、热固性复合材料或用于无人物流车、冷链车的厢体材料。相较于传统车用铝制品与钢制品，该系列高性能复合材料兼具重量轻、强度高、韧性好、耐腐蚀、耐冲击等综合性能优势，有效助力汽车轻量化目标的实现。

    3.主要经营模式

    （1）盈利模式公司拥有完整的采购、生产、销售和研发体系，以销售主营业务产品获取利润。公司通过持续的技术革新和工艺改进，在产品上推陈出新，不断提升品质和生产效率，同时提高对下游客户的服务质量，进而持续保障公司强大且稳定的盈利能力。

    （2）采购模式公司采购的主要原材料包括纤维材料、树脂、固化剂、脱模布、涤纶丝等。公司与主要客户于年末确定次年供应规模，公司根据销售计划制定年度采购计划。实际执行环节，客户通常会提前给予一定期间相对确定的交付计划，公司根据该计划以及当前库存情况确定原材料采购需求，并据此向供应商下达采购指令确定交付时间和数量。公司设立了体系管理部执行严格的质量控制体系，根据《原材料检验标准》《原材料和产品技术标准》等对原材料进行入库检验，保证原材料供应质量。

    公司制定了《供应商管理实施办法》，对供应商的开发、管理、评价与考核建立了完善的控制程序，确保所有生产物料在合格供应商范围内采购。为保证采购质量，公司通常会综合考虑供应商的信誉口碑、产品的性能质量等因素确定原材料供应商，并与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，以保证原材料供应的及时性与稳定性。

    （3）生产模式公司通常根据客户的交付计划进行生产排期。客户每月下达当月正式订单并提供一定期间滚动预测，生产部门结合现有库存量及销售部门汇总的未来销售预测制定生产计划，按批次有序开展生产，并与质量部门共同对产品的质量进行检测和控制。

    （4）销售模式公司主要采取直销模式开展市场调研、客户开发、产品推广、售后维护等工作。在与客户建立业务联系后，公司将配合客户完成产品送样、批量验证、验厂考核等流程并最终进入其供应体系，最终实现批量交付。公司主要通过竞争性谈判、招投标等模式方式获得订单，与主要客户一般签订框架性合同以约定产品类别、质量、付款条件等相关条款。为保证交付的稳定性和及时性，大部分客户每月下达当月正式订单并提供一定期间滚动预测，以便公司安排采购和生产计划。公司根据订单数量、型号、交货日期、交货地点以及交付方式等要求，在商品准备完毕后根据合同约定的方式完成风险报酬转移，后续根据合同约定的信用期和结算方式与客户办理货款结算。

    公司在与少量客户合作过程中采取寄售模式，根据合同约定将产品运送至客户或者客户指定的第三方仓库，并由客户根据实际需求领用后结算。

    (二）行业基本情况

    公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。自成立以来，围绕清洁能源领域的前沿应用，从材料端为下游应用持续提供高品质、创新性的解决方案，覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业。在产业链中，公司处于玻璃纤维、碳纤维等核心原材料的下游，同时位居风电、光伏、新能源车等战略性新兴产业的上游，公司根据其主要应用领域或场景可分为：风电叶片材料、光伏材料、新能源汽车材料。

    1.风电行业

    （1）“十五五”期间全球风电发展情况及展望数据来源：全球风能理事会（GWEC）发布的《GlobalWindReport2026》根据全球风能理事会（GWEC）、彭博新能源财经（BNEF）预测分析，2026-2030年是全球风电产业发展格局重塑与动力转换的关键阶段，特征为：中国风电进入平稳发展的“增速换挡”期，海外市场全面崛起成为全球风电新增装机增长核心；海上风电将迎来规模化爆发式增长，成为全球风电市场新增长极。

    全球风能理事会（GWEC）2026年4月发布报告预测，2026-2030年全球累计新增风电装机容量将达969GW，年均新增约194GW，较2025年仍保持显著增长，复合年增长率（CAGR）预计为5.2%，扩张态势稳健。其中海上风电发展迅猛，同期全球海上风电新增装机复合年增长率将达29%，远高于陆上风电；预计2030年全球年度新增海上风电装机容量将达33.3GW，海上风电正式进入大规模商业化开发阶段，对全球能源转型的贡献将日益凸显。

    （2）“十五五”期间中国风电发展情况及展望数据来源：国家能源局2025年，我国风电爆发式增长，全国新增并网风电装机达120GW，首次突破100GW大关，同比增长超50%。受2025年高基数影响，2026年上半年风电新增装机回落至38.62GW，同比下跌27%（6月风电新增装机13.57GW，同比增长183%），但在地缘政治冲突、全球产业链脱钩加剧背景下，风电作为成熟可再生能源，仍将在全球能源转型中承担关键作用（如2026年上半年我国风力发电机组出口增长35.6%）。

    展望“十五五”，新能源进入全面市场化发展新阶段，迎来“规模扩张”与“质量提升”并重的战略机遇期，装机持续增长，推动新能源从补充能源向主力能源转变。2026年7月9日国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确到2030年风电和太阳能发电总装机容量达到28亿千瓦以上，“十五五”期间风电光伏合计需新增至少9.6亿千瓦，年均新增需求接近200GW，彰显国家推动能源绿色转型的决心，这其中方案还部署大型海上风电基地建设，规划在渤海、黄海、东海、南海统筹建设海上风电基地，推进深远海风电开发，目标2030年海上风电累计并网突破1亿千瓦。截至当前，我国海上风电累计并网4739万千瓦，未来五年需新增超5261万千瓦，年均新增约10GW（2025年我国新增海风装机容量6.5GW）。

    2.光伏行业

    （1）“十五五”期间全球光伏发展情况及展望数据来源：欧洲光伏协会发布的《GlobalSolarMarketOutlook2026–2030》2026年6月22日，欧洲光伏协会（SolarPowerEurope）、全球太阳能理事会（GlobalSolarCouncil）联合发布最新版《2026-2030年全球太阳能市场展望》报告，报告显示，2025年全球新增光伏装机量达到创纪录的664GW，占所有可再生能源新增容量的77%。过去20年来，全球新增光伏装机始终保持高速增长，欧洲光伏协会认为，2026年新增光伏装机预期有所下滑，但仍将超过500GW(保守501GW，中性612GW，乐观724GW)。从行业发展趋势来看，短期受产业链产能扩张过快、价格波动等因素影响，光伏行业将呈现阶段性调整；但长期来看，在全球“双碳”目标推进及能源转型深化的驱动下，行业增长韧性稳固。尽管2026年预计会出现下滑，但报告预测年度装机量将从2027年起恢复增长，2027-2030年的中性预测新增装机量依次为689GW、742GW、804GW、864GW，届时全球光伏总容量预计将增长到6.6TW，乐观预期下甚至可能达到7.6TW。

    （2）“十五五”期间中国光伏发展情况及展望数据来源：国家能源局由于分布式管理办法、上网电价市场化改革等新政策刚刚推出，市场存在观望情绪，导致2026年光伏新增装机出现回调，2026年上半年光伏新增装机容量大幅回落至72.07GW，同比下跌66.04%，尽管上半年光伏大幅回调，但是根据中国光伏行业协会预测的数据，2026年全年中国光伏新增装机规模将达到180GW（一般预期），2026年后，随着“十五五”期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策的实施效果显现，新增装机量预期重回上升态势，增速逐渐放缓，增量趋于平稳，预计2030年中国光伏新增装机规模为270GW（乐观预期甚至达到320GW），“十五五”期间，中国年均光伏新增装机量为238GW（一般预期）至287GW（乐观预期）。

    3.新能源汽车行业

    中国汽车工业协会2026年7月发布数据显示，2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，销量占汽车新车总销量的49.6%，产销双双突破700万辆。

    据中汽协预测，2026年中国汽车市场温和增长，全年汽车总销量预计达3475万辆，同比增长1%；其中新能源汽车销量预计突破1900万辆，同比增长15.2%，是拉动市场增长的核心动力；2026年汽车出口量预计达740万辆，同比增长4.3%，将巩固我国全球最大汽车出口国地位，体现中国汽车产品竞争力和国际市场认可度提升。

    （三）行业主要法规、政策

    2026年是“十五五”规划的开局之年，国家在宏观层面陆续出台一系列重要政策文件与指导意见，明确提出要加快发展风电、光伏等新能源产业，并将其作为构建新型能源体系、保障能源安全、实现“双碳”目标的关键支柱。这些政策不仅强调要扩大新能源装机规模与消纳能力，更着重推动新能源产业链与供应链实现高质量的本土化和全球化协同布局，旨在提升我国在全球新能源产业中的核心竞争力与话语权。相关政策汇总如下：

    3.新能源汽车行业政策

    二、经营情况的讨论与分析

    今年上半年公司核心主业根基稳健，高端产品与海外市场持续突破，新兴赛道增长动能强劲，绿色发展底色鲜明，“五维再造”与“四轮驱动”战略成效持续兑现，盈利增长与战略落地形成正向共振。今年上半年公司实现营业收入382334.29万元，比上年同期增长16.74%；归属于上市公司股东的净利润46493.10万元，比上年同期增长15.07%，均实现两位数以上的增长。上述成果主要得益于以下方面工作的扎实推进：

    （一）筑基延链：核心主业量效双升，产品链条持续纵深延伸公司持续夯实风电材料核心业务基本盘，海内外生产基地产能有序释放。今年上半年，全球织物累计总产量突破30万吨，同比增加超10%，刷新历史同期最高纪录，与此同时，公司积极推进国内外基地的裁剪、绗缝配套产能建设，持续延伸现有产品的深加工价值链，提升产品附加值；在拉挤型材领域，公司启动宽幅产线提速、一模双腔等工艺攻关，核心规格产品已初步实现量产与稳产，部分产线生产效率提升超过100%，有效巩固了公司在风电材料领域的成本领先与交付优势。

    （二）高端扩容：碳系产品矩阵扩容，核心客户批量供货突破公司聚焦海外客户市场与海上风电等高价值应用场景，前瞻性布局纯碳织物、碳玻混编织物、碳纤维拉挤板、碳玻混拉挤板等高价值产品梯队，完善高端产品序列，目前相关产品已陆续通过全球多家头部客户的测试认证，并成功实现对维斯塔斯、西门子歌美飒、恩德、明阳智能等客户批量稳定供货。今年上半年，碳纤维系列产品累计销量已突破2500吨，较去年同期实现显著增长，同比增幅超过140%，高价值序列产品的市场渗透率持续提升。

    （三）全球深耕：全球布局纵深推进，海外基地迎来盈利拐点公司自2014年起较早推进全球化产能布局，先后在埃及、土耳其、西班牙等国家落地生产基地，是国内最早出海布局的风电材料企业之一，同时也是首家在欧盟本土建厂的中资风电材料企业。近年来公司持续深化全球化运营能力，海外基地的产品交付能力、品类覆盖矩阵持续迭代升级，今年上半年，公司海外营收占主营业务收入的比重达到21.97%，同比增加61%。其中西班牙基地历经一年多的工厂资质认证、产品体系认证等供应商准入流程，目前产能正处于稳步爬坡阶段，今年上半年西班牙产量超5500吨，经营层面顺利实现扭亏为盈，实现净利润2213.38万元，同比增长228.00%，标志着公司全球化战略迈上新台阶。

    （四）跨界创新：新兴赛道多点开花，第二成长曲线加速成型公司光伏业务板块持续完善产品矩阵，在光伏边框、光伏支架等核心产品基础上，新开发光伏导水槽、光伏导轨等配套产品；同时通过工艺优化、精益管理多措并举推进提质降本，上半年产销规模刷新历史纪录，同比增长超1000%。新能源汽车业务持续优化客户结构与产品结构，聚焦高盈利质量项目，并加快新产品研发与新客户拓展，积极拓展无人物流车、轻型重卡等应用场景的配套产品开发，目前部分产品已实现小批量供货，为中长期增长蓄势，截至2026年上半年，公司相关产品已累计批量应用于超过200万辆新能源汽车。

    （五）绿色智造：绿色转型步伐加快，循环经济夯实长期价值公司积极践行绿色发展理念，产业园光伏屋顶累计发电量达1145.29万度，折合减排CO约6528吨，能碳数字管理平台已全面投用，可实现能耗数据自动采集、指标可视化与异常实时预警，今年上半年公司成功获评零碳工厂、碳中和工厂。在循环经济方面，公司持续推进热塑边角料回用、废蜂窝芯造粒回用、废纱用于BMC产品等循环再利用工艺改进，上半年通过推广循环包装实现降本，公司资源循环利用率稳步提升，绿色竞争力持续夯实。

    接下来公司将继续以“五维再造”为战略指引，深化“四轮驱动”协同效应，巩固风电材料龙头地位，加速高端产品与海外市场渗透，强化光伏、汽车复材等新兴赛道布局，同时以绿色智造构筑长期竞争力，为股东创造可持续价值回报。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1.全球产能前瞻布局，构筑出海稀缺壁垒

    公司秉持“先建市场，后建工厂，以外供外，产销全球”的国际化战略，是国内较早出海，也是首家在欧洲规模建厂并成功投产交付的中资风电材料生产商。公司现已在埃及、土耳其、西班牙建成三大海外基地，国内配套酒泉、包头、乌兰察布、兴安盟等裁剪工厂，形成覆盖亚、欧、非三大洲的生产网络；同步在中国香港、美国等地设立销售公司，搭建辐射全球的营销网络。公司的全球化布局一方面可有效分散单一区域产能集中风险，提升在国际贸易摩擦、地缘政治等不确定环境下的供应稳定性；另一方面可贴近头部客户实现就地生产、快速交付，有效降低物流与关税成本，显著增强公司在全球供应链中的核心韧性。

    2.深度绑定优质客户，认证壁垒增厚粘性

    风电叶片整机厂普遍采用严格的供应商认证机制（光伏、新能源车行业也有类似准入要求），风电材料需要通过多轮测试，验证材料的强度、模量、耐久性、抗疲劳性等指标是否符合质量要求与技术规范。其中海外叶片整机厂的认证周期一般为两到三年，国内认证周期通常为六个月到两年。历经二十余年深耕，公司已直接或间接覆盖全球前十大风电机组生产企业，同时也服务于光伏、新能源车行业的头部企业，并与之建立了长期稳定的合作关系，较高的客户黏性不仅保障了存量订单的连续性与稳定性，更使公司能够及时洞察下游技术动向，将客户需求前置化导入研发体系，从而引领前沿技术迭代，持续巩固行业领军者地位。

    3.强化多元供应体系，协同发展增效稳链

    作为风电材料龙头企业，公司已与全球玻纤龙头中国巨石建立长期稳定的合作关系，可有效保障玻纤原材料供应稳定，同时拓展了重庆国际、长海股份等多元采购渠道，持续增强采购议价能力与市场应变能力；碳纤维领域，公司深化与中复神鹰、上海石化（中石化资本已参与战略配售）的合作关系，通过玻纤、碳纤等核心原材料的多元供应布局，能有效降低单一供应商依赖风险，强化供应链安全韧性，并依托自身规模优势构建上下游利益共同体，巩固产业链协同效应。

    4.技术引领复材研发，驱动轻量低碳迭代

    历经二十余年的技术沉淀，公司在玻璃纤维/碳纤维等原材料配方、设备调试、工艺优化、产品性能测试等多个领域积累了核心技术与研发成果。风电领域，公司具备超高模量玻纤织物、碳玻混编织物、玻纤拉挤板等产品的持续开发能力，并前瞻性布局碳纤维、免脱拉挤板、可回收叶片等行业前沿技术产品；光伏领域，公司自主研发并在全球首创复材边框，持续拓展光伏支架、光伏背板等全系列产品矩阵。依托成熟的产品开发体系，公司可紧跟纤维材料产业技术趋势与下游客户需求变化，同步开发基于不同基础原材料、不同生产工艺的产品，持续引领轻量、低碳方向的行业技术迭代和产品更新。

    5.全链品控测试能力，夯实品质品牌壁垒

    公司建立了覆盖全流程质量管理体系，先后通过ISO9001、ISO14001、ISO45001等多项国际体系认证，从原材料采购、生产加工到成品出厂验收实现全流程标准化管控，有效降低产品不良率，保障批量产品质量稳定；测试中心同时获得CNAS国家认可实验室与国际风能权威机构DNV-GL双重认证，已发展为覆盖风电、光伏、新能源汽车等多领域的综合性复合材料测试平台。该中心不仅支撑内部研发与品控，更具备为行业客户提供材料性能专业测试及综合评价方案的对外服务能力，显著提升了公司在行业内的技术话语权与品牌影响力，为产品性能领先与质量稳定提供了坚实保障。

本文数据来源于振石股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。