吉利汽车（00175.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期吉利汽车（00175.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二六年中期业绩
      吉利汽车控股有限公司(「本公司」)董事会(「董事会」)欣然公布本公司及其附属公司(统称「本集团」)截至二零二六年六月三十日止六个月之未经审核中期业绩。该中期业绩已获董事会全体成员批准,并经董事会辖下由本公司独立非执行董事组成的审核委员会(其中一名成员担任委员会主席)审阅,并已由本公司核数师致同(香港)会计师事务所有限公司审阅。
      期内,本集团在去年已迈入全球新能源汽车*领先行列的基础上,面对中国汽车市场进入更成熟的存量竞争阶段,全面推进全球化、高端化及智能化发展。本集团于二零二六年上半年录得总销量逆势增长,再创历史新高。同时,本集团的出口销量及旗下豪华品牌极氪的销量于期内均录得按年大幅增长。以下将详述本集团于各业务领域的表现及未来发展策略。
      *:新能源汽车包括纯电动汽车(「纯电汽车」)及插电式混合动力汽车(「插混汽车」)。
      整体表现
      根据中国汽车工业协会的数据,二零二六年上半年中国乘用车总批发量(包括出口)为1,272万辆,同比(「同比」)下降6%。期内,汽车行业支持政策的调整对中国汽车市场需求带来一定挑战,而全球局势变化亦导致油价出现大幅波动,进而影响消费者对汽车动力形式的偏好。此外,中国汽车行业持续推进新能源及智能化技术的突破,并推出更多新能源汽车产品。受上述因素影响,乘用车国内总销量同比下降24.3%至829万辆,其中新能源汽车国内销量同比下降16.8%至459万辆,而燃油汽车(「燃油汽车」)及油电混合动力汽车(「油混汽车」)国内销量同比下降31.9%至369万辆。新能源汽车市场渗透率进一步升至54.2%,同比增加5.9个百分点。其中,纯电汽车及插混汽车的国内批发量分别为307万辆及152万辆,同比下降9.7%及28.2%。
      同时,中国汽车行业凭藉在新能源及智能化领域的先发优势,以及具竞争力的新能源汽车产品,加快开拓海外市场,并在全球化发展进程中取得重大突破。期内,中国乘用车出口销量同比增长71.7%至443万辆,增速显着提升。其中,新能源乘用车出口销量同比增长127.7%至230万辆,成为中国乘用车出口增长的最主要动力。
      面对国内市场需求下降和激烈竞争的挑战,以及庞大的全球化商业机遇,本集团坚持能源多元化布局,并持续推动「一个吉利」战略,期内在全球化、高端化及智能化等领域均取得重大突破。以下为本集团期内取得的主要进展:
      –全球化:本集团的全球化战略已由新能源汽车出海迈向品牌及渠道深耕海外市场的新阶段,并进一步拓展至全球产业协同。经历海外渠道建设期后,目前从燃油汽车产品及主流新能源汽车产品GeelyEX2、GeelyEX5、GeelyEX5EM-i等,到高端豪华新能源汽车产品领克08、领克900、极氪7X、极氪009等,已形成完善的全球产品矩阵,覆盖欧洲、拉丁美洲、亚太、中东及非洲等超过100个国家和市场。三大品牌在加速海外渠道建设的同时,亦持续强化品牌建设。此外,本集团积极推进海外本地化产能合作,透过与国际合作伙伴协作,推动由产品贸易出海全面转向体系化、本地化扎根的全球化布局;
      –高端化:极氪品牌持续推动品牌向上战略,极氪9X于期内持续热销,成为二零二六年上半年中国市场人民币50万元级以上全品类全品牌车型销量冠军。同时,期内相继推出极氪8X及焕新极氪009,带动高端产品占比显着提升,并推动极氪整体销量增长;
      –智能化:本集团持续深化全域人工智能(ArtificialIntelligence,「AI」)技术布局,推动辅助驾驶与智能座舱全面进化。期内,全域AI战略迈入2.0阶段,本集团正式发布可实现跨域融合的世界行为模型(「WAM」),并在此基础上推出新一代辅助驾驶系统「千里浩瀚G-ASD」,进一步提升安全性及用户体验;同时,亦推出舱驾融合超级智能体「超级Eva」,引领AI助理级别的人机交互体验;
      –能源多元化:本集团坚持能源多元化战略,在各品牌新能源产品矩阵进一步拓宽的同时,亦持续推进混合动力技术革新。期内,发布新一代「i-HEV智擎混动」技术,在量产发动机热效率及油耗等关键指标上再次实现行业领先突破,兼顾燃油汽车的续航优势与新能源汽车的低油耗体验。
      在上述策略及其他措施带动下,本集团于二零二六年上半年的销量实现逆势增长,再创历史新高。本集团期内主要销量表现如下:
      –总销量达1,422,958辆,同比增长1%;其中,国内市场销量为948,730辆,国内乘用车市场占有率达11.4%;
      –新能源汽车销量达799,454辆,同比增长10%,占总销量56.2%,高于中国新能源汽车市场渗透率54.2%,并于期内蝉联中国新能源汽车销量第二位。其中,插混汽车和纯电汽车销量分别为338,038辆及461,416辆。吉利星愿于期内蝉联中国全品牌全品类车型销量冠军,而插混汽车销量透过扩展产品矩阵实现逆势增长,同比大幅增长57.7%;
      –燃油汽车及油混汽车销量达623,504辆,同比下降8.8%,远低于中国燃油汽车及油混汽车市场平均跌幅17%。本集团于中国燃油汽车及油混汽车的乘用车市场占有率进一步提升0.9个百分点至10.7%。旗下吉利中国星品牌连续十年蝉联中国燃油汽车及油混汽车自主品牌销量第一;
      –本集团旗下豪华品牌极氪销量达178,370辆,同比大幅增长97%。其中,极氪9X期内销量已超过4.6万辆,成为二零二六年上半年中国市场人民币50万元以上全品类全品牌车型销量冠军,进一步巩固极氪于中国豪华汽车市场的领先地位;
      –出口销量达474,228辆,同比大幅增长158%,为主流中国汽车企业中出口增速最高。其中,新能源汽车出口销量达277,189辆,同比大幅增长585%,占出口销量58.5%。总出口销量及新能源汽车出口销量均跻身中国汽车企业前三位。
      期内,受惠于全球化及高端化业务的强劲表现,相关产品于整体销量中的占比显着提升,每辆车平均销售收入同比增加人民币1.5万元至人民币11.2万元。因此,即使总销量仅录得轻微增长,产品结构优化仍带动二零二六年上半年总收入同比增长15%至人民币1,736亿元。尽管期内原材料成本上升及市场竞争仍然激烈,且新能源汽车销量占比进一步提高,本集团凭藉盈利能力较佳的高端产品及出口产品销量增加,加上规模效应、协同效应及有效的成本控制,毛利率仍录得显着提升,同比增加1.6个百分点至17.9%。
      本集团期内分销及销售费用同比增加16.3%至人民币98.3亿元,主要用于全球市场渠道布局、品牌营销宣传及新产品推广等。透过有效的费用管控及业务整合带来的协同效应,分销及销售费用占收入比例仅同比微增0.1个百分点;管理费用同比微增1%至人民币29.3亿元,而管理费用占收入比例则同比下降0.2个百分点,体现「一个吉利」战略下业务整合持续提升资源运用效率的成效。
      此外,某海外市场货币汇率于二零二四年年底受地缘政治因素影响而出现波动,惟于二零二五年上半年显着回升。期内并无出现类似重大外汇波动。同时,本集团在出口销量快速增长的情况下采取了有效的外汇风险管理措施,因此录得外汇汇兑税后归属于母公司拥有人的净亏损人民币5.5亿元(二零二五年上半年:净收益人民币26.4亿元)。
      综合上述因素,本集团于二零二六年上半年录得归属于母公司拥有人的利润人民币90.9亿元(二零二五年上半年:人民币92.6亿元),同比下降1.8%,每股摊薄盈利为人民币0.82元。若剔除期内人民币5.5亿元的外汇汇兑(cid:19168)后归属于母公司拥有人的净亏损(二零二五年上半年:净收益人民币26.4亿元),以及人民币0.45亿元的非金融资产减值亏损(二零二五年上半年:人民币0.05亿元),则本集团归属于母公司拥有人的核心利润(非香港财务报告准则财务计量指标)为人民币96.8亿元(二零二五年上半年:人民币66.2亿元),同比增长46%。
      @归属于母公司拥有人的核心利润为非香港财务报告准则财务计量指标。该指标定义为按香港财务报告准则计算的归属于母公司拥有人的利润,经调整以剔除外汇汇兑税后归属于母公司拥有人的净收益╱(亏损)及非金融资产减值亏损的影响。呈列此项计量指标旨在提高不同期间业绩的可比性,并就本集团实际经营表现提供补充资料。该计量指标不应脱离根据香港财务报告准则计算的归属于母公司拥有人的利润而单独考量,亦不应视为其替代指标。

业务展望：

展望二零二六年下半年,全球汽车行业仍将面临宏观经济波动、地缘政治局势变化、政策调整及市场竞争加剧等多重挑战。中国汽车市场预计将继续处于存量竞争阶段,而海外新能源汽车市场在拥有广阔发展空间的同时,亦将吸引更多市场参与者。面对复杂多变的市场环境,本集团将坚定推进「一个吉利」战略,继续以全球化、高端化及智能化作为核心驱动力,力争实现全年345万辆的销量目标,于二零二六年上半年,本集团已完成约142万辆销量,下半年将持续加快市场拓展及产品投放步伐。
      本集团将继续秉持能源多元化战略,透过「技术引领+科技平权」的双轮驱动,持续提升旗下品牌的产品竞争力。在电动化技术方面,800伏高压架构等技术,将逐步应用于吉利银河品牌产品,推动先进技术普及化。同时,本集团亦会在现有高端产品的900伏的基础上,持续推进更先进的超高压架构及电池技术。同时,本集团亦将全面推进燃油汽车产品混动化发展,进一步丰富i-HEV智擎混动产品矩阵。
      智能化方面,本集团将以全域AI为核心,加快技术迭代及产品落地。千里浩瀚G-ASD预计未来将迎来重大升级,进一步提升智能辅助驾驶系统的安全性及用户体验,亦为未来L3级辅助驾驶功能的商业化应用以及L4级自动驾驶技术的规模化发展奠定基础。超级Eva预计将于下半年陆续推送2.0版本,进一步推动舱驾一体化及全域AI融合。
      此外,本集团计划设立2030实验室,聚焦前瞻技术创新与研究,重点布局声学、光学、全域安全、功率半导体、数字底盘、具身智能、数据科学、大模型及智能体等前沿技术领域,为面向二零三零年的战略发展储备核心技术能力,持续提升智能化竞争优势,坚定向成为「全域AI智能汽车引领者」的目标进发。
      全球化方面,本集团将在新能源汽车出海取得良好成果的基础上,进一步推动由产品输出向产业共生升级。在产品层面,本集团将继续推出更多新能源汽车产品,并进一步推进极氪9X等高端旗舰产品于全球市场的布局,以提升品牌影响力及技术形象。在渠道建设方面,本集团将持续拓展海外销售及服务网络,预期于年底前进一步扩展至超过2,380个渠道网点,覆盖东盟、欧洲、拉丁美洲、非洲、中东及亚太等主要市场,为实现百万级销量规模奠定基础。
      另一方面,本集团将加快推进海外本地化产能合作,透过与国际合作伙伴的协作,推动业务由产品贸易出口逐步转向体系化、本地化运营的全球化布局。于下半年,本集团将透过雷诺巴西的合作推进当地生产安排,并加快落实与福特西班牙的合作项目,以建立欧洲本地化产能。同时,本集团亦将积极探索其他国际合作机遇,进一步完善研发、生产及销售一体化的全球布局。
      展望未来,本集团将持续深化「一个吉利」战略所带来的整合效益,依托新能源及智能化技术优势,以及全球化布局的协同效应,力争达成全年345万辆的销量目标。本集团将继续保持稳健的财务状况及盈利能力,致力为股东创造长期可持续价值,并稳步朝着成为全球领先智能汽车集团的愿景迈进。

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