回盛生物（300871）2026年中报财务分析：盈利显著提升但需关注现金流与应收账款风险

近期回盛生物（300871）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅提升

回盛生物（300871）2026年中报显示，公司盈利能力显著增强。报告期内，营业总收入达8.65亿元，同比增长5.2%；归母净利润为2.06亿元，同比大幅上升75.59%；扣非净利润为1.42亿元，同比增长43.26%。

毛利率和净利率同步改善，分别达到35.72%和23.87%，同比增幅分别为29.63%和66.95%。每股收益为1.02元，同比增长53.56%；每股净资产为11.47元，同比增长12.69%；每股经营性现金流为0.64元，同比增长3.85%。

收入结构与区域分布

从业务构成看，兽用原料药及制剂为主营核心，实现收入8.01亿元，占主营收入的92.60%，贡献毛利2.88亿元，占总毛利的93.13%，毛利率为35.93%。其他类产品收入为6400.68万元，占比7.40%，毛利率为33.15%。

从地区分布看，华东、华北、华中为主要销售区域，收入分别为2亿元、1.65亿元和1.63亿元，占比分别为23.17%、19.04%和18.89%。出口业务表现亮眼，实现收入9581.42万元，同比增长72.79%，毛利率高达47.95%。西南、东北、西北地区收入占比较低，分别为5.39%、3.20%和2.60%。

成本费用与研发投入

三费合计为8434.19万元，占营收比重为9.75%，较上年同期增长3.86个百分点。其中，销售费用同比增长27.85%，主因是公司加大市场拓展投入力度；财务费用同比下降82.18%，原因是本期无可转债利息费用。

研发投入同比增长70.54%，反映公司在研项目增加，技术创新持续推进。公司取得1项新兽药证书，4项产品通过质量复核，获批3个比对类药品批文，醋酸氯己定软胶囊成功上市。

资产负债与现金流状况

货币资金为3.59亿元，较去年同期的2.36亿元增长51.85%。应收账款为4.18亿元，同比增长6.94%。有息负债为4.64亿元，较上年的3.5亿元增长32.35%。

在建工程同比增长168.84%，主要受新疆回盛在建项目影响；长期借款同比大增958.7%，源于借款增加。资本公积下降0.81%，系注销库存股所致。

投资活动产生的现金流量净额同比下降138.36%，因购建固定资产支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长664.58%，主要由于银行借款增加；现金及现金等价物净增加额同比增长257.63%。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍存在潜在风险点。财报体检工具提示：

• 现金流状况需关注：货币资金/流动负债为97.88%，接近100%警戒线，短期偿债能力承压。
• 应收账款偏高：应收账款/利润比例高达164.99%，表明利润回款效率偏低，存在坏账或资金占用风险。

此外，第二季度营业收入为4.07亿元，同比下降3.88%；扣非净利润为6356.71万元，同比下降2.52%，显示出单季增长动能有所放缓。

综上所述，回盛生物2026年上半年盈利水平显著提升，原料药与出口业务成为增长引擎，研发与资本投入持续加码。然而，需警惕应收账款高企与现金流紧张带来的运营风险。

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