花园生物（300401）2026年中报财务分析：营收增长但盈利下滑，盈利能力承压明显

近期花园生物（300401）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

花园生物（300401）2026年中报显示，公司实现营业总收入6.92亿元，同比增长8.93%；归母净利润为1.32亿元，同比下降18.34%；扣非净利润为1.26亿元，同比下降15.84%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达4.15亿元，同比增长34.39%；归母净利润为8165.27万元，同比增长25.55%；扣非净利润为7799.91万元，同比增长27.06%。二季度盈利能力有所恢复，但仍低于去年同期水平。

盈利能力分析

公司毛利率为45.25%，同比下降19.12%；净利率为19.06%，同比下降25.03%。两项关键盈利指标均出现显著下滑，反映产品盈利能力受到成本压力和市场竞争影响。

从主营构成来看，维生素产品收入为3.59亿元，占总收入的51.89%，毛利贡献为1.79亿元，占总毛利的57.15%，毛利率为49.84%；药品分部收入为1.45亿元，毛利率高达63.94%，是公司盈利能力最强的业务板块；胆固醇及其衍生品毛利率为21.93%，相对较低。

按地区划分，国内销售收入为2.87亿元，毛利率为50.57%；国外销售收入为4.05亿元，毛利率为41.49%，表明国内市场单位盈利能力更强。

费用与现金流

销售、管理、财务三项费用合计为1.14亿元，三费占营收比为16.48%，同比下降24.66%。其中销售费用同比下降41.38%，主要因市场推广服务费减少；财务费用同比上升175.97%，主因汇兑损失增加。

每股经营性现金流为0.36元，同比下降29.33%；尽管营收增长，但经营活动现金生成能力减弱。现金及现金等价物净增加额同比增长268.5%，主要得益于结构性存款到期赎回。

资产与负债结构

货币资金为13.68亿元，同比增长28.50%；应收账款为2.4亿元，同比增长25.71%；预付款项增长71.32%，系预付原料款增加所致。

有息负债为18.38亿元，同比增长4.19%；一年内到期的非流动负债大幅增长333.46%，主要因一年内到期的长期借款增加；长期借款同比下降51.08%。有息资产负债率已达31%，提示需关注公司债务结构变化及短期偿债压力。

研发与投资活动

研发投入同比增长30.28%，显示公司在维生素与医药制剂领域持续加强技术创新。投资活动产生的现金流量净额同比增长132.57%，主要因结构性存款到期赎回金额较上期增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长253.07%，主因为本期偿还银行借款较上期减少。

综合评价

花园生物2026年上半年营业收入稳步增长，尤其第二季度增速加快，但净利润明显下滑，盈利能力承压。虽然费用控制取得成效，三费占比下降，但原材料价格上涨导致营业成本上升35.37%，叠加汇兑损失扩大，压缩了利润空间。公司现金状况良好，但债务结构趋于短期化，需警惕流动性风险。研发持续投入有望支撑长期竞争力，当前仍处于盈利调整期。

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