哈投股份（600864）2026年中报财务分析：盈利稳健增长但现金流与应收账款风险凸显

近期哈投股份（600864）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健，核心指标小幅提升

哈投股份2026年中报显示，公司营业总收入为15.73亿元，同比上升6.62%；归母净利润为4.04亿元，同比上升6.33%；扣非净利润为3.96亿元，同比上升9.73%。第二季度单季数据显示增长加速，营收达5.73亿元，同比增长14.09%；归母净利润为3.25亿元，同比增长24.2%；扣非净利润为3.2亿元，同比增长25.87%。

毛利率为18.55%，同比下降7.15%；净利率为41.33%，同比上升12.82%。每股收益为0.19元，同比上升5.56%；每股净资产为6.37元，同比上升0.45%。三费合计为5.08亿元，占营收比重为32.31%，同比下降4.88个百分点，显示费用控制有所改善。

主营业务结构集中，证券业务贡献显著

从业务构成来看，热电业务实现营业收入9.55亿元，占主营收入的60.99%；证券业务实现营业收入6.11亿元，占比39.01%。其中，证券业务中的手续费及佣金收入为3.63亿元，利息收入为2.48亿元。证券业务整体毛利率高达60.33%，远高于热电业务的18.46%。

在产品维度上，电、供暖、蒸汽收入为9.16亿元，占总收入的95.30%；入网配套费收入为3168.34万元，占比3.29%。水泥、渣粉和超细矿粉业务分别出现亏损，毛利率分别为-72.75%和-91.89%。地区分布几乎全部集中在哈尔滨本地，收入占比达100.00%。

资产与负债结构总体稳定，有息负债微增

截至报告期末，公司货币资金为105.46亿元，同比增长6.62%；应收账款为20.96亿元，同比大幅上升117.49%；有息负债为81.97亿元，同比上升0.97%。三费占营收比下降至32.31%，显示成本管控有效。

现金流承压，经营性现金流由正转负

每股经营性现金流为-0.01元，同比下降140.09%，上年同期为0.02元。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是全资子公司江海证券支付的为交易目的而持有的金融资产净增加额及融出资金净增加额同比上升。

投资活动产生的现金流量净额同比上升44.33%，主因是公司及子公司购建固定资产等长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降44.6%，系江海证券债券融资净流入同比减少所致。

财务指标异动揭示潜在风险

应收账款同比增幅达117.49%，主要由于江海证券期末应收证券清算款大幅增加。应收账款与利润之比已达602.67%，提示回款风险较高。此外，货币资金与流动负债之比仅为97.98%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为11.01%，显示短期偿债能力面临一定压力。

公允价值变动收益同比上升1043.93%，反映江海证券持有的交易性金融资产受市场波动影响较大，收益波动性强。信用减值损失同比大幅下降573.23%，源于其他应收款坏账损失及买入返售金融资产减值损失增加。投资收益同比下降49.93%，主要因处置金融资产取得的投资收益减少。

综合评价：双主业格局稳固，但需警惕流动性与信用风险

公司坚持热电与证券双主业协同发展。热电业务虽受煤炭成本高企和补贴退坡影响，但仍保持基本盘稳定；证券业务在经纪、资管、信用等板块实现快速增长，成为利润重要支撑。然而，应收账款快速攀升、经营性现金流转负、公允价值变动剧烈等问题值得持续关注，可能对公司未来财务稳定性构成挑战。

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