财报快递|蔚蓝锂芯2026上半年净利增53%远超营收，财务费用暴增204%

8月，江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（002245）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入48.58亿元，同比增长30.35%；归属母公司净利润5.11亿元，同比增长53.39%；扣非归母净利润5.03亿元，同比增长41.25%；经营活动现金流净额5.40亿元，同比下降27.33%；加权平均净资产收益率6.51%，同比提升1.82个百分点。

从业务结构看，锂电池业务成为公司最大增长引擎。报告期内，锂电池板块实现营业收入25.27亿元，同比增长58.43%，营收占比从上年同期的42.81%跃升至52.03%，毛利率22.84%，同比提升1.22个百分点；金属物流业务实现营收13.66亿元，同比增长14.83%，毛利率16.71%；LED业务实现营收8.61亿元，同比仅增长0.16%，基本持平，但毛利率同比下降5.80个百分点至19.83%，中低端产品价格走低压力凸显。分地区看，境内收入38.12亿元，同比增长18.26%；境外收入10.46亿元，同比暴增107.73%，境外收入占比从13.51%提升至21.52%。

公司表示，锂电池业务聚焦于偏消费类的小型动力系统，下游应用涵盖电动工具、智能家电、飞行载具等领域。公司已进入BBU备用电源、AI机器人/机器狗、eVTOL等新兴应用领域，并已覆盖国内AI机器人/机器狗第一梯队全部客户。报告期内，锂电池业务保持较高产能利用率，马来西亚锂电基地全极耳生产线投产，提升了高端产品交付能力，但马来西亚天鹏项目仍处于投产初期，报告期净利润-4954.97万元，尚未达到预期收益。

半年报显示，公司净利润增速（53.39%）显著高于营收增速（30.35%），主要受益于高毛利的锂电池业务占比提升带来的结构性改善。锂电池业务毛利率22.84%，高于公司整体毛利率水平，其营收占比提升有效拉动了整体盈利水平。

半年报显示，公司财务费用发生3546.92万元，上年同期1166.68万元，同比暴增204.02%，主要系报告期内汇率波动导致汇兑损益增加所致。管理费用7138.71万元，同比增长20.06%；销售费用3302.03万元，同比下降9.17%；研发投入2.43亿元，同比增长15.28%，持续加码全极耳产品、超高镍正极材料等前沿技术研发。

需关注的是，公司经营现金流净额5.40亿元，同比下降27.33%，与净利润同比53.39%的增长形成明显背离。公司货币资金6.18亿元，短期借款1.77亿元，短期偿债压力整体可控，但存货从期初19.35亿元增至23.28亿元，增长20.36%，应收账款从21.84亿元增至24.56亿元，资金占用有所加大。LED业务毛利率大幅下滑5.80个百分点，行业竞争持续加剧。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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