财报快递|学大教育2026上半年扣非净利增43%远超营收，23.5亿历史债务清零

2026年8月，学大（厦门）教育科技集团股份有限公司（000526，学大教育）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入21.63亿元，同比增长12.87%；归属母公司净利润3.01亿元，同比增长30.85%；扣非归母净利润3.03亿元，同比增长43.37%，增速远超营收。经营活动产生的现金流量净额2.90亿元，同比大幅增长61.44%。基本每股收益2.5139元，加权平均净资产收益率27.62%，同比提升1.65个百分点。

从业务结构看，教育培训服务费收入仍是公司绝对主业，报告期内实现收入20.91亿元，同比增长13.11%，占营业收入的96.67%。设备租赁收入200万元，同比持平；其他业务收入7000万元，同比增长6.71%。分地区看，东部地区收入13.47亿元，同比增长18.05%，增速最快；中部地区收入2.19亿元，同比增长12.31%；西部地区收入5.97亿元，同比仅增长2.88%，增速明显放缓。

2026年上半年，教育强国建设顶层设计持续完善，国家层面先后出台《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》、十五五规划纲要及《教育发展"十五五"规划》，明确扩大普通高中办学资源，为高中阶段个性化教育及全日制培训业务创造良好政策环境。公司个性化教育业务上半年需求与盈利能力均呈季节性回升，全日制招生人数同比增长17%，在校生规模同比增长12%，全年新建1家全日制学校并对3家全日制基地进行全面升级。

半年报显示，公司业绩双增主要得益于个性化教育业务持续向好。教育培训服务费收入毛利率为36.69%，同比提升0.77个百分点。公司整体毛利率由上年同期的36.30%提升至37.46%，成本管控成效显现。费用端，销售费用1.24亿元，同比增长5.86%；管理费用2.63亿元，同比仅增0.28%；财务费用2672万元，同比增长2.77%，其中利息支出434万元，较上年同期的818万元大幅下降46.89%，主要系历史债务偿还后利息负担减轻。

半年报显示，公司对紫光卓远的借款本息已全部偿还完毕，23.5亿元历史债务全额清零，资产负债结构显著优化。短期借款从上年末的4.40亿元降至2.13亿元，降幅达51.61%；长期借款新增9600万元，系部分借款期限由"12个月"变更为"36个月"重分类所致。公司货币资金7.31亿元，较上年末的9.45亿元有所下降，主要系投资活动现金流出增加及股份回购所致。公司于2026年6月启动股份回购方案，回购金额不低于5000万元、不超过1亿元，截至报告期末已累计回购86.52万股，成交总金额2339.28万元。

值得关注的是，公司商誉余额高达12.41亿元，与上年末持平，占归母净资产的比重超过100%，若未来经营不及预期存在减值风险。此外，公司报告期投资活动现金流净额为-2.01亿元，同比扩大144.75%，主要系购买理财产品金额增加及对外投资增加所致，包括向AI领域企业上海阶跃星辰智能科技股份有限公司投资5000万元。公司本期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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