财报快递｜瑞纳智能2026上半年扣非仍亏642万，经营现金流恶化至-9203万

8月，瑞纳智能设备股份有限公司（瑞纳智能，301129）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入1.06亿元，同比增长14.62%；归母净利润1,158.23万元，同比扭亏为盈，增幅达267.16%；但扣非归母净利润仍为-642.83万元，虽较上年同期减亏61.38%，仍未摆脱亏损；经营活动现金流净额为-9,203.02万元，较上年同期-4,710.72万元恶化95.36%。加权平均净资产收益率0.63%，同比提升1.03个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为智慧供热整体解决方案及节能服务，涵盖自动化（OT）、信息化（IT）与智能化（AI）全栈核心技术。报告期内，供热节能服务业务实现收入7,724.16万元，同比增长4.82%，毛利率高达79.39%，同比提升1.90个百分点。公司产品覆盖热源、管网、热力站及终端用户全链条，主要客户为各地供热企业，收入确认具有明显的季节性特征，集中在第四季度。

供热行业正处于绿色低碳智能化转型升级的关键期。国家《城市更新"十五五"规划》明确要求加快供热老旧管网、低效换热站更新改造，新增供热能力约5万兆瓦，供热管网改造约12万公里；《新型能源体系建设"十五五"规划》提出推动热力系统绿色低碳转型，积极推进"智慧供热"应用。政策红利持续释放，为行业带来长期市场机遇。但公司同时面临半导体业务板块的挑战——子公司合肥高纳半导体科技有限责任公司的8英寸碳化硅衬底仍处于研发推进阶段，报告期内亏损208.26万元，尚未形成收入。

半年报显示，公司2026年上半年归母净利润扭亏为盈，主要系非经常性损益贡献。报告期内公司实现公允价值变动收益1,640.94万元（主要系资金理财投入），投资收益269.83万元，计入当期损益的政府补助176.91万元，上述非经常性损益合计达1,801.06万元。而扣非净利润仍为-642.83万元，显示公司主营业务盈利能力尚未根本性改善。

费用方面，公司销售费用2,160.05万元，同比下降17.99%，主要系公司加强费用管控；管理费用3,517.37万元，同比微增2.98%；研发费用3,481.67万元，同比下降9.22%，但仍维持在较高水平；财务费用2.08万元，同比大幅下降96.98%，主要系利息费用减少、利息收入增加所致。

现金流与资产质量方面，公司面临较大压力。经营活动现金流净额为-9,203.02万元，同比恶化95.36%，公司解释主要系购买商品、接受劳务支付的现金以及为职工支付的现金增加所致。期末货币资金仅3,499.02万元，较年初的2.60亿元骤降86.52%，主要系购买理财未收回及支付采购款所致；短期借款从年初的1,023.69万元增至2,516.50万元，增幅145.82%。存货从1.51亿元增至1.91亿元，增长26.85%，应收账款仍高达5.85亿元，占营收比重达551%。公司半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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