ST合力泰（002217）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST合力泰（002217）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司专业从事中高端显示技术的研究与开发，是国内领先的智能终端显示核心部件一站式服务商。报告期内，公司聚焦主业发展，主营业务分为电子纸显示模组、通用显示模组两大板块，同时以福建智泰驰骋数字科技有限公司为载体，稳步培育智能算力业务，打造第二增长曲线，加速构建“显示+算力”双轮驱动的战略发展格局。

    （一）电子纸业务

    公司电子纸业务由控股孙公司江西兴泰科技股份有限公司独立核算运营，业务以电子纸显示模组（EPD）为核心，可提供从模组到整机一体化的一站式解决方案。报告期内，电子纸业务仍是公司的收入核心与盈利支柱，经营规模保持稳定，盈利水平持续改善。

    1、行业发展情况

    2026年上半年，全球电子纸行业在经历2025年的高速增长后进入结构性调整阶段，行业规模持续扩张但增速有所放缓，内部应用结构进一步分化。据CINNO ePaperInsight数据显示，2026年上半年全球电子纸终端总销量约2.9亿台（枚），同比增长25%，高于2025年上半年的2.3亿台（枚）和2024年上半年的1.6亿台（枚），但较2025年上半年44.1%的同比增速有所回落。

    分终端产品看，电子纸价签仍是产业增长的核心动力。2026年上半年，全球电子纸价签终端销量达2.8亿枚，同比增长26.8%，近三年上半年销量连续提升。从需求端看，零售门店数字化改造持续推进，大型连锁零售商的新店部署和存量门店改造带来稳定需求，欧洲市场的设备更新也为行业贡献增量。随着多色电子纸价签方案成熟，产品应用正从价格显示扩展至促销信息、库存提示和门店运营管理，智慧零售仍是电子纸产业增长最确定的应用场景。

    电子纸平板市场则出现明显回落。2026年上半年全球电子纸平板销量610万台，同比下降16.4%。其中，阅读器销量480万台，同比下降21.3%，阅读器市场回落主要受上年同期高基数及消费需求阶段性走弱影响；办公本销量130万台，同比增长18.2%，办公本市场受益于商务会议、手写批注和移动办公等场景需求，表现出较强的增长韧性。从产品结构看，阅读器占电子纸平板销量约78.7%，办公本占比提升至21.3%，市场增长动力正逐步由单一阅读场景向办公应用延伸。

    整体来看，电子纸应用结构进一步向智慧零售集中，价签市场延续高景气度与平板市场阶段性调整形成明显分化格局。展望2026年下半年，电子纸价签市场在零售数字化和存量设备更新带动下有望延续增长；电子纸平板市场短期仍面临需求修复压力，但办公本和彩色阅读器新品有望带动结构改善。

    2、主要产品及业务发展情况

    公司电子纸产品矩阵完善，可提供涵盖0.97—55寸全色系电子纸显示模组和整机一体化解决方案，产品广泛适配电子价签、阅读器、手写本、数字标牌等多类别主流应用场景。

    报告期内，兴泰科技持续深耕电子纸领域，聚焦产品创新迭代、全球市场拓展、产能布局优化及品牌价值升级，各项业务均取得阶段性突破，核心竞争力持续夯实，具体进展如下：

    在产品创新方面，兴泰科技自研定制六色彩色电子纸显示模组成功批量应用于影石创新（Insta360）墨水屏麦克风MicPro，标志着公司电子纸定制化研发能力获得全球知名智能影像企业高度认可，电子纸业务在消费电子创新赛道实现突破性落地。该产品搭载专属圆形六色电子纸屏幕，可实现黑、白、红、黄、蓝、绿六原色高清显示，视觉呈现效果优异。项目开发阶段，兴泰科技深度参与产品结构适配、光学调校、色彩方案定制、可靠性验证全流程研发工作，攻克小尺寸异形彩色电子纸贴合、窄边界成型、户外耐候适配、低功耗驱动控制等多项定制化技术难题，积累了成熟的异形、彩色、高精度电子纸产品研发制造经验。

    在市场拓展方面，兴泰科技积极布局国际市场、拓宽海外品牌影响力，先后亮相2026年1月美国CES、2月西班牙ISE、3月德国EmbeddedWorld、6月中国台湾Computex、6月美国InfoComm五场全球顶级行业展会，集中展示电子纸技术在消费电子、商用显示、办公领域、广告领域的创新产品与落地场景。其中在CES2026上，兴泰科技发布了基于EInkPrism3S电子纸显示技术的系列新品，涵盖可动态变色的扩展拼接墙、全球首创3D异形电子纸彩色变色面具、电子纸防丢器、电子纸相框等前沿产品；同时，公司电子纸相框产品线已覆盖4英寸到31.5英寸，进一步丰富商用显示产品矩阵。

    在产能建设方面，公司持续优化海内外产能布局，完善全球化生产配套体系。其中，电子纸越南生产基地二期项目已顺利建成并实现规模化投产，有效分流国内产能，可为海外客户提供就近配套服务，大幅提升海外订单交付效率与市场响应速度。同时，公司拟在江西省吉安市吉州区投用140亩现代化智能园区，以江西总部和越南的两大制造基地为载体，进一步整合区域产业资源，深化与上下游产业链龙头企业的协作，为业务规模化提供产能支撑。

    在品牌建设方面，兴泰科技自主品牌“兴泰盈科（SEEKINK）”电子纸模组正式通过中国贸促会专业评审，成功荣获“中国出口商品品牌”国家级认证，成为吉安市首家获此殊荣的企业。本次认证充分彰显公司电子纸产品的出口品质、品牌实力与国际市场认可度，有效提升了公司海外品牌知名度与市场公信力，为后续深耕海外市场、扩大出口业务奠定良好的品牌基础。

    （二）通用显示业务

    公司通用显示业务由全资子公司江西通泰视显科技有限公司独立核算运营，专业从事液晶显示、触控显示及智能终端产品的研发和生产，以TFT-LCD、AMOLED显示与触控模组为业务核心，产品尺寸覆盖0.9—15.6英寸全规格段，构建覆盖TN/STN、TFT、OLED、LCM、TLCM的一体化产品线，并顺利通过IATF16949汽车行业质量体系认证，具备车载、工控等高可靠场景批量供货资质。

    1、行业发展情况

    当前中小尺寸通用显示行业仍处于结构性调整阶段。中小尺寸液晶显示市场面临OLED等新型显示技术的替代竞争压力，但TN/STN等单色显示技术凭借高性价比、高稳定性、适配性强等优势，在仪器仪表、工控显示、智能家居等对成本敏感、功能适配明确的场景中具备不可替代性的市场价值。同时，车载显示、工控医疗、智能穿戴等场景需求稳步增长，成为中小尺寸显示的核心增长引擎。

    2、主要产品及业务发展情况

    公司产品尺寸覆盖0.9至15.6英寸全规格段，产品种类齐全，能够满足不同场景的定制化需求，主要包括单色显示模组、TFTLCD显示模组、AMOLED显示模组、CTP触控模组、RTP触控模组，以及各类显示与触控相结合的全贴合、框贴式触控显示一体化总成模组。

    报告期内，公司聚焦显示模组主营业务，坚持“高客制化”核心战略，持续深耕新兴应用赛道、全力开拓海内外市场，通用显示业务经营质量稳步提升。

    市场拓展方面，通泰视显积极亮相国际国内核心展会：3月亮相德国嵌入式展，与全球企业同台竞技；4月亮相珠海电工仪器仪表展，与电力行业知名企业深入交流；6月亮相第四届中国国际供应链促进博览会，向全球客户展示技术实力。同时，公司先后加入吉安市电子产业联盟与中国仪器仪表协会，充分发挥产业协同作用。

    产能布局方面，为更好响应海外客户需求、优化全球供应链布局，通泰视显海外新工厂正式落址越南富寿省，标志着公司国际化制造能力迈出实质性一步。新工厂将承接部分海外订单的本地化交付，与国内基地形成协同互补，为后续全球业务拓展筑牢产能保障。

    核心业务表现方面，公司深耕单色显示领域逾二十年，在电表、光阀、工控、仪器仪表、二轮车、家电、医疗、衡器八大核心应用领域均形成深厚的技术沉淀和稳固的客户基础。

    彩色显示业务方面，公司在稳固单色显示基本盘的基础上，积极把握彩色显示的时代浪潮，在智能家电、智能终端、智慧零售、消费电子、二轮车等新兴应用领域均实现突破。报告期内，公司集中推出十余款全新彩色显示模组，尺寸覆盖0.95英寸至18.5英寸，可广泛适配智能家居中控、二轮车、运动相机、智能充电桩、会议设备、电子价签、健身器械等多元应用场景。

    技术创新方面，公司始终将高客制化、高适配性作为核心竞争优势，持续迭代特殊显示技术与定制化产品方案，已成功落地半反半透后视镜屏、曲面显示屏、智能串口屏、异型定制模组等多款创新产品，具备各类特殊显示场景的定制化交付能力。报告期内，QD-LED广色域技术、渐变透光技术已相继实现产品化落地，持续赋能彩色显示业务升级。其中，QD-LED技术可实现超高色域覆盖，充分满足二轮车仪表、数字标牌、自助终端、户外智能设备等高画高稳定性的应用需求；渐变透光技术可实现屏幕氛围灯平滑渐变过渡，有效提升终端产品的视觉层次感与智能化体验，进一步强化公司差异化竞争优势。

    （三）算力业务

    报告期内，公司智能算力业务以控股子公司福建智泰驰骋数字科技有限公司为运营主体，围绕“算力资源统筹运营、数智产业协同赋能”的战略方向，持续推进业务能力建设与组织保障落地。

    为加速算力业务孵化、推动市场化规模化发展，公司于2026年7月新设数智发展部，统筹人工智能业务布局与数智化战略落地，承担算力与AI服务的对外市场拓展、研发销售采购全链条管理职能，以及公司内部信息化系统建设运维与信息安全管理。

    现阶段，公司智能算力业务仍处于战略培育与市场导入期，整体收入贡献相对有限，公司暂未自建算力基础设施。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术优势

    公司以市场前沿需求驱动产品研发，通过多年技术积累和沉淀，持续巩固细分领域优势地位，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。

    截至2026年6月30日，公司累计拥有有效专利208项，其中发明专利86项，实用新型专利113项，外观专利9项，另有软件著作权3项。

    在电子纸领域，公司具备大尺寸、柔性、UV、全贴合工艺及高性价比自动化生产线的全流程自主开发能力，拥有行业领先的Waveform波形自主设计能力，能够快速匹配高端定制、差异化、高画质的客户需求，形成显著技术差异化壁垒。

    （二）智能化制造优势

    公司持续推进智能制造与数字化转型，推动MES、ERP、CRM和SCM等核心信息化系统的深度融合，构建“设计制造一体化、业财一体化、产供销一体化”的企业运营体系。通过完成三大核心业务流程重构，公司顺利通过江西省工信厅L7级数字化转型认证，获评区域数字化转型标杆企业。报告期内，公司稳步推进ERP系统升级与合同管理和CRM系统引入项目，有效打通各部门数据壁垒，实现业务数据全链路贯通、资源协同、流程可视。

    公司自主创新设计自动化生产设备，实现设备联网与数据互通。依托信息化系统可实时采集、分析、研判生产全流程数据，动态调整生产参数、自动生成报表，实现单产品人工、设备、物料、工艺和生产环境等全维度数据可记录、可追溯、可管控。

    报告期内，公司联合高校开发电子纸AI自动波形调试系统，完成产线智能化升级。公司持续深化校企产学研合作，依托AI波形系统持续降本增效。

    （三）供应链优势

    电子纸业务主体兴泰科技为元太EInk的长期战略合作伙伴，拥有其前沿技术优先授权资质，核心上游供应链合作稳定、资源优势突出。公司坚持全球化布局，在德国设立营销中心、越南落地生产基地，业务辐射全球40余个国家和地区，年均电子纸模组出口量超1亿片，深度服务多家行业头部客户，具备高效、广泛、稳定的全球交付与服务能力。

    作为全球电子纸产业核心参与方与技术方案领跑企业，兴泰科技主导及参与多项电子纸产业行业标准、团体标准的编制制定工作，并联合元太EInk、京东方共同发起成立电子纸产业联盟，联盟会员涵盖电子纸产业链相关企业超过260家。目前，兴泰科技的上下游企业涵盖全产业链，整合全产业链资源，构建生态协作网络，提升供应链的协同效应与整体竞争力。

    （四）产业协同优势

    公司的控股股东为福建省电子信息集团，系福建省政府直属国有独资电子信息产业投资与资产运营平台，重点布局网络通讯、云计算终端、消费类电子、软件及系统集成、新型元器件及应用产品、物联网相关技术等重点产业。旗下拥有多家控股挂牌上市公司，涉及公司上下游产业链，与公司形成了全产业链内循环。公司和福建省电子信息集团所布局的产业协同发展，充分发挥各经营单位的优势，共同实现福建省“增芯强屏”战略，享受政策导向、产业资源、项目赋能等多重支持，有效强化产业链稳定性与综合竞争力。

本文数据来源于ST合力泰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。