灵康药业（603669）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期灵康药业（603669）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务公司主营化药处方药的研发、生产和销售，由于近几年受到集采政策影响，公司为更好适应政策发展，将自身生产的药品与外部代理品种相结合，为下游客户提供更丰富的产品组合和一站式采购解决方案，在原有业务基础上，向医药流通及代理板块积极探索转型，以做大做强公司规模。公司坚持市场化产品开发策略，产品品种丰富、结构合理，多个核心产品市场地位突出，在细分产品市场领域处于龙头地位。公司主导产品涵盖肠外营养药、抗感染药、消化系统药、心脑血管药四大领域。截至目前，公司共计取得了111个品种、共216个药品生产批准文件，其中55个品种被列入国家医保目录，13个品种被列入国家基药目录。

    （二）公司经营模式

    1、制剂

    公司主要采用经销商模式开展产品销售，通过各级经销商或代理商的销售渠道和公司销售队伍实现对全国大部分市场终端的覆盖。公司产品积极参与国家集采、联盟采购、挂网准入、医疗机构议价等，在中标后采用经销商销售模式，即通过持有《药品经营许可证》的医药商业企业将产品最终销售至终端医院。

    以代理分销为主，优化激励考核机制，实行精细化管理，加大学术宣传及推广力度，明确区域开发措施和推广促销，加强对下游渠道的掌控力度，加大重点市场策划和实施增量开发。公司积极适应行业政策变化，做好县级医院及乡镇卫生院、社区、诊所终端的开发，提升终端掌控能力。

    2、医药流通

    公司根据该产品在相应区域的市场需求情况，直接向国内生产厂家或一级分销商进行采购，公司与国内生产厂家或一级分销商签订合同，国内生产厂家或一级分销商根据合同将产品配送至公司，再由公司配送至商业分销企业、第三终端的连锁药店、民营医院等。

    3、医药代理

    医药企业组建独立的销售团队，并进一步搭建全国范围内的销售网络需要巨大的资金投入及长期时间积累。即便销售网络搭建完成，仅仅运营自身生产的少量品种，难免造成销售资源的浪费。对于众多中小型的医药生产企业，甚至很多大型医药生产企业都难以负担。因而许多医药生产企业选择将销售环节外包，将产品细分为不同品规，委托专业代理商，负责代理品规在一定区域范围内的销售。公司经过20多年的发展已经组建完善的销售网络，公司依据产品战略和市场需求寻找合适的代理运营产品。下游客户包括商业分销企业、第三终端的连锁药店、民营医院等。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”规划的开局之年，公司持续深化改革创新，强化精益管理，激活内生增长动力，以创新驱动为核心，以创新培育增长动能，聚焦主责主业，不断深化医药流通及代理业务，推动公司经营业绩向好发展。

    1、强化创新驱动，推动公司的转型升级

    研发方向由普通仿制药向高难度仿制药及创新药转变，积极寻求与国内知名科研院所的合作，深化产学研协同，加速成果转化，2026年3月31日公司与中国医学科学院药物研究所签署了创新药项目LK2577合作协议，标志着该创新药项目全面进入实施阶段，为创新药研发布局开启全新篇章；不断深化独家产品与其他产品之间在渠道、终端、患者、学术研究及推广等方面的资源共享、协同增效；注重产品学术推广的价值研究与创新，与业内知名医院和专家合作开展科研活动，推动公司产品获得更多的专家诊疗指南、路径、共识的推荐；做好注射用石杉碱甲河南省牵头开展的33省市联盟集中采购和2026年国家医保谈判工作。

    2、聚焦主责主业，带动经营业绩向好发展

    密切关注集中带量采购政策，积极参与现有产品的国家及地方集采和集采接续工作，最大程度的实现和保证产品的市场占有率，实现主力产品的广覆盖，带动经营业绩的提升；强化潜力品种开发，深挖产品价值，提升产品市场覆盖率，持续加强市场推广和客户服务，确保产品持续稳定供应；公司充分利用销售体系优势，深化医药流通及代理板块业务，带动经营业绩向好发展。

    3、积极推动数智赋能，提高生产质量及使用效率

    公司进一步加快数字化和智能化建设，积极推动数字化、智能化与各产业环节的融合发展，实现降本增效，强化技术赋能，加强新技术在药物研发、生产优化、数据分析及药物警戒等方面的应用，推动研发、生产技术不断创新升级；严格质量过程控制，持续创新改进产品质量，降低质量风险；紧抓海南自贸港封关建设的重要发展机遇，充分发挥海南生产基地的产能优势，在确保公司产品正常生产供应的同时，积极寻找CMO和OEM订单，以提高生产基地使用效率。

    4、持续优化公司治理，不断提升规范运作水平

    公司严格按照《公司法》《证券法》和《上市公司治理准则》等法律法规及有关上市公司治理的规范性文件要求，坚持权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理机制，不断完善公司法人治理结构，建立健全内部控制制度，规范公司运作，优化内部管理，持续推动公司治理水平有效提升；根据监管要求的最新变化，持续加强规范运作，努力建设形成更加高效规范的公司治理体系，维护好广大投资者特别是中小投资者的合法权益；持续提升公司内控管理规范性和有效性，提高公司经营风险防范能力，实现企业可持续健康高质量发展。

本文数据来源于灵康药业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。